浙商早知道 | 7月15日

来源：市场资讯

（来源：浙商证券研究所）

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期精华

【浙商机械 邱世梁/王华君/周向昉/蒋逸】杰美特（300868）：新一代PCB钻针新秀，量价齐升弹性大。

【浙商策略 廖静池/王大霁/赵闻恺】资金面过热但拐点不明显。

【浙商互联网 徐紫薇/李洁】恒生科技指数PE/PS均已较2022-2024年底部明显修复，但当前处于5年历史中低估值分位。

内容详情

01 市场总览

1、大势：

7月14日上证指数上涨1.36%，沪深300上涨2.15%，科创50上涨0.77%，中证1000上涨1.76%，创业板指上涨3.43%，恒生指数上涨0.52%。

2、行业：

7月14日表现最好的行业分别是通信（+5.25%)、有色金属（+5.11%)、建筑材料（+4.85%)、石油石化（+4.34%)、煤炭（+3.72%)，表现最差的行业分别是国防军工（-2.67%)、传媒（-1.23%)、计算机（-1.04%)。

3、资金：

7月14日全A总成交额为27195亿元，南下资金净流入109.97亿港元。

02 重要推荐

【浙商机械 邱世梁/王华君/周向昉/蒋逸】杰美特（300868）公司深度：新一代PCB钻针新秀，量价齐升弹性大

1、机械-杰美特（300868）

2、推荐逻辑：

收购戴尔蒙德切入PCB钻针赛道，打开成长空间。

1）超预期点：

PCB钻针需求有望超预期，涂层钻针有望在PCB板升级的背景下快速放量，戴尔蒙德在涂层钻针领域技术领先，有望受益。

2）驱动因素：

PCB钻针需求超预期、公司产能投放超预期。

3）盈利预测与估值：

预计2026-2028年公司营业收入为818/2531/4421百万元，营业收入增长率为30%/209%/75%，归母净利润为-24/227/496百万元，归母净利润增长率为-/-/119%，每股盈利为-0.19/1.77/3.88元，PE为-/64/29倍。

3、催化剂：

下游客户验证、产能投放超预期。

4、风险因素：

高端钻针需求不及预期风险；技术迭代；市场竞争加剧。

报告日期：2026年7月14日

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03 重要观点

【浙商策略 廖静池/王大霁/赵闻恺】策略专题研究：资金面跟踪图表（2026年7月）

1、所在领域：策略

2、核心观点：

资金面过热但拐点不明显。

1）市场看法：

主要资金规模看，ETF基金规模、主动权益基金规模和两融规模向下拐点不明显。

2）观点变化：

两融数据看，科创50融资占流通市值比例10EMA为2.1%，处于回落过程中，预计指数或以震荡为主。增量资金看，主动权益发行规模和ETF发行规模累计同比增速处于相对低位。

3）驱动因素：

资金面是分析市场的重要维度。

4）与市场差异：

从资金的角度梳理汇总，对市场的判断提供指引。

3、风险提示：

国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

报告日期：2026年7月14日

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04 重要点评

【浙商互联网 徐紫薇/李洁】互联网电商行业深度：恒科筑底——穿越谷底，奔赴坦途星光

1、主要事件：

恒生科技2026年下半年投资策略报告。

2、简要点评：

恒生科技指数前16大成分股已形成“互联网平台+AI硬件终端+半导体代工”的复合结构，未来指数走势取决于平台经济盈利修复，也受AI产业链景气度、汽车智能化及半导体国产替代进程共同驱动。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

恒生科技指数 PE/PS 均已较2022-2024年底部明显修复，但当前处于5年历史中低估值分位。腾讯、阿里、美团、网易、小米、比亚迪、中芯国际共计7家龙头公司占据较高权重，是影响指数走势的核心变量；后续走势需结合平台公司利润率改善、股东回报，以及AI终端、智能汽车、半导体等成长资产景气度和盈利性共同预判。

2）催化剂：

平台公司利润率改善、AI产业景气度提升。

3）投资风险：

政策变动与加强监管的风险，宏观经济与需求修复不及预期风险。

报告日期：2026年7月14日

报告详情：

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