广东
近日，ST易购（002024.SZ）公告披露，公司全资子公司苏宁国际完成客优仕（中国）控股有限公司100%股权交割，香港快行天下国际有限公司以200万元对价成功摘牌。
至此，苏宁持续7年的家乐福中国布局彻底落幕，从累计投入52.24亿元重金收购，到最终两百万元清仓离场，这笔零售并购案近乎血本无归，也成为国内传统大卖场业态衰退的典型缩影。
本次交易流程清晰，今年5月中下旬，苏宁国际将客优仕控股全额股权在江苏省产权交易所挂牌，底价仅1元；6月22日，香港快行天下以200万元竞价成交，并于一周内付清全款，相关股权变更手续已在荷兰商业登记局完成。
据悉，客优仕控股前身为荷兰家乐福（中国）控股有限公司，是承载家乐福全部在华零售资产的核心离岸平台，也是2019年苏宁跨界商超零售的核心标的。
2025年8月，苏宁与法国家乐福总部达成和解并支付尾款，正式停用家乐福商标，主体更名客优仕控股，彻底切断外资品牌绑定，为本次资产出清扫清障碍。
复盘本次并购始末，2019年苏宁为补齐全场景零售版图、抢抓新零售风口，分多笔累计投入52.24亿元拿下家乐福中国全部股权，彼时家乐福中国坐拥210余家大卖场、近3000万会员，年营收接近300亿元，苏宁曾计划快速拓店赶超行业头部玩家，打造“家电3C+商超快消”的线下零售闭环。
但七年时间里，家乐福中国经营持续恶化，截至2025年末，客优仕控股总资产13.15亿元，总负债高达76.68亿元，净资产为-44.59亿元，深陷严重资不抵债困境。目前其线下大卖场业务已全部关停，2025年4.87亿元营收，主要来自原有自持物业转租收益。
值得注意的是，家乐福的衰落仅局限于中国市场，其全球业务依旧稳健。截至2025年底，家乐福全球门店超1.5万家，覆盖40多个国家和地区，并发布2030年战略规划，聚焦法国、西班牙、巴西三大核心市场，发力植物基、有机可持续产品，目标明确、增长可期，中外市场境遇反差显著，也印证其败落核心源于国内零售业态迭代冲击与本土化适配不足。
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本次接盘方香港快行天下为2025年7月注册的新生企业，实控人为黄玉树，阿里系浙江菜鸟供应链持股40%为二股东，背靠深耕水产生鲜供应链的上海海天下集团，长期为全国数千家连锁商超供货。
其低价接手资不抵债的客优仕控股，核心看中剩余6处仓储物业、仓配中心使用权以及原有商超供应链资源，可直接赋能自身冷链生鲜业务，对接盒马、菜鸟等渠道。同时依托离岸股权架构形成债务防火墙，新股东无需承担76.68亿元巨额债务，若资产盘活不及预期，可通过破产清算止损，整体属于低风险的资源博弈。
对苏宁而言，本次清仓是彻底剥离亏损包袱、优化财报的关键举措。公告显示，交易完成后公司预计减少总负债约5%，新增归母净利润约12.71亿元，主要得益于亏损资产出表、坏账减值冲回
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过去七年，家乐福业务持续拖累苏宁财报，叠加双重团队、物业、法务的运营成本，以及大量商业纠纷，严重分散管理层精力。剥离该非核心业务后，苏宁正式放弃全场景零售扩张战略，全面回归家电3C主业，聚焦AI智能化升级与服务体验提升，发力“智慧生活服务商”新定位。
从行业维度来看，家乐福中国的彻底退场，是传统大卖场业态被新消费模式全面分流的必然结果。当下国内大卖场“全品类、一站式、低价”的核心优势，已被三类新兴业态蚕食：即时零售、前置仓承接日常高频刚需；山姆等会员店锁定中产周末囤货需求；零食折扣店凭借极致低价抢占标品市场。多重冲击下，传统商超客流锐减、盈利承压，行业持续出清。
业内分析表示，苏宁52亿买入、200万卖出的惨烈价差，为行业跨界并购敲响警钟。线下实体零售高度依赖精细化运营与现金流，盲目多元化、跨赛道扩张极易催生不良资产。
随着零售行业从规模扩张转向效率与体验竞争，聚焦主业、剥离亏损资产，已成为传统零售企业突围的主流趋势。
编辑 | 林泽君
终审 | 杨晓
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