手握46亿元现金！启明星辰上半年扭亏为盈，布局抗量子密码研发

21世纪经济报道记者雷晨

近日，启明星辰发布2026年半年度业绩预告。公司预计上半年净利润由亏转盈，经营现金流首次中期转正。截至报告期末，公司账面资金储备约46.3亿元。

在7月12日的业绩说明会上，公司相关负责人表示，今年下半年至明年上半年将是AI安全规模扩容、形成独立业务板块的关键窗口期，行业需求正伴随AI应用落地逐步清晰。

据悉，启明星辰在抗量子安全领域已开展密码相关研究并有产品推出，但目前规模占比较小。

7月12日下午举行的业绩说明会上，公司首席战略官潘柱廷、董秘张媛、财务负责人李昕就经营拐点、与中国移动协同进展、AI安全业务落地等问题与投资者进行了交流。

启明星辰预计，今年上半年实现营业收入12.1亿元至12.6亿元，同比增长6.84%至11.25%；归母净利润为2600万元至3800万元，上年同期为亏损9335万元；扣非后归母净利润为5500万元至6700万元，上年同期为亏损约1.64亿元。公司同时披露，上半年经营性现金流净流入同比增长约140%。

从经营改善路径来看，公司在今年一季度收入回归增长轨道后，二季度收入增长进一步提速。

张媛在说明会上表示，公司回升向好的态势得到巩固，收入增长主要来自三个方面：与中国移动协同的云安全、专线卫士等重点方向全面增长；大模型应用防火墙、数据绿洲、安全效能评测、网络安全靶场等新产品和解决方案市场拓展成果显现；党政、金融、运营商、能源等重点行业基本盘保持稳定。

利润方面，归母净利润预计较上年同期增长127.85%至140.71%，扣非后归母净利润预计较上年同期增长133.55%至140.86%。盈利一方面得益于收入稳定增长，另一方面得益于公司坚持精细化管理，三费合计同比下降，人员数量较上年同期有所减少。公司账面资金储备约46.3亿元，为业务拓展与技术创新提供了资金保障。从全年业务费用投放情况看，随着下半年业务进一步推动，业务费用会动态进一步释放。

从下游需求来看，运营商行业上半年增速较高，主要得益于加入中国移动集团后的协同效应。电力、石油石化、大交通等行业需求也有明显提升，其中电力行业需求已从调度口、信息口扩展到电厂侧。政府、公检法等行业需求相对平稳，保证了业务基本盘，但暂未看到明显转好趋势。行业客户的AI项目在增多，且大多是需要落地交付的。下半年将重点围绕移动协同政企侧发力、优势行业推新品、ToC/ToH市场拓增量三个方向，保持增长态势。

与此同时，启明星辰方面坦陈，行业竞争加剧的情形仍然存在，传统标品竞品的竞价空间有所收窄，存储类原材料价格上涨对毛利造成一定压力，上半年毛利率水平总体平稳。

与中国移动的协同是本场说明会提问的重头戏之一。

据公司介绍，双方围绕政企侧外部协同、移动内部支撑协同、ToC/ToH市场拓展三个方向开展协同，上半年均有不同程度的落地成果。

首先，政企侧协同成效较为突出。二季度中国移动政企侧派专人牵头协同工作，推动双方产品体系深度融合，建立常态化工作机制，并在市场推广和销售赋能方面出台专项政策。从收入表现看，上半年云安全业务实现高速增长，专线卫士、零信任+解决方案、数据安全产品增速也较高。

其次，移动内部支撑项目增速较快。今年上半年，中国移动总部部门统筹了内部网络安全建设的整体规划，系统梳理了安全需求，推动公司优势产品与中国移动内部需求进行适配落地，内部支撑项目已在上半年实现较快收入增长。

再次，ToC/ToH市场实现突破。目前这一板块整体体量还不大，但隐私盾手机隐私防护产品已实现从0到1落地，后续随着产品推广和用户拓展，下半年有望逐步释放业绩增量。

对于后续趋势，公司认为需要放在中国移动“十五五”规划整体框架下看待。中国移动“十五五”规划的节奏、新一届领导班子到位后推动的改革举措以及“三网三业”作为业务和战略主旋律的确定，都将影响协同走向。

具体来看，通信网方面，公司后续将推进专线卫士业务，同时与中国移动各专业公司在5G-A安全、卫星互联网安全、未来6G安全等领域形成多条业务线索协同，部分项目仍处于研发阶段，有望在下半年到明年逐步产生业务增量。

算力网方面，公司与中国移动云能力中心合作已非常深入，全面承担云安全产品的研发和业务拓展。今年中国移动成立算力办公室统筹算力相关业务整合优化，云安全业务有望在下半年和明年继续保持较好增长。

数智网方面，公司与中国移动数智事业部、九天公司在安全垂直领域大模型的训练研究、AI安全业务落地等方面已开展深度合作。

从“管战建”的组织维度看，公司认为，与中国移动的合作已经走向体系化融合。去年下半年起，公司更有组织地推进了与中国移动省公司的系统化合作，涵盖内部支撑、对外政企业务拓展、科创空间共建等多个方面。进入协同的第三年，双方合作正在从点状对接走向更广范围的融合。

关于AI安全业务，公司在此次说明会上将其划分为五个方向：AI赋能安全、AI应用安全、AI大模型自身安全、安全垂类通用大模型合作研发、安全数字人新产品形态。

AI赋能安全方面，公司全线产品均已完成不同程度的AI化改造，该类升级不涉及新增AI专项预算，主要依托客户原有安全预算完成采购与交付。

AI应用安全方面，公司已推出大模型应用安全三件套，上半年大模型应用防火墙产品收入同比实现增长；大模型安全访问代理产品增长不及预期，主要原因是下游客户在大模型使用模式上尚未形成统一选择。此外，2026年产业迭代也衍生出NHI等新型身份管理需求，目前赛道尚未成熟。

AI大模型自身安全方面，当前以科研需求为主，尚未形成可规模化的市场化需求。

安全垂类通用大模型合作研发方面，公司采取产业合作模式，依托自身积累的高质量安全数据集，与中国移动九天大模型和头部大模型厂商开展联合研发，从今年二季度开始重点投入。

安全数字人新产品形态方面，公司已在安星品牌下推出十余款安全数字人产品，目前已实现市场销售。

关于AI安全市场需求的释放节奏，公司判断今年下半年至明年上半年将是AI安全规模扩容的关键窗口期。积极信号包括能源客户主动搭建AI安全专属数据底座、政法行业将大模型深度嵌入业务系统、低空经济和工业等新兴业态与AI协同增长催生安全需求。

此外，启明星辰在抗量子安全领域已开展抗量子密码相关研究，有专门的研发团队推出了产品，但目前业务规模占比较小。公司表示，未来将继续依托中国移动在抗量子领域的战略布局，配合开展相关安全技术研究、产品化探索及场景验证。