北京
这个季度，北美并购交易量暴跌四分之一，欧洲市场却只出现了轻微收缩。同样面对地缘政治冲击和央行加息，大西洋两岸的资本市场正在上演截然不同的剧情。
根据PitchBook发布的2026年第二季度全球并购报告，欧洲并购交易总额环比下降6.4%至3440亿美元，而北美市场同期暴跌24.3%，差距悬殊。更耐人寻味的是交易数量的走向：欧洲完成5061笔交易，环比微增0.9%；北美则预计下降7.3%。在资金退潮的周期里，交易笔数不降反升，说明买方的收购意愿并未冷却。
这种韧性已经积累了整整一年。背后的逻辑很朴素：当全球资本都在寻找更高回报时，欧洲市场给出了北美无法提供的价差空间。这个市场的碎片化程度远高于北美，许多细分赛道需要深扎本地的玩家才能撬动，这本身就构成了壁垒。与此同时，欧洲企业的收购入场估值普遍低于北美同类标的。意大利、西班牙等国的大型家族企业，更是私募基金尚未大规模开发的目标池。
B2B领域成为本季度欧洲市场最亮眼的板块。该领域交易金额环比飙升35.6%，达到1290亿美元。两笔巨型交易直接贡献了该板块约三分之一的规模：4月份，芬兰电梯制造商通力联手现有投资者Advent International和Cinven，以343亿美元收购德国竞争对手TK Elevator；6月份，EQT以146亿美元的价格对产品测试公司Intertek发起私有化要约，收购溢价高达62%。
6月，欧洲央行成为七国集团中首个加息的主要央行。触发这一决策的，是中东冲突引发的能源冲击。货币政策收紧通常会挤压并购融资空间，但欧洲市场的表现说明，交易方目前更关注的是资产本身的定价逻辑，而非单纯盯着利率数字。
真正决定这场韧性考验走向的变量只剩两个：货币政策接下来的收紧节奏，以及地缘政治的不确定性究竟会扩散还是会收敛。如果欧洲央行继续加息，融资成本上升迟早会传导到交易端。但假如标的估值继续维持在低于北美的水平，套利空间依然存在，全球资本用脚投票的方向就很难改变。
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