四川
今日，科创芯片设计指数震荡下跌，全天收跌5.10%，盘中波动剧烈，日内振幅再度超过7%。板块调整的核心诱因可归结为两点：韩国券商下调SK海力士业绩预期以及获利盘集中止盈。
一、韩国券商下调SK海力士业绩预期，引发亚太半导体链连锁反应
今日韩国本土券商韩国投资证券（KIS） 发布报告，预测SK海力士二季度营业利润为60.4万亿韩元，低于市场一致预期（65万亿韩元）约8%。KIS解释称，利润低于预期主要因HBM出货占比偏高、平均售价（ASP）低于市场平均水平，HBM通常以长期供应协议锁定价格，短期弹性弱于传统DRAM和NAND。但KIS同时维持“买入”评级和380万韩元目标价，强调HBM4三季度量产后ASP将回归正常。
该报告引发SK海力士股价重挫，收盘大跌15.37%，拖累韩国KOSPI指数盘中最高跌超7%。恐慌情绪迅速传导至港股及A股，港股多只芯片股大幅走低，A股芯片产业指数（H30007）下跌4.44%，科创芯片设计指数下跌5.10%。
需指出的是，以SK海力士为代表的存储芯片短期业绩波动，尚不足以证伪行业整体高景气。据多家媒体报道，韩国央行表示：“在AI基础设施投资的带动下，半导体需求大幅增加，但供给扩大速度相对缓慢。高性能半导体因技术难度高，量产需时较长；且HBM等定制化产品主导市场，供给扩张速度较以往更为受限。”该表态从供给端为行业景气提供了有力支撑。
二、前期涨幅过大，获利盘集中止盈放大调整幅度
科创芯片设计指数自6月9日启动本轮行情以来截至6月30日，15个交易日累计涨幅达43.09%，创出历史新高并领跑A股科技指数。即使考虑上周调整，6月9日至7月10日期间，23个交易日累计涨幅仍达28.18%。在板块短期累计巨大涨幅的背景下，长期布局的获利投资者逐步兑现收益，叠加前期快速涌入的短期资金集中了结，共同削弱了上行动力，并显著放大了回调幅度。
综合来看，今天科创芯片设计指数的下跌，是外部业绩预期扰动与内部获利盘集中释放共振的结果。我们认为，半导体行业高景气度的基本面并未发生逆转，AI算力尤其是推理侧需求仍具备坚实支撑，亦未见重大负面事件导致景气拐头向下。短期波动不改中长期向好逻辑，市场在消化获利筹码后，仍有望回归基本面驱动的轨道。
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