山东
暑期全国千古情演出场次逼近历史高点，青岛丝路千古情开园预售 8 小时销售额破千万元，预售票超 60 万张，单日最高演出 7 场，成为青岛新晋文旅打卡地标。亮眼新项目表现之下，宋城演艺业绩却持续承压，旺季热度与财报数据形成明显反差。
2026 年一季度公司营收 5.34 亿元、归母净利润 2.11 亿元，同比分别下滑 5.29%、15.06%，延续 2025 年营收利润双降态势。业绩走弱源于多重因素，旅游消费趋于理性、春节时间后置分流客流，叠加宣传、用工、财务成本持续走高，2025 年销售费用同比大增 51.85%，持续挤压利润空间。存量项目分化明显，丽江、三亚、张家界远程目的地景区客流下滑，仅上海、西安项目保持稳定增长，传统老牌景区存量竞争压力凸显。
青岛丝路千古情是公司轻资产标杆项目，市场反响火爆，但轻资产收入按交付进度分期确认，短期难以快速增厚利润，前期投入摊销也持续拖累盈利。市场另一大担忧来自花房集团股权，公司持有其 35.35% 股份，标的已从港交所摘牌，经营透明度下降，存在潜在减值风险。宋城演艺回应称每年按时完成减值测试，目前标的经营平稳，但未完全打消市场顾虑。
虽然行业竞争加剧、存量项目承压，宋城演艺依旧占据旅游演艺龙头地位，未来将依托 AI 数字化转型，优化跨区域运营。不过青岛新项目能否持续兑现收益、化解股权减值隐患，仍有待市场长期验证。
青岛丝路千古情打响区域增量，但全国存量景区增收乏力、成本高企、股权投资暗藏风险，文旅龙头需要依靠内容创新与数字化运营，平衡新项目投入与长期盈利。
青岛丝路千古情依托上合区位优势，怎样打造差异化内容，持续稳定拉动客流与营收？
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