北京
当地时间7月11日，摩根士丹利在加州举办英伟达非交易路演（NDR）。英伟达CEO黄仁勋、CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）及投资者关系负责人Toshiya Hari出席，与机构投资者会面。
黄仁勋在会上表示，公司季度收入正逼近1000亿美元，且增速仍在提升。摩根士丹利分析师Joseph Moore在会后报告中称，此次会议“气氛积极”，英伟达以“增长加速”定调当前阶段。该行重申英伟达为半导体板块首选，维持“增持”评级，给予288美元目标价。
针对此前市场流传的Rubin Ultra可能推迟至2028年的传闻，黄仁勋明确否认，确认Rubin Ultra仍将按计划于2027年出货。Moore透露，Rubin系统部分机架设计确有调整——原Kyber机架方案正被新方案替代，可能支持更大规模的计算域——但属于系统架构优化，800V供电和机架间光互连均按计划推进，产品时间表没有实质变化。
路演中最受关注的信息来自AI客户结构的变化。Moore在报告中描述，一个具有代表性的前沿AI模型项目，过去主要依赖ASIC芯片，英伟达参与度极低，如今英伟达在其算力中的占比已升至接近50%。摩根士丹利未直接点名该客户，但市场普遍认为指向Anthropic。Moore指出，从2024年到2026年，英伟达在AI计算中的整体份额实际上是上升的。
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