北京
打开2026年ETF年中成绩单，跌幅榜第一页的代码会比盛夏的天气更烫手。与半导体、AI主题基金轮番霸占涨幅榜的热闹相比，垫底的角落几乎被同一个赛道包圆——加密货币。从4月到现在，这个阵营稳坐“最惨”交椅，而且越陷越深，连此前偶尔露脸的非加密面孔也被彻底挤出。如果你在年初押注了这些产品，现在账户里的数字应该比比特币跌得还让人心痛。
“钉子户”Sui与Avalanche：从春跌到夏
跌幅最深的依旧是那张熟悉的面孔——灰度Sui质押ETF（GSUI），2026年以来净值腰斩近半，跌幅高达48.5%。这只基金跟踪的Sui是一条采用有别于以太坊、Solana架构的智能合约平台，听起来技术很新颖，但市场显然没给面子。早在4月份它就坐在最差榜首席，之后一路滑梯向下，没给持有人任何喘息机会。紧随其后的灰度Avalanche质押ETF（GAVA）也好不到哪儿去，持有AVAX代币，累计下跌45.3%。两只单币质押基金联手演绎了什么叫“跌无止境”。
以太坊家族：整齐划一的“团灭”
如果说Sui和Avalanche只是开胃菜，那以太坊系ETF就是这次灾难的主菜。几乎所有市面上能找到的以太坊现货ETF，跌幅全部齐刷刷落在41%附近，误差不超过一个百分点。灰度以太坊质押ETF（ETHE）跌去41.5%，21 Shares以太坊ETF（TETH）下挫40.9%。夹在中间的是贝莱德旗下iShares以太坊信托（ETHA）、富达以太坊基金（FETH）、VanEck以太坊ETF（ETHV）、Bitwise以太坊ETF（ETHW）、富兰克林以太坊ETF（EZET）以及景顺银河以太坊ETF（QETH）。它们跟踪同一底层资产，所以步调高度一致，像被绑在一起沉入水底。
以太坊这一年到底有多惨？比比特币更惨——后者年内跌幅“只有”28%，而以太坊的跌幅直接把铅球抛到了更深的海沟。年初买入以太坊现货的投资者，如今本金已缩水超四成，而如果选择的是那些号称能赚取额外收益的期权收益型ETF，结局竟然更糟糕。
期权收益ETF：本想收租，结果被抄家
两只以太坊期权收益基金狠狠捅了一刀。Amplify以太坊超额收益备兑认购策略ETF（EHY）跌幅45.7%，Amplify以太坊3%月期权收益ETF（ETTY）也跌去43.8%，双双跑输普通现货产品。它们的策略本是通过卖出看涨期权获取权利金，想给持有人创造持续现金流。但当市场一路南下时，这点微薄的权利金远不够填补资产本身的窟窿——上行空间被提前封顶，下行却几乎全盘照收。跌势之中，这种机制不仅起不到缓冲作用，反而让净值多挨了几拳。想靠“收租”躲过熊市的持有人，最终连本带息都被深套。
莱特币与XRP：难兄难弟陪跑
榜尾的非以太坊成员也没能逃过四成以上的暴跌。Canary莱特币ETF（LTCC）下跌42.5%，波动率共享公司推出的XRP ETF（XRPI）录得42.3%的跌幅。这些基金同样不带杠杆、不做反向，纯纯的现货暴露，却硬生生跌出了杠杆产品的痛感。加密资产之间的高度相关性，让任何押注单一币种的尝试都成了同一场风暴中的不同座位号。
第四个月，再无“杂牌军”垫背
今年4月时，跌幅榜底部还能看到一些非加密的身影——软件基金、大麻主题ETF，以及少数高收益期权收益股票产品也曾挤进末排。可仅仅三个月过去，这些“杂牌军”已被彻底洗出最差区域。不是它们反弹了，而是加密货币跌得实在太快太猛，直接把榜尾的所有位置都抢了过来。换句话说，如果你在第二季度开始时把资金挪出加密ETF，哪怕转入一个同样表现欠佳的软件或大麻
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