2000亿五粮液，新帅度过掌印首月

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定调稳健，逗硬管理。

记者丨谢之迎

编辑丨陈晓平

任职五粮液满月，新帅邓敏兑现分红承诺。

7月10日，五粮液董事会公告，将向股东每10股派发现金股利25.79元（含税），共计派发现金100亿元，这是他到任后的首个重大决策。

本月初，五粮液刚完成工商变更，邓敏走完法定程序，接任股份公司法定代表人、董事长职务，正式统领2000亿资产的白酒巨头。

目前为止，他较少公开露面，主要在一次股东大会上亮相。

邓敏

“五粮液长期价值成长的根基，始终没有变。”邓敏在首秀中如此定调。

他认为，白酒业的深度调整，是周期性的、结构性的，既是淬炼企业韧性的考验，更是催化创新变革的契机。

对邓敏而言，将五粮液带出低谷，不会是一条轻松的路。

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定调守正

邓敏走马上任，已经满月。

6月8日，邓空降五粮液，任集团党委书记、股份公司党委书记。其后18天，他一直较为低调，没有公开对外露面，也少有行程流出。

“从8日入职，到现在两周多的时间里，我对公司主要领域进行调研和学习。”他在6月下旬股东大会坦言，多在内部与同事了解企业情况，探讨市场发展和行业态势。

邓较为审慎的姿态，与其任职背景、个人履历有关。

到任前，五粮液连续两任董事长，因涉嫌违纪违法问题落马，又赶上酒业周期低谷，接手的局面复杂。

邓本人长期浸润在化工领域，主管宜宾国资下属的天原集团，对于五粮液和白酒业，都是“新人”。

目前来看，邓敏强调“守正”的延续性，即“五个坚守”：坚守品牌兴企、品质立企、主业深耕、人才强企、共生共赢。

在执行层面，他给出了有一定个人风格的经营方针——只争朝夕的长期主义、系统思考的精细管理。

“邓敏这套话术不仅在定调，更是向三个关键群体递话。”

白酒行业分析师蔡学飞向《21CBR》记者分析，其指向资本市场、外部渠道和内部同事三大利益相关方。

用“不追求短视逐利”“共生共赢”以及分红回购承诺，表明其坚持稳定分红、维护厂商生态的决定，以换取机构长线持仓。

用“只争朝夕”，传递推进批价管控、库存去化等工作的紧迫性，表达马上就干的决心。“系统思考的精细管理”则暗示，可能启动产品矩阵瘦身、终端动销提质等改革。

“邓敏给出的信号很清晰。”

蔡学飞解读说，核心就是战略上不折腾、不跨界，战术上向渠道健康、精益运营要利润。

2

逗硬管理

就内部而言，邓敏改革的一大要点，预计将是优化考核、细化管理。

他在股东大会表态，要完善人才培养、晋升激励机制，同步优化绩效考核、跨部门协同，“逗硬”实施末位淘汰和不胜任退出机制。

“逗硬”是四川方言，意为动真格、来真的。

来源：网络

总经理华涛透露，2025年至今，五粮液在推进实打实的市场化改革，各大区实行末位淘汰，坚决淘汰不合格的管理人员。

例如，公司将两名不合格的大区总经理调离销售系统，三名大区总经理降职为副总经理。

据公开信息，五粮液的渠道架构中，共分东部、南部、北部三大片区，下设27个负责执行的大区，就此来说，总部调整约20%的大区一把手，力度可观。

“分区域、分客户、分单品，动态监测库存、批价、动销数据。”

来源：图虫

从邓敏的表态来看，其思路并非简单的“控量保价”，而是精细化赋能终端门店，力图解决库存高企、价格倒挂等顽疾。

比如，对经销商延续过往调整思路，不再单纯打款考核，而是考核开瓶率和真实动销、严控配额去库存等。

“用牺牲短期报表弹性，来换渠道利润空间和价盘修复。”据蔡学飞观察，五粮液过往调整，已取得明显效果，经销商、合作客户普遍持欢迎态度。

目前，五粮液的核心单品，其渠道库存收缩，华东、川渝反馈正面，有大商也称“不再硬压货，开始管价盘”。

有五粮液高管披露，截至6月20日，第八代五粮液今年以来的动销量，开始恢复两位数增长。

邓敏本人表示，将以精准把握供需节奏、分层赋能BC两端等措施，巩固千元价位带核心单品的优势。

3

对冲抛压

股价，是外部资本最诚实的投票器。

7月10日当天，董事会作出分红决定后，五粮液股价报73.69元/股，上涨约4%，市值收在2860亿元，市场普遍乐见其成。

相较年初，五粮液跌幅依然达30%，哪怕较之邓敏上任时，一个月内跌势未改。

邓氏已公开回应，将严格兑现分红承诺，按期推进回购和增持计划。

5月中旬，五粮液启动回购计划，准备在12个月内，动用80亿-100亿元，并将回购股份予以注销，其控股股东将斥资30亿-50亿元进行增持。

目前，五粮液分红如期落定，回购则进展缓慢，截至6月底，累计仅2亿多元。

“对于五粮液，这些举措利于稳定信心，对冲增速放缓的抛压。”蔡学飞认为，下半年，销售季来临叠加承诺兑现，整体谨慎乐观。

邓敏等人，也透露产品线的打法。

管理层提出，将集中资源，深耕第八代五粮液的基本盘，攻坚五粮液39度、1618两大百亿级潜力单品，下沉培育五粮春等四大战略产品，且计划加码“一见倾心”等产品，以聚焦新客户群。

只是，邓敏到任首月，实质性动作整体披露有限。

6月30日，他带队赴宜宾市屏山县清平彝族乡，调研五粮液援建的火把广场项目，开展联系服务群众及定点帮扶工作。

这是其首次公开的基层调研活动。

随着他更多走进公众视野，这位跨界新帅的具体策略，也将慢慢变得清晰起来。

图片来源：五粮液，除标注外

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