希音赴港上市背后：中国制造正在进入“能力出海”时代

本文作者 | 贝隆行业研究

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中国企业出海正在进入一个新的阶段。

过去，中国制造走向全球，更多依靠的是人口红利和成本优势；而今天，随着数字技术不断渗透、全球消费需求日益多元，企业转型升级的核心正逐渐转向供应链效率、数字化能力和全球运营能力。在这一过程中，一批以产业能力为核心的新型全球化企业加速崛起，希音（SHEIN）便是其中最具代表性的案例之一。

7月10日，中国证监会国际合作司披露《关于SHEIN Global Holdings Limited（希音国际控股有限公司）境外发行上市备案通知书》，公司拟发行不超过341,613,000股境外上市普通股，并于香港联合交易所上市。这意味着，希音赴港上市迈出关键一步，也为这家备受全球资本市场关注的企业开启了新的发展阶段。

相比IPO本身，更值得关注的是希音背后的成长逻辑。过去十余年，这家公司依托数字化柔性供应链和持续开放的产业协同体系，探索出了一条兼顾产业升级与全球化发展的新路径。根据GlobalData发布的数据，希音已于2024年超越ZARA、H&M和优衣库，成为全球第三大时尚零售商，仅次于耐克和阿迪达斯。

如果说过去中国企业出海更多是在输出产品，那么今天，以希音为代表的新一代全球化企业，正在不断输出数字化供应链能力以及产业协同能力，推动更多中国制造实现高质量出海。这或许才是希音真正值得长期关注的价值所在。

（来源：公开资料）

01

重构生产：

柔性供应链为何成为核心竞争力？

如果把希音放到全球服装产业的发展历程中来看，它最大的创新并非销售模式，而是对生产逻辑的重构。

长期以来，服装行业始终面临一个共同难题：消费需求越来越碎片化、流行趋势变化越来越快，但生产端仍以提前预测、批量生产为主。一旦市场判断出现偏差，就容易形成库存积压、资金占用，高库存、高成本、低周转也因此成为行业长期痛点。

希音则尝试用基于数字化技术的“小单快反”柔性供应链模式创新破解这一难题。

依托自主构建的柔性供应链体系，希音以“小单测试、快速反馈、按需补单”的方式组织生产，让真实市场需求替代经验预测，推动供应链从“预测生产”向“按需生产”转变。这种模式不仅提升了新品开发和市场响应效率，也有效降低了库存风险，使供应链运行更加高效、灵活。

这种能力并没有停留在企业内部，而是持续向整个供应链开放。

（来源：公开资料）

近年来，希音持续围绕数字化工具、设备升级、生产管理、质量控制和人才培养等环节投入资源，帮助合作工厂提升数字化管理水平。根据媒体公开报道的数据，仅2026年第一季度，希音便向供应商交付自主研发工具设备1200件，并开展近百场培训，供应商累计参与培训近8000次，持续推动合作工厂提升生产效率和产品品质。

这种赋能带来的价值，远不止于提升一家企业的经营效率。

过去，不少中小制造企业拥有成熟的生产经验，缺乏数字化管理能力和快速响应市场需求的体系。希音将自身沉淀的数字化工具、技术工具、管理经验和运营能力不断向供应链开放，实际上是在帮助更多企业完成从传统制造向现代制造的升级，提升供应链协同能力。

对于一般零售企业而言，供应链更多是一项成本优势；而对于希音而言，供应链已经成为一种能够持续复制、不断输出的产业能力。它连接的不只是订单，更是一套覆盖需求洞察、柔性制造、数字化管理和快速履约的现代制造体系。

从这个角度来看，希音真正改变的，不只是跨境电商的商业模式，更是在推动中国制造完成一次生产逻辑的升级。

02

重塑生态：

“自营+平台”打开新的增长空间

如果说柔性供应链构建了希音的竞争优势，那么“自营+平台”双引擎模式，则进一步打开了企业的成长空间。

随着跨境电商行业不断成熟，头部企业已不再局限于商品数量和交易规模，而是逐渐转向能力输出和生态建设，不只是连接供需双方，更能够持续沉淀能力，并将这种能力复制给更多合作伙伴，形成不断增强的生态效应。

希音正是沿着这样的路径持续演进。

一方面，自营业务不断沉淀商品开发、供应链协同、消费者洞察和全球运营等核心能力，并通过持续迭代验证商业模式；另一方面，平台业务则将这些能力进一步向第三方商家、制造企业和品牌开放，让更多企业共享全球销售网络、数字化运营体系以及跨境履约能力，以更低门槛拓展国际市场。

对于许多中小制造企业而言，制约全球化发展的并不是生产能力，而是品牌运营、海外营销、物流履约以及数字化管理等综合能力不足。希音平台提供的是一整套覆盖商品运营、市场推广、供应链协同和全球履约的综合服务，使更多企业能够将精力集中于产品创新和制造能力提升。

近年来，希音持续推进“全国500城产业带出海”计划，并推出“SHEIN Xcelerator”品牌孵化平台，将赋能对象进一步拓展至区域特色产业集群、新消费品牌和设计师品牌，推动平台能力从服务企业延伸至服务产业、服务品牌，不断扩大生态覆盖范围。

（来源：公开资料）

从长期价值来看，这种变化意味着希音的增长逻辑正在发生转变。

自营业务持续打磨能力，平台业务不断放大能力，两者共同推动希音从一家跨境零售企业，逐步成长为连接全球消费需求与中国制造能力的重要平台。这意味着，其未来的发展空间，不再局限于自身业务增长，而是来自整个产业生态不断释放的新价值。

03

放大价值：

赴港上市成为新发展起点

如果说过去十余年，希音已经证明了数字化柔性供应链和“自营+平台”模式的可行性，那么此次赴港上市取得关键进展，则意味着这套模式有望进入更大范围的复制与深化阶段。

当前，跨境电商已成为我国外贸发展的重要增长极。海关总署数据显示，2025年我国跨境电商进出口规模达到2.75万亿元，较2020年增长69.7%。与此同时，中国制造也正加快从“产品出海”向“品牌出海”“价值链出海”升级，越来越多企业开始围绕研发设计、供应链协同、品牌运营和数字化管理等高附加值环节构建新的竞争优势。

这一趋势，也为希音打开了更广阔的发展空间。

近年来，希音持续加大国内供应链体系建设投入，将广东打造为“产业带出海示范省”，并围绕广州、佛山、肇庆、江门等地布局智慧供应链基础设施。同时，公司不断推进“全国500城产业带出海”计划，帮助更多制造企业和特色产业集群更高效地融入全球市场。

（来源：公开资料）

此次获得中国证监会赴港上市备案，不仅意味着公司境外上市工作取得重要进展，也意味着其有望借助香港国际资本市场进一步提升资源整合能力。对于一家业务覆盖全球市场、供应链深度扎根中国的企业而言，香港既是连接国际资本的重要平台，也是连接全球市场的重要窗口。

从长期来看，希音的价值也早已超越一家跨境零售企业。随着生态不断完善、供应链体系持续升级，其有望进一步发挥连接全球消费需求与中国制造优势的桥梁作用，持续推动更多产业集群、品牌和制造企业共享全球市场机遇。这或许也是资本市场持续看好希音的重要原因——真正决定企业长期价值的，不只是今天卖出了多少商品，而是未来还能持续创造新的价值。

04

结语

此次赴港上市取得关键进展，既是一家企业发展的重要里程碑，也是进一步放大产业价值、深化产业协同的新起点。未来，希音持续输出的或许不仅是商品，更是一套连接全球市场、赋能产业升级的发展模式。

从这个意义上说，希音值得关注，不只是因为它即将登陆资本市场，更因为它正在探索一条以数字化、供应链和良性产业生态为核心的新路径，为中国制造高质量出海提供了新的样本。（全文完）

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