四川
江淮汽车这半年报一出来，表面看着亏了7.4个亿，比去年少亏了三千多万，好像有点起色了是吧？但你把那层遮羞布掀开瞅瞅，扣完非经常性损益之后，实际亏损接近十个亿，比去年同期还多亏了七千万。
这就尴尬了，合着主业不光没好转，反而窟窿越捅越大。跟华为绑得那么紧，尊界也卖出去了，咋账面上还是这么个光景？今天咱就扒扒江淮这半年报背后那三本账，看看这家老牌车企到底被啥给拖住了后腿。
先说头一笔，卖车的基本盘扛不住了。上半年总共卖了17万多辆，比去年少了快一成。SUV直接跌了将近三成，轿车更惨，跌了三分之一还多。
到了6月份，燃油车零售同比下滑了快四成，这传统业务萎缩的速度，搁谁谁不心慌？市场卷成这样，江淮自己的乘用车品牌又不够硬，除了商用车那块还能撑撑场面，别的线基本没啥还手之力。说白了，大环境不好是事实，但自己产品跟不上也是真的。
第二笔账，得算到大众安徽头上。江淮持股25%，这合资公司去年一年亏了43个亿，按权益法一算，江淮硬生生背了快11亿的亏损。今年上半年亏得少了点，但照样是不小的负担。你说江淮想借大众的技术反哺自己，结果对方自己都没站稳脚跟，这边还得跟着持续割肉，这找谁说理去。
第三笔更憋屈，汇率波动把财务费用给顶起来了。光这一块就支出了1.4亿左右，尤其要命的是，去年上半年汇兑收益还挺可观，帮着撑了一把账面，今年这笔钱没了，等于直接少了好几个亿的利润。
你品品，这三项出血，市场竞争江淮自己说了不算，大众安徽的盈亏得看人家德方的经营，汇率更是听天由命。真正江淮自己能拍板的主业，偏偏又是最弱的那一环，这处境就挺拧巴。
更有意思的是，营收其实还在涨。去年全年营收460多亿，同比涨了超过一成。今年一季度营收也有110多亿，同比增长了快两成。但问题跟着就来了，收入在往上走，亏的却更多了，典型的增收不增利。卖的车多了，可每卖一辆赚的钱反而少了。
再看现金流，一季度经营现金流净额负了将近40个亿，去年同期还是正的12个多亿，这一下子就扩大了好几倍。
公司说是在为新车型上量做准备，可投入全是真金白银，兑现之前账面上看着就是持续在烧钱。资产负债率已经逼近八成，短期偿债能力也偏弱，一家年收入几百亿的车企，财务结构绷得这么紧，能不让人捏把汗吗？
回看这十来年，江淮说白了就是一部找合伙人的历史。先是蔚来，代工攒了经验，但利润大头是人家的，等蔚来拿到资质转身一走，江淮手里剩的只有制造经验，品牌和话语权一点没捞着。再是大众，想借人家的技术和牌子翻个身，结果大众安徽年年巨亏，年年跟着割肉。
到现在的华为，尊界确实争气，上市以来交付了小两万辆，在同价位段拿了销冠，今年一季度也实现了盈利，总算看见点亮光了。
可代价呢？为了尊界这个项目，前前后后砸进去上百亿，销售费用翻着倍地涨，五千多人的研发团队，年规划20万辆产能的超级工厂，这都是真金白银堆出来的。
问题是尊界现在一个月也就交付那么些辆，有时候还往下掉，赚的钱根本填不满烧钱的速度。更让人嘀咕的是，定价权和渠道都还在别人手里攥着。
资本市场也不傻，股价从高点下来已经近乎腰斩，之前参与的定增还没解禁呢，账面浮亏就过半了。现在江淮这500来亿的市值，全靠跟华为合作的预期撑着。哪天尊界销量撑不住，或者华为那套东西铺开了稀释了稀缺性，这估值溢价还能剩下多少，真不好说。
咱平心而论，江淮这些年每一步都踩在了行业变化的节骨眼上，从代工到合资再到抱紧华为，眼光不差。可问题是每回都指望合伙人拉一把，自个儿的品牌和造血能力始终没立起来。
商用车基本盘还在，尊界也算摸着高端的门槛了，但连续亏了七个季度，负债率又那么高，光靠讲故事和别人的技术，这条路能走多久？你觉得江淮这回跟华为能成吗？还是说又重蹈蔚来和大众的覆辙？评论区咱唠唠。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
