伊朗最高领袖誓言复仇，霍尔木兹海峡再次封锁，美伊本周内第三次交火，国际暗油上涨，暗金下跌，你怎么看？

伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）才是市场里真正的“做多先生”，油价在70美元附近感觉让“将军们”很没有安全感！奈何华尔街在纽约，不在德黑兰，虽然很努力，但油价还是字70-75美元间波动，多头并不敢在局势未定，伊朗内部反复之时全力做多，现在主旋律还是在原60天谈判期，现 10 天收尾窗口期内双方极限施压！

并且，欧洲能源储备还能撑，美国财政部当下也依然还有充足的弹药压价，更关键的是，最近海上浮油和LNG毕竟还是被抢运出来了一批，特朗普短期在价格上的压力没那么大，而且俄乌这面态势利美，在北约峰会上又签署了一票大单！

但是，这周有3个关键的变盘信号出来，或许：

一是以色列没有跟随美国在本周参与打击伊朗，不是他不愿意，他很积极想上场，但美国有更长远的规划，目前还不想恢复到3月时的焦灼，美伊的文官政府依然还是希望和平；

二是以色列摩萨德精准通报给了特朗普一起针对他的，据称来自伊朗的“暗杀”计划，特朗普随即表示，一旦他遇袭，美国将放手进攻伊朗，1000枚导弹的“梗”就来自这里，而特朗普在知道计划后，就表示《和平备忘录》在他这儿已经终结了。

三是周末双方谈判关键之时，伊朗最高领袖“网络”发声了，时间选在了伊朗外长阿拉格齐访问阿曼，双方就霍尔木兹海峡航运安全等议题举行会谈之时（阿曼使用美国自由通航方案），其在声称誓言“复仇”后，IRGC就在海峡入口处炮击了其认为的“南部非法航道”船只，这导致美国本周内第三次空袭伊朗，截至当下，双方依然在互刷导弹。

此外，伊朗最高领袖的发言稿在语气上和IRGC的总司令的口吻越来越像了，双方交火后，阿曼方面通知美国，德黑兰方面拒绝接受美方提出的霍尔木兹海峡相关条款。

所以，一切的一切都表明了3件事：

（1）美伊围绕 "船只自由通行" 的博弈正在再次升级，且美国反击烈度上升明显，攻击呈现扩大态势，过去一小时里伊朗布什尔省各地发生 12 起爆炸，贾斯克地区也传出十余声爆炸，而伊朗南部霍尔木兹甘省的格什姆岛、阿巴斯港、锡里克，以及布什尔省的布什尔市、阿萨卢耶等多地也均传出爆炸声！

（2）伊朗内部文官政府和IRGC强硬派之间矛盾或也在上升，已经多次出现外长、总统在外谈判、出访时，前脚刚到，后脚海峡就交火事件。

（3）霍尔木兹海峡的冲突可能会长期延续，毕竟战场上得不到的，市场上去争的周期会很漫长，且双向受损！如果一直开开、关关那最晚到2027年第一季度，国际油价很可能会跳出当前每桶70至100美元的波动区间，国际油轮也会很谨慎的进入波斯湾地区，那全球油价依然会上涨，并会进一步推高全球通胀水平，对此特朗普已经多次前后矛盾谈话了，一会儿高油价有利美国，一会油价会大幅下跌，这反映了白宫内部也存在伊朗类似的两派针锋相对的势力。

因此，只要市场的预期是矛盾的，那就注定，目前市场的反弹和下跌都很难走向单边，也盘跌日盘涨，或者今天涨，明天跌，都很正常！

或者说，即便现在地缘情绪升温，但不到全面冲突、且海峡没有封闭超1个月以上的话，能源市场的底层供需逻辑并不支持持续强反弹，但对黄金而言，因为支撑力更弱了，或许短期还是要进4000~4100区间，那这个位置积累的筹码盘就又够平台挪位了。

而反观石油市场方面，其实现在市场供应是过剩的，一下子出来太多原油了，毕竟在这周封闭前，霍尔木兹海峡航运量已恢复至冲突前八成左右。

尤其是阿联酋脱离 OPEC + 后，日产已突破 380 万桶，创历史新高！沙特也大幅下调 8 月亚洲官价以抢占市场份额。

且OPEC + 已连续五个月增产，自 4 月以来累计释放近 80 万桶 / 日产能。与此同时，非 OPEC + 供应增长强劲，巴西、圭亚那、阿根廷也在开足马力增产，已经贡献全球近半数的增量份额，这导致整个OPEC + 的全球供应占比已跌破 46%，减产托价效力持续弱化。

所以，反弹后回落是很正常的，至少8月前很难看到供需逆转的迹象。

此外，上游成本高涨，尤其是芯片虹吸潮导致的集成电路相关的产业成本都在上涨，这实际上已经引发全球制造业复苏缓慢！

目前，欧洲炼厂开工率低于预期，我们的炼厂在油价反弹后，采购节奏也明显放缓。

EIA 在 7 月 8 日最新发布的短期能源展望中大幅下调油价预测，预计 2026 年三季度布伦特均价仅 74 美元 / 桶，2027 年进一步降至 65 美元，核心逻辑就是全球供应增加将持续压制价格。

这导致冲突爆发前，布伦特原油已回落至 70 美元附近，基本回吐全部战争溢价，或许这个价格让IRGC的投资头寸受到了不小的冲击。

至于天然气市场，其弹性相对更大，而且也缺乏暴涨基础。欧洲 TTF 天然气价格虽因卡塔尔 LNG 船遇袭单日跳涨 5.87%，但当前约 48 欧元 / MWh 的价格仍处于近两个月低位区间。

目前欧洲储气库当前填充率约 49%，虽低于去年同期的 60%，但距离冬季补库窗口期仍有三个月时间，且美国 LNG 出口、北非管道气供应稳定。

除非霍尔木兹海峡再次长期封锁，导致卡塔尔出口中断，否则天然气很难走单边。

加上，当前美联储政策利率维持在 3.50%-3.75% 高位，市场对 9 月加息的预期已升至约 50%，美元指数保持强势，在高利率环境下，持有大宗商品的机会成本显著上升，投机资金难以大规模涌入商品市场形成趋势性多头行情。

所以，不管是供需、还是金融环境都对大宗商品强反弹构成结构性制约，此前市场普遍认为和平协议将顺利推进，风险溢价过度消退。如今随着制裁豁免取消，美伊再次互相定期互相刷火箭，市场其实只是不确定性回归，但价格目前还是回到更合理的风险定价区间而已。

除非。霍尔木兹海峡再次无期限地全面关闭！