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前言
今年4月，当西太平洋银行的首席经济学家将矛头指向数据中心，称其正在扭曲澳大利亚的宏观经济数据，甚至可能导致利率更高更久时，我们写了一篇文章。
当时，绝大多数投资者选择了迅速抛售相关股票，担心RBA的鹰派立场会侵蚀未来回报。但三个月后的今天，局势发生了微妙而关键的反转。
RBA自己站出来说了同样的话：
数据中心繁荣，
正在成为抗击通胀的新威胁。
RBA的担忧
先看看RBA到底在担忧什么。
2026年6月，RBA将现金利率维持在4.35%不变。但在当月会议纪要中，董事会明确指出：数据中心投资可能会“加剧经济其他领域的产能压力和技能短缺”。
会议纪要直言：“私人企业投资强于预期，主要受到数据中心投资的推动。”
过去一年，科技行业在设备和机械方面投资了创纪录的123亿澳元。仅2026年3月季度，科技设备投资就达到60亿澳元，占全部商业投资的11%，远高于通常1%到5%的水平。
更令人震惊的是，全球估值最高的AI公司Anthropic计划从澳大利亚数据中心购买至少1.4吉瓦的容量，而这些数据中心的建设成本最高将达到216亿澳元。
西太平洋银行估算，澳大利亚数据中心投资管道将超过1550亿澳元，相当于年度经济产出的5.6%。
自ChatGPT发布以来的三年里，
澳大利亚在数据中心方面的投资
超过了此前12年的总和。
RBA坐不住了
RBA的担忧可以归结为三个层面：
第一，劳动力争夺
政策智库The Burning Glass Institute的经济学家表示：“RBA担心得没错。芯片可以进口，但人工进口不了。”
每台进口服务器仍需要澳大利亚电工、水管工和技术人员来安装和冷却，而培养这支劳动力需要四年学徒期。需求在几个月内发生变化，供应则需要几年。
其估计仅大悉尼地区数据中心投资高达142亿澳元的热点区域，当地约有6000名电工，而数据中心将需要其中约2300人。
电工安装高压服务器，水管工设置液冷系统，建筑工人、焊工和起重机操作员建造建筑本身，律师、项目经理和工程师处理法律和物流复杂性。
第二，资源挤占
数据中心需要大量的空间、水和能源来运营。前工业部长埃德·胡西克提出：“数据中心建设引发的投资，本该留给住房的土地被抢占，而我们已经有9万名建筑工人的缺口。”
他指出，当前最大的国家建设项目是建造更多住房，到2030年建造120万套住房的目标，在劳动力极度短缺的情况下已经举步维艰。
第三，价格上涨
安永首席经济学家指出，截至2026年3月的一年中，建筑价格上涨了4.2%，高于2025年6月的2.2%。数据中心对本地资源的消耗正是推手之一。
RBA还表示，由于全球对能源转型、国防和数据中心的投资，中性现金利率现在略高 。这意味着，即使通胀回归正常，利率可能也不会像过去那样低。
利率更高更久
《澳大利亚金融评论》调查的经济学家中，略占多数的人认为RBA今年将把现金利率维持在4.35%不变，然后在2027年的某个时候降息。
但Barrenjoey的经济预测主管乔纳森·麦克梅纳明仍然认为RBA会在8月份加息，这将是今年的第四次加息。
RBA首选的衡量潜在价格压力的指标，年度截尾平均通胀率5月份升至3.6% 。目前，澳大利亚的核心通胀率在主要发达经济体中并列最高。
麦克梅纳明指出：
这项投资正值经济几乎没有能力吸收之际。 投资规模如此之大，以至于正在削弱经济满足需求的能力。这意味着经济恢复平衡需要更长时间，而且通胀可能会比RBA预期的更具持续性。
而这就是AI投资的排挤效应与虹吸效应所产生的影响。
在我们那篇题为《》的文章中，我们曾经写道：“当西太平洋银行的首席经济学家将矛头指向数据中心，称其正在扭曲澳大利亚的宏观经济数据，甚至可能导致利率更高更久时，绝大多数投资者选择了盲从。”
现在我们看到，RBA不仅认同了这一判断，而且正在将其纳入货币政策的实际考量。
NEXTDC（ASX: NXT）今年4月宣布了一项22亿澳元的资本计划，合同利用率暴增60%达到667兆瓦。更值得注意的是，NEXTDC最近与OpenAI签署了合作备忘录，将在西悉尼打造南半球最大的AI数据中心之一。
古德曼集团（ASX: GMG）的在建项目超过175亿澳元，其中73%押注于数据中心。市场的焦点是数据中心如何影响利率，但这些租约是多年期、锁定价格的合同。
即便RBA再加息几次，这些收入流依然坚如磐石。
而摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson也在最新发布的周度报告中，向全球客户发表新观点：减持半导体芯片，全力转向超大规模云计算商。
结语
现在的形势很微妙，RBA已经明确将数据中心视为通胀的新威胁，这意味着利率更高更久正在从一种可能性变成现实。追涨数据中心股票显然不明智，但完全无视这个赛道，几年后你可能会后悔。
这一次，RBA和我们站在了同一份数据面前。只是RBA看到的是通胀，而我们看到的，是那个冰冷的数据机架里正在燃烧的、澳洲股市下一个十年的热度。
本文仅作信息分享，不构成任何投资建议。
澳洲财经见闻
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