北京
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泡泡玛特的塑料小人，真比茅台酒更值得囤？段永平用百亿资金说了“是”。最新披露显示，他持续增持泡泡玛特，持股比例已达7.65%，并直言其十年升值潜力大于茅台。这个判断背后，不是情绪，是一套被他反复推敲的商业逻辑。
他盯上的不是一两个潮玩爆款，而是泡泡玛特作为IP运营平台的系统壁垒。具体拆开看有三层：一是IP孵化像流水线，能批量制造Lulu猪、DIMOO这类吸金符号，让消费者持续掏钱“集齐”；二是渠道的垂直整合，从机器人商店到线上抽盒机，每一环都攥在自己手里；三是会员和二手交易生态，把玩具变成了社交货币，复购率远超普通消费品。
当多数人还在质疑“盲盒是不是智商税”，段永平算的已是未来十年的账——一个IP库的复利增长，加上年轻一代对情感消费的依赖，这套组合拳的长期价值，可能真比一瓶五年一酿的茅台更有想象力。他用7.65%的仓位赌的，是潮玩从亚文化走向消费基础设施的跨越。
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