周末疯狂发酵！顶级巨佬炸裂发言，这个板块要爆了！

　　7月9日，华尔街大行高盛发布了一份题为《投资策略：做多中国AI价值链》的重磅报告，直言“中国AI行业已正式进入我们的视野”。

　　几乎同时，知名机构量子策略（Quantum Strategy）向客户发出明确指令：撤出美国科技龙头，转向布局与中国AI应用相关的股票。

　　不经意间，诸多国际顶级投资机构正在形成一种罕见的共识：中国AI产业链，已成为当下全球科技资产中最值得重估的价值洼地。

　　而在大洋彼岸的韩国，一场截然相反的资金出逃正在上演。7月8日，韩国KOSPI指数暴跌5.4%；次日再度下挫约2%，自6月高点以来的累计跌幅已逼近20%，正式踏入技术性熊市。

　　与之形成鲜明对照的是，恒生中国企业指数在7月9日盘中一度飙升4.5%，创下2025年2月以来的最大单日涨幅，一跃成为当月全球表现最佳的基准股指。一冷一热之间，一场跨市场的科技资本大迁徙正加速落地。

　　一、资本为何转向？三大逻辑支撑重估共识

　　国际机构集体“翻多”中国AI，绝非一时冲动。综合各家观点，其底层逻辑可以归结为三个层次。

　　逻辑一：被严重低估的估值与配置失衡

　　高盛报告中最具冲击力的一组数据是：自2022年底AI浪潮爆发以来，全球AI相关上市公司总市值累计膨胀了34万亿美元，但中国股票的贡献微乎其微。时至今日，中国AI板块总市值约4万亿美元，却贡献了全球AI产业约16%的营收。

　　更令人侧目的是配置比例，截至2026年初，全球共同基金经理仅将科技组合的1.2%配置于中国资产。一个贡献了六分之一营收的市场，却只分到百分之一出头的全球科技资金，这种扭曲本身就意味着巨大的均值回归空间。

　　高盛进一步测算，中国AI通过提效增利所释放的潜在经济价值，可能比当前股价所反映的预期高出50%至100%。换言之，全球资本对中国AI的定价，不是高估，而是远远不够。

　　逻辑二：独一无二的完整产业生态

　　除美国之外，中国是唯一一个构建了独立、完整AI生态闭环的市场，从半导体、数据中心、算力基础设施，到大模型开发，再到终端应用落地，全链条均有数百家公司深度参与。这种体系化的竞争优势，正在转化为实打实的硬数据。

　　研究机构Omdia最新预测显示，2026年中国半导体市场将同比增长约93%，市场规模突破8000亿美元；其中AI驱动的存储芯片市场更将暴增262.9%。以长江存储为例，2026年第一季度其营收同比飙升近445%，全球NAND闪存市场份额从一年前的8%跃升至13%，已与美光、闪迪等国际巨头并驾齐驱。宏观层面同样印证了这一势头，5月份中国芯片出口额同比大增111%，整体出口增速达19.4%，AI硬件成为拉动外贸的关键引擎。

　　逻辑三：政策托底与资本开支形成共振

　　国家战略层面的支持，是这轮重估中不可忽视的确定性变量。“十五五”规划纲要将“东数西算”工程推向纵深，明确提出构建全国一体化算力网，并纳入国家“六张网”重大工程。未来五年全国AI数据中心网络的规划投资规模，正在向万亿级迈进。

　　与顶层设计相呼应的，是企业端近乎激进的资本开支竞赛。字节跳动2026年AI资本开支计划已上调至逾2000亿元人民币；阿里巴巴在2025年初承诺未来三年投入超过3800亿元用于云和AI基础设施，CEO吴泳铭更在2026年5月表态最终投入将“远超”这一数字；腾讯则明确表示2026年将显著增加相关投入。

　　运营商也毫不逊色，中国移动2026年算力网络资本开支预计达378亿元，同比增长62.4%；中国电信算力基础设施投资255亿元，同比增长26%，占总开支比重从25%大幅提升至35%。据TrendForce报告，字节、腾讯、阿里、百度等中系云厂商2026年合计资本支出已全面大幅上调。

　　二、布局什么？沿“高盛图谱”锁定四大方向

　　面对这场共识性机遇，投资者最关心的无疑是具体落子何处。高盛主题投资团队已推出“GS中国AI价值链”投资组合（代码GSXACART），其覆盖的五大环节——电力、半导体、AI基础设施、AI模型及AI应用，恰好构成了一幅清晰的投资路线图。结合中国市场实际，以下四个方向尤为值得关注。

　　（1）半导体：国产替代从预期走向订单

　　半导体是AI产业链的基石，也是确定性最强的赛道之一。近期通过上交所IPO审议的长鑫存储，正是其中的标杆。高盛在报告中测算，长鑫存储2026年全年收入可能超过500亿美元；第三方机构SemiAnalysis的研报亦独立给出了相近的乐观预期。最新财报显示，长鑫存储一季度单季营收已达508亿元，同比增长719%，上半年营收预计在1100亿至1200亿元之间，爆发式增长已成定局。

　　更关键的是采购端的变化。彭博行业研究调查显示，未来12个月中国企业采购AI芯片时，国产芯片在算力预算中的占比将从目前的约30%大幅攀升至46%。国产替代正从政策叙事走向订单兑现。沿着这一逻辑，存储芯片、先进封装、半导体设备、晶圆代工及算力芯片等细分环节，均有望持续受益。

　　（2）AI基础设施：算力网背后的万亿投资浪潮

　　如果把AI比作工业革命，那么算力基础设施就是不可或缺的“水电煤”。全球超大规模云厂商2026年资本开支仍在大幅攀升，中国正在酝酿的全国AI数据中心建设方案，涉及的投资规模同样是万亿级别。

　　这条产业链上的受益环节极为广泛：从国产AI芯片、GPU服务器、服务器DRAM与HBM替代，到光模块、交换机、PCB，再到液冷散热、电力设备、IDC机房与算力租赁，几乎每个节点都在被持续增长的资本开支重塑。此外，AI柜级架构升级带来的高速互连、CPO/NPO、保偏光纤等前沿领域，同样蕴藏着系统性机会。

　　（3）大模型与应用：商业化拐点正在临近

　　2026年，AI产业的主线正悄然从“拼资本开支”转向“拼Token生产与商业变现”。国内大模型竞争格局逐渐清晰，字节豆包、阿里千问、DeepSeek、腾讯元宝、智谱AI等头部平台构成了第一梯队。中国模型凭借极高的性价比优势，在持续提升智能水平的同时不断压低成本，正加速推动大模型的规模化普及。

　　随着AI技术深入嵌入内容生产、数字营销、电商、游戏开发等实际业务流程，应用端的商业化前景日趋明朗。市场的关注点，正从硬件炒作逐步向平台与应用端延伸。

　　（4）端侧与具身智能：AI落地的新前沿

　　2026年是AI从技术叙事走向价值兑现的分水岭。端侧AI的爆发尤为值得期待。据IDC预测，2026年中国新一代AI手机出货量将达1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体手机市场的53%。目前A股已有超过50家上市公司切入AI手机与AIPC产业链。与此同时，具身智能赛道正冉冉升起，数据采集、具身大模型、核心零部件与硬件、以及场景落地，这四个环节构成了具身智能投资的四大抓手。

　　三、结语：重估才刚刚起步

　　高盛在报告中明确指出，中国AI板块的资金流入是“结构性”的，而非昙花一现的阶段性博弈。瑞银认为，中国AI的性价比优势正从模型层向算力层和应用层全面传导；摩根士丹利则预测，中国AI生态系统未来有望创造3万亿至4万亿美元的增量市值。

　　从全球配置的严重失衡，到完整产业生态的价值重估，再到政策与资本的双轮驱动，中国AI产业链的长期逻辑环环相扣、步步坚实。正如高盛所言：“大规模国家支持、激增的全球需求以及结构性资本轮动的空前结合，使得中国AI成为当今科技领域最引人注目的增长故事之一。”

　　这场由顶级机构集体背书的价值重估，或许才刚刚拉开序幕。对于投资者而言，看清潮水的方向，比追逐短期的浪花更为重要。

　　【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

　　本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。

　　编辑：胡伟