北京
美国银行刚做了一个让华尔街侧目的动作——7月9日，他们把Meta股票放进了"US 1名单"。这不是普通的买入评级上调，而是美银内部留给自己最有把握、信念度最高的投资想法专用标签。用他们的话说，关于Meta该不该砸钱搞AI这件事，市场已经争论了整整一年，银行方面已经听够了。
做出这个决定的分析师是Justin Post和Nitin Bansal。Post在TipRanks上拿了五星，成功率62.5%，平均每个评级带来的回报率20.9%。这俩人对Meta的跟踪紧密到什么程度？最近三个月里，他们已经两次上调了目标价。第一次是从820美元提到835美元，就发生在Meta一季度财报后不久。现在Meta的股价在612美元上下浮动，按照835美元的目标价算，还有大约36%的上涨空间。
但这里有个让很多人看不懂的地方。Meta今年股价累计跌了超过7%，4月29日那场一季度财报电话会议更刺激——公司宣布再次上调资本支出指引后，股价盘后又跌了6%到7%。核心矛盾就摆在这儿：Meta要在2026年到2030年之间投入大约8500亿美元做基础设施建设，其中大部分都是AI相关。投资者一直在追问：这么多钱砸下去，回本周期到底要多久？
Post和Bansal对此有一套清晰的判断逻辑。他们并不否认投入规模巨大，但认为市场忽视了一个基本盘——Meta的核心广告业务足够强壮，完全能承受这些支出，而AI能力的叠加是在这个基础上再去增厚回报。他们把这个问题拆成两个关键点：第一，九个月内Meta能不能把AI模型能力做到前沿水平；第二，新的AI产品是不是真的有人在用、用起来了。如果这两个条件都满足，这只股票的估值倍数就有理由从现在的位置大幅向上修正。
估值数据其实已经把市场的悲观预期摊得很清楚了。当前Meta的股价对应2027年修正后盈利预期的18倍，而它历史平均市盈率是21倍。对于一家美银预测2026年营收2546亿美元、2027年冲到3113亿美元的公司来说，18倍这个数字实在说不上贵。更关键的是，一季度财报本身也在给看多的人递弹药——营收563.1亿美元，同比增长33%，比分析师预期高出约8.6亿美元；每股收益7.31美元，比市场共识的6.67美元多了0.64美元。连续四个季度，营收和盈利两条线双双超预期。
所以Post和Bansal的结论很直接：市场把AI投入当成风险，他们把它看作投资。不是烧钱听不见响，而是在一个年收入奔着三千亿美元去的广告机器上装更强力的引擎。至于这个判断对不对，接下来的九个月会给出答案。
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