领益智造拟入局富通嘉善，补齐算力光通信核心环节

7月10日，领益智造公告显示，公司召开第六届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于拟参与富通集团（嘉善）通信技术有限公司重整投资的议案》。基于公司业务规划，公司拟通过公司的控股子公司参与富通嘉善重整投资，公司控股子公司拟以预计不超过人民币40亿元的重整投资总成本取得富通嘉善相关重整资产、业务的控制权和经营权。

一、全产业链硬核资产，构筑不可复制的竞争壁垒

富通集团（嘉善）通信技术有限公司（下称“富通嘉善公司”、“富通”）作为富通光通信板块的核心载体，是全球单体规模领先的光通信全产业链智能智造示范基地，也是国内光通信产业自主可控的标杆工厂，其资产价值在行业上行周期中愈发凸显。

全产业链一体化，成本与效率双优

嘉善园区园区总投资约 60 亿元，占地 1100 亩，构建了 “光纤预制棒 — 光纤 — 光缆” 的完整垂直产业链，实现从核心原材料到终端成品的全流程自主生产，光棒自给率接近 100%，形成 "零物流、零库存" 的集约化生产模式，是全球少有的单体全产业链光通信工厂。

核心技术自主可控，打破海外垄断

技术方面：富通是国内首家掌握全合成光纤预制棒技术并拥有完全自主知识产权的企业，该技术荣获国家科学技术进步奖二等奖，先后入选国家 “863” 计划与国家科技攻关项目，彻底打破了海外企业对光棒核心技术的长期垄断，推动中国光通信产业实现了从跟跑到并跑的跨越。

产品方面：依托核心技术积淀，公司可生产覆盖 G.652 A1/A2、G.657 弯曲不敏感、低损耗特种等全系列光纤产品，全面适配运营商骨干网、FTTH、算力互联等多元场景，产品矩阵完整度位居行业前列。此外，富通还在同步研发特保偏光纤、空心光纤等产品，深入布局算力应用场景。

智能制造标杆，产能规模行业前列

产能方面，根据浙江省发展改革委公布的2019年省重点建设及预安排项目计划显示，富通嘉善的光纤光棒项目被嘉兴市列入69个省重点建设项目之一，涉及到新建年产3000万芯公里（1000吨）光纤预制棒、3000万芯公里光纤、3000万芯公里光缆项目。根据CRU 全球光纤厂商榜单，富通集团排名全球第 4-5 位，前三名依次为长飞光纤、普睿司曼（Prysmian，意大利）、亨通光电，富通集团与中天科技体量接近。

二、稳居产业第一梯队，估值修复空间广阔

国内光纤光缆行业已形成高度集中的竞争格局，长飞、亨通、中天、烽火、富通五大头部企业合计占据国内 80% 以上市场份额，行业壁垒持续提升。

富通作为第一梯队成员，其核心资产价值尚未得到充分定价，处于明显的估值洼地。在算力基建持续高景气的背景下，优质产能的稀缺性将持续凸显，随着重整效应逐步释放、业绩持续修复，富通光通信的资产价值与盈利水平有望迎来双重提升，价值重估的空间可观。

三、轻装上阵叠加产业赋能，成长弹性全面释放

站在 AI 算力时代的全新起点，卸下历史包袱、手握核心技术与优质产能的富通，正迎来 “行业景气 + 自身修复” 的双重机遇。作为全球精密制造领域的龙头企业，领益智造此次通过重整方式入主富通嘉善核心产能，并非简单的财务投资，而是其 AI 算力版图向上游延伸的关键战略落子，标志着公司完成了从 “AI 硬件配套” 到 “算力全链路布局” 的升级跨越，成为本轮算力景气周期中兼具安全边际与成长弹性的稀缺价值标的。

产业赋能激活光棒资产价值

不同于普通财务投资人，领益智造带来的不仅是资金支持，更是成熟的智能制造管理体系、全球化的客户渠道与精密制造的工艺积淀。富通的核心光棒产能与领益智造的管理、客户、技术能力形成极强的互补效应：领益智造的数通领域客户资源将助力富通快速切入算力光缆等高附加值赛道，而富通的光通信技术积累也将反哺领益智造的光模块业务，实现双向赋能、协同成长。

垂直整合构筑全链条竞争壁垒

领益智造早已深度锚定 AI 算力产业链，公司通过收购立敏达切入液冷赛道，成为北美算力头部客户的核心供应商，光模块液冷冷板、服务器散热模组等产品持续批量交付。此次入主富通光通信核心产能，正是领益智造向算力基建最上游延伸、补齐物理层传输短板的战略举措。此次重整落地后，领益智造将形成 “上游光棒光纤光缆 - 中游光模块散热 - 下游 AI 服务器液冷+电源” 的算力通信全产业链闭环。这种垂直一体化布局的价值十分显著：一方面实现了供应链核心环节的自主可控，在算力基建需求爆发的周期中牢牢掌握产能与成本主动权；另一方面能够通过工艺协同、技术复用与客户资源共享，为全球算力客户提供从光纤布线到散热方案的一站式服务，大幅提升单客户价值量与粘性。

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