广东
美股最强赛道再遭抛售。
今日美股盘前，存储芯片巨头全线跳水，闪迪一度大跌超4%，美光科技一度大跌超3%，西部数据一度跌近3%。近期美股存储芯片板块的波动明显加剧，有分析人士指出，投资者似乎在担心，美股半导体和其他AI相关公司难以在未来维持如此高的销售额和利润增长。
但从行业数据来看，存储芯片行业的基本面依然向好。根据瑞银集团最新发布的《存储芯片月度报告》，全球存储芯片6月销售额达到了创纪录的746亿美元，环比增长31.7%。另外，高盛最新报告指出，随着系统内杠杆降低、机构持仓更趋均衡，投资者具备在半导体及动量股多头方向“试探性建仓”的战术性机会。
美股存储芯片股下挫
北京时间7月10日，在美股盘前交易中，半导体、存储芯片股全线下挫，截至18:30，闪迪大跌超3%，美光科技、西部数据、希捷科技跌超1%。
今日亚太交易时段，港股半导体板块亦集体回调，截至收盘，Wind香港半导体指数大跌近10%，兆易创新大跌逾21%，澜起科技、天岳先进、华虹宏力跌超8%，中芯国际跌超4%。
市场情绪显示，目前投资者的注意力已从业绩本身转向一个更根本的问题：存储超级周期是否已临近拐点？
Baird董事总经理Ted Mortonson指出，此次存储芯片板块的剧烈波动反映出华尔街对存储市场进入新阶段的忧虑。持续的供需失衡推高了内存与存储芯片价格，需求弹性正受到“大规模零部件通胀”的压制，冲击正逐步蔓延至消费端和企业端市场。
Trade Nation的高级市场分析师David Morrison指出，投资者似乎在担心，半导体和其他AI相关股票难以在未来维持如此高的销售额和利润增长。
但从最新数据来看，存储芯片行业的基本面依然向好。根据瑞银集团(UBS)7月份发布的《存储芯片月度报告》，全球存储芯片上月销售额达到了创纪录的746亿美元，环比增长31.7%。其中 DRAM 销售额达480亿美元，环比增长27.7%；NAND闪存销售额达258亿美元，环比飙升40.7%。
瑞银表示，随着AI需求持续增长以及长期供应协议(LTA)谈判仍在进行，存储芯片市场周期正在“进一步趋强”，结构性供应不足的局面至少会持续到2028年中期。这意味着，存储芯片的短期回调更多是技术性获利了结，而非基本面拐点。
瑞银认为，云计算公司将继续投资人工智能基础设施，从而有助于支撑对内存芯片的需求，结构性供应不足的局面至少会持续到2028年中期。
瑞银已将DDR合约价格预测上调至2026年第三季度环比上涨32%，第四季度再上涨18%。NAND闪存价格预计也将呈现类似走势，预计第三季度上涨30%，第四季度上涨12%。
瑞银预测，至少在2028年第二季度前，全球DRAM行业都将面临结构性供应不足的局面，这主要得益于其预测2027年需求同比增长36.2%，将远超19.3%的供应同比增长。
高盛：抄底芯片股
高盛全球银行与市场部门ETF及定制篮子波动率交易负责人Shawn Tuteja在最新报告中指出，近期美股半导体及AI板块近20%的动量因子回撤，主要由技术性和结构性因素驱动。
Shawn Tuteja认为，此轮动量因子超过20%的回撤，根本上反映的是市场定价效率的提升，而非AI交易逻辑的瓦解。
从波动率调整后的回撤幅度来看，此次跌幅与此前动量因子在同等已实现波动率环境下的历次抛售轨迹高度吻合，只是市场到达这一水平的速度更快。
据高盛TMT交易台的数据，目前客户情绪约为7.5至8分（满分10分），较一个月前的9.5至10分有所降温，但客户普遍认同本次回撤的核心驱动力是技术性的。
高盛Prime Services数据显示，过去数周，基本面多空基金大幅削减了AI及动量敞口，当前总杠杆率已降至近一年的最低十分位。
Shawn Tuteja认为，随着系统内杠杆降低、机构持仓更趋均衡，投资者具备在半导体及动量股多头方向“试探性建仓”的战术性机会。
另外，半导体行业研究机构SemiAnalysis创始人Dylan Patel认为，内存产能每年仅增长20%至30%，而AI侧需求正在翻倍又翻倍，两者之间的缺口将持续扩大，这将导致内存价格持续飙升，直到AI获得足够供给。
排版：刘珺宇
校对：许欣
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