广东
21世纪经济报道记者周慧
“AI大模型双雄”之一的MiniMax，正遭遇上市以来的压力时刻：上市前股份解禁首日股价暴跌，市值较3月高点累计缩水80%。
7月10日，21世纪经济报道记者从MiniMax获悉，MiniMax完成新一轮160亿港元融资。创始人兼CEO闫俊杰发布全员信回应市场波动。内部信称，从即日起，直到公司实现AGI的那一天，他将不再从公司领取任何薪酬，并捐出个人持有的5%公司股份用于团队激励和开源支持。
MiniMax的解禁风暴，是AI新贵财富效应的缩影，当“资本故事”走向“商业现实”，公司还将迎接诸多挑战。
在过去7个月里，MiniMax的市值经历了大幅波动。从上市首日暴涨109%的狂欢，到3月冲顶1330港元的疯狂，再到解禁后的暴跌，“AI大模型双雄”公司MiniMax和智谱的市值，已经是冰火两重天。
截至7月10日，智谱市值超过8000亿港元，MiniMax缩水至800多亿港元。作为创始人的闫俊杰，不得不以极端姿态向市场传递长期信心。
闫俊杰在7月10日上午的内部信中称，市场会有波动，外界会有杂音，但前进的方向不会改变。
闫俊杰是河南人，1989年出生，他创立的MiniMax于2026年1月登陆香港联交所主板。在中国人工智能创业热潮中，37岁的闫俊杰用约4年时间，跃升为颇受瞩目的科技新贵。
“身处行业一线的我们，比任何人都更清楚技术演进的真实速度，也更清楚我们正在创造和积累的长期价值。”闫俊杰说。
他承诺，从今天起，直到实现AGI的那一天，他将不再从公司领取任何薪酬。未来四年，他将拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份，激励团队成员；同时，会拿出1%的股份设立专项基金，支持开源社区发展。
按照MiniMax7月10日上午的市值，闫俊杰将捐出约40亿港元。闫俊杰以“all in”的姿态向市场传递信心，他表示，将把全部时间、精力和资源投入到这项事业中，并称这是“作为创始人作出的长期承诺”。
面对股价暴跌与资金饥渴，MiniMax在7月10日开市前发布公告，抛出"配售+可转债"组合拳。
AI大模型公司的资金消耗速度远超预期。MiniMax的最新公告披露了其资金饥渴的原因，从中可以一窥大模型公司的钱花在了哪里。
公告称，自香港联交所上市以来，由于行业发展，公司大幅投资AI基础设施，致使基础设施部署速度快于原先预期。
具体来讲，第一，过去6个月公司已发布7个基础模型，迭代速度超预期，需要对模型算力作出大量且集中的投资；第二，企业及开发者客户增长超5倍，带动推理算力需求及相关基础设施开销相应增加；第三，消费端产品全球用户约3亿人，推理负载巨大。
由于上述因素，在过去6个月内，MiniMax推进相关部署路线图的速度超过了首次公开发售时的初步预期，已动用分配用于AI基础设施及模型研发之所得款项净额的77%。
21世纪经济报道记者从MiniMax获悉，MiniMax本次160亿港元融资，吸引了多家顶级国际主权基金、长线基金、一线中资机构和顶级多策略基金参与，其中，长线及主权基金20余家，多家公司Pre-IPO及基石投资人也在本次交易中进一步增加持股仓位，表达对MiniMax长期发展的支持。公司拟将募集资金净额的80%用于继续加强AI基础设施及模型研究与开发。
按照MiniMax近半年的速度，此前IPO募资约50亿港元，半年内已用掉77%的AI基础设施预算。本次160亿港元再融资，按当前花钱速度，或许能支撑约两年。
市场对于MiniMax的商业化能力看法不一。7月第一周，花旗报告指出，MiniMax即将发布的新一代视频模型，有望成为扭转市场情绪的关键催化剂。
摩根大通7月8日研报称，将MiniMax目标价由400港元下调至300港元，维持中性评级，理由是公司旗舰M3大模型尚未形成稳定商业化定价权，AI行业竞争持续加剧，商业化兑现节奏不及预期，悲观定价预期加重市场抛压。
接下来，商业化造血能力，将是MiniMax能否让市场重拾信心的关键。
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