北京
7月10日，韩国存储芯片巨头SK海力士正式登陆纳斯达克，据知情人士透露，此次赴美IPO计划发行1.779亿份美国存托凭证（ADR），最终定价为每份149美元，较韩国本土收盘价溢价约3.1%。在全球资本的狂热追捧下，此次发行获得了超过7倍的超额认购，认购意向总额接近2000亿美元，Baillie Gifford、Coatue Management等全球顶尖资管机构纷纷入场。若按此规模计算，此次募资约达265亿美元，一举超越阿里巴巴2014年创下的纪录，成为外国企业赴美上市史上规模最大的IPO。
SK海力士此次在美股市场的“首秀”之所以引发全球资本争抢，其背后隐藏着深刻的战略意图。首先，这是一场精准的“估值重塑”之战。长期以来，受限于韩国本土市场的流动性与周期性估值逻辑，SK海力士的市盈率显著低于美国同行美光科技。通过赴美二次上市，SK海力士旨在直接对接全球科技股的定价中心，引入美股被动指数基金与长期科技主题基金，从而打破估值天花板，实现向美国科技股估值体系的靠拢。
其次，这是为AI基础设施军备竞赛储备“弹药”的关键布局。当前，全球AI大模型对高带宽内存（HBM）的需求呈爆发式增长，作为英伟达等算力巨头核心供应商的SK海力士，正面临巨大的产能缺口。此次超200亿美元的巨额募资，将全额定向投入韩国龙仁大型半导体晶圆集群建设、清州先进封装产线扩容，以及批量采购阿斯麦EUV极紫外光刻机等高端制造设备。这不仅是为了巩固其在HBM领域的统治地位，更是为了配合韩国政府半导体国家战略，加速构建全球AI供应链生态闭环。
最后，赴美上市也是SK海力士提升全球议价能力与品牌能见度的重要一步。在AI基础设施长期大投入的背景下，直接打通全球美元资本通道，不仅能降低单一区域资本市场波动带来的估值扰动风险，还能在未来与下游核心客户谈判长期合约时提供更强有力的资本市场背书。尽管近期韩国本土股价受AI投资情绪降温影响出现波动，但SK海力士依然坚持不折价发行，这充分彰显了管理层对其在AI存储赛道长期基本面的绝对自信。
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