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本文来源：时代财经 作者：高秋榕
图片来源：图虫创意
7月8日晚间，全球显示龙头京东方A（000725.SZ）发布半年度业绩预告。
公告显示，京东方预计上半年实现归母净利润50亿~55亿元，同比增长54%~69%；扣非后净利润为30.80亿~33.10亿元，同比增长35%~45%。
业绩预告发布后，7月9日京东方A股价走高，截至收盘报8.15元/股，涨幅6.82%，市值达2995亿元。
55亿元的归母净利润上限，已经接近京东方2025年全年58.57亿元的归母净利润总额。市场一时间仿佛又看到了2021年那个“面板之王”的影子，这一年是京东方历史上盈利的最高点，全年归母净利润高达258.31亿元。
值得注意的是，在50亿~55亿元的归母净利润中，京东方预计非经常性损益的金额约20亿元，主要来自公司持有的交易性金融资产公允价值变动收益。换言之，上半年归母净利润里有近4成并非来自主业，而是“炒股”所得。
时代财经注意到，2025年末京东方的交易性金融资产仅为16.71亿元，到了一季度末已攀升至32.06亿元，单季增加15.35亿元。
根据2025年年报，京东方持仓分布在显示、半导体材料、PCB等赛道，持有的交易性金融资产包括视源股份（002841.SZ）、艾森股份（688720.SH）、珂玛科技（301611.SZ）、兴福电子（688545.SH）、超颖电子（603175.SH）、强一股份（688809.SH）、双欣材料（001369.SZ）。
其中，强一股份于2025年底登陆A股，京东方间接持股100%的天津京东方创新投资有限公司参与了强一股份的战略配售，获配52.63万股，获配金额达4478.37万元。
2025年，京东方持有兴福电子、双欣材料均浮盈超亿元，当期公允价值变动损益分别为1.07亿元、1.26亿元；其还将艾森股份、珂玛科技的部分收益“落袋为安”，年度出售金额分别为1423.36万元、4221.41万元。
进入2026年，兴福电子、强一股份、珂玛科技三只股票在上半年股价翻倍，涨幅分别达255.37%、142.99%、110.28%；仅视源股份和双欣材料在上半年股价下滑，跌幅分别为11.17%、17.26%。
数据来源：Wind
上半年末京东方的持仓情况暂未披露，20亿元公允价值变动收益源于哪些持仓也暂未可知。但撇开非经常性损益，扣非归母净利润数据显示，京东方的显示器主业今年上半年亦迎来修复。
从单季度表现来看，扣除非经常性损益，一季度京东方扣非归母净利润为14.38亿元，同比、环比分别增长6.38%、36.81%；二季度预计达16.42亿~18.72亿元，环比增幅14.18%~30.18%。
京东方将其业绩增长归因于显示行业需求保持韧性、行业格局持续优化。其在公告中提到，公司五大主流应用LCD面板出货量持续保持全球第一，高刷新率、高对比度、高分辨率等高端产品出货量持续增加。
今年上半年，体育赛事备货拉动了电视产品需求，另一方面大尺寸化趋势加速，出货面积同比增长。而随着海外部分老旧产线退出，供需关系在“按需生产”的背景下持续改善，今年1~4月各主流尺寸TV产品价格全面上涨，并在5~6月企稳，这也拉动了京东方LCD业务的业绩增长。
TrendForce集邦咨询分析师范博毓在接受时代财经采访时表示，上半年小尺寸电视面板需求明显下滑。“小尺寸电视较难承受存储价格大幅飙涨，面板厂与品牌厂都将重心转向大尺寸面板。”
对于上半年LCD电视面板价格上涨的原因，范博毓指出，主要是由于零部件缺货风险，需求向前集中，带动电视面板价格在第一季度上涨。而供给端持续通过产能调控维持价格稳定，需求保持平稳，季度之间波动较小。
范博毓表示，第三季度初，电视面板需求仍处于青黄不接阶段，面板价格出现微幅下调；预估第四季随着面板厂再次启动较明显的产能调控，价格可望转为持稳。
柔性AMOLED领域则是另一个看点。上半年京东方重点推动LTPO等高端产品出货，AMOLED产品出货超8000万片，同比保持增长。公司计划，在第8.6代AMOLED产线量产后，将依托该产线的规模化产能与领先技术优势，持续推动中尺寸高端OLED产品升级，稳步提升柔性AMOLED业务整体竞争力。
范博毓表示，目前OLED显示器面板市场仍以韩厂主导，不过随着华星光电的喷墨打印（IJP）工艺制造OLED产品开始推出，加上明年第8.6代AMOLED产线正式量产，预估有机会逐渐打破以韩厂主导的市场格局。
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