9部门力挺新零售上市：商超百货翻身仗来了？

零售业突然迎来一份重磅政策。

7月9日，商务部等9部门印发的《关于加快零售业创新发展的意见》对外发布。文件提出，到2030年，基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系；同时明确提出，支持符合条件的新型优质零售企业上市，支持零售经营主体发行资产支持证券、商业不动产REITs和基础设施REITs。

过去很多年，商超、百货、购物中心在资本市场的形象并不好。老百货被电商抢走客流，传统商超被社区团购、即时零售和折扣店冲击，购物中心一边要交租金，一边要想办法把人留住。很多投资者一听“零售”，第一反应就是低毛利、重资产、增长慢。

但这次政策的信号不一样。

它不是简单给传统零售输血，而是在告诉市场：零售业要重新洗牌，真正有场景、有供应链、有数字化能力的新型零售企业，会被纳入资本市场支持范围。

为什么现在扶零售？

因为消费需要新的增长抓手。

国家统计局数据显示，2026年1—5月份，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%；其中5月份社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%。

这组数据说明，消费不是没有规模，而是增长压力明显。

2026年政府工作报告提到，社会消费品零售总额已经突破50万亿元，消费品以旧换新带动商品销售额超过2.6万亿元。

也就是说，中国消费盘子很大，但要继续拉动内需，不能只靠发券、打折、降价。更重要的是让零售业重新变得好逛、好买、好服务、好体验。

过去的零售是“货架逻辑”。

商场把商品摆上去，消费者来买。

现在的零售是“场景逻辑”。

消费者不仅要买东西，还要吃饭、看展、遛娃、社交、健身、看演出、体验新品。

这也是政策为什么强调“零售+餐饮、文化、娱乐、体育、旅游”，鼓励融合型、时尚型、策展型、主题型、社区型零售。

未来的好商场，不再只是卖货的地方，而是城市消费的入口。

上市支持，不是所有商超都有份

这次最容易引发资本市场关注的，是“支持符合条件的新型优质零售企业上市”。

但要注意，这不是说所有商超百货都能重新讲一个上市故事。

政策强调的是“新型优质”。

什么叫新型？

不是换个装修、搞个直播间就叫新型。

真正的新型零售企业，至少要有三种能力。

第一，是供应链能力。

谁能自采自营、集采集配、统仓统配、共同配送，谁就能把成本打下来。政策也明确提出，鼓励零售经营主体整合供应链资源，发展统仓统配、集采集配、共同配送等新模式。

第二，是数字化能力。

政策提出，支持零售经营主体实现进销存、物流配送等全链条数字化，推广“人工智能+”，拓展智能导购、低空配送、无人售货等场景。

第三，是场景运营能力。

过去很多商场靠收租、收通道费赚钱。现在政策鼓励零售经营主体从商品经营转向多业态综合运营，发展深度联营、自采自营、批零兼营、制造型零售。

这意味着，未来能拿到资本市场定价的，不是“开了多少店”，而是“单店效率有多高、供应链有多强、用户黏性有多深、数字化转型能不能带来利润”。

REITs才是购物中心的大机会

除了上市，文件还提到支持零售经营主体发行资产支持证券、商业不动产REITs、基础设施REITs。

这一点对商业地产非常重要。

很多百货、购物中心、社区商业、农贸市场不是没有价值，而是资产太重、回款太慢。

如果符合条件的消费基础设施项目可以发行REITs，就意味着商业物业不再只能靠租金慢慢回血，而是可以通过资本市场盘活存量资产。

这对老旧商场改造尤其关键。

政策提出支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新，支持商业设施与交通枢纽、周边景区通过空中连廊、地下通道衔接。

这背后是一笔城市更新账。

很多老商场位置很好，但业态老、动线差、设备旧、停车难。如果能用REITs、设备更新、数字化改造把这些资产重新激活，它们就可能从“低效物业”变成“消费场景资产”。

这不是简单翻新门面，而是把存量商业重新定价。

平台低价内卷，也被点名了

这次文件还有一条容易被忽略：公平竞争。

政策提出，推动平台经营者合理收费，降低平台内经营者成本；推动平台依法向监管部门开放算法必要数据，促进算法推荐、流量分配公平透明；不得仅以商品价格作为算法推荐核心参数。

这对线下零售很重要。

过去很多实体商家最怕的不是竞争，而是被平台价格战拖着走。线上补贴、流量倾斜、低价排名，让线下门店很难维持服务和毛利。

文件还提出，禁止平台经营者强制或变相强制商户承担补贴、参与促销活动，向商户转嫁促销成本，并整治虚假促销、虚假打折和不公平定价。

这说明监管态度很明确：不能让零售业只剩价格战。

低价当然重要，但如果一个行业长期靠压价、压商户、压服务来竞争，最后伤害的是供应链、就业和消费体验。

政策真正想扶持的，是有品质、有服务、有场景的零售，而不是无底线内卷。

对普通人有什么影响？

第一，家门口的便利业态会变多。

文件提出推动一刻钟便民生活圈扩围升级，补齐超市、便利店、菜市场等民生业态，开展“千集万店”改造提升。

未来社区商业会更加重要。不是所有消费都要去大商场，买菜、修鞋、取药、吃饭、快递、养老服务，都可能在15分钟生活圈解决。

第二，商场会变得更像“生活空间”。

以前商场靠品牌专柜，现在要靠餐饮、亲子、展览、运动、演出、首店、首发活动吸引人。消费者逛商场，不再只是买东西，而是消费时间和体验。

第三，售后服务会更规范。

文件提出推广异地异店退换货，依法推行线上7天无理由退货，鼓励实体零售承诺无理由退货，并整治售后安装、维修服务乱收费。

对普通消费者来说，买东西更方便，退换货更顺畅，售后乱收费有望被进一步压缩。

第四，数字人民币消费券可能更精准。

政策提出推动消费券发放、结算等环节使用数字人民币，依托数字人民币智能合约实现补贴资金高效周转、精准直达。

这意味着，未来促消费补贴可能更精准地发到指定场景，防止套利，也让商户更快拿到资金。

A股看三条线

这类政策落到资本市场，不能简单理解成“利好所有零售股”。

第一条线，是新型零售龙头。

仓储会员店、折扣零售、即时零售、社区商业、自有品牌能力强的企业，更容易被资金关注。

第二条线，是商业REITs和存量商业改造。

优质购物中心、社区商业、农贸市场、消费基础设施，如果具备稳定现金流和改造潜力，可能迎来重新估值。

第三条线，是零售数字化服务商。

进销存系统、供应链管理、智能导购、无人售货、低空配送、支付结算、数字人民币解决方案，都是零售创新的基础设施。

但投资者要记住，政策支持不等于业绩马上兑现。

真正受益的公司，必须能把流量变成利润，把门店变成效率，把场景变成复购。

只讲“新零售”故事，不改善毛利率和现金流，最后还是旧零售。

未来预判：零售业进入“优胜劣汰加速期”

未来几年，中国零售业会出现三种变化。

第一，低效商场会继续被淘汰。

位置差、体验差、业态老、客流弱的商业体，很难靠政策续命。

第二，强供应链企业会越来越强。

谁能把商品选得准、价格控得住、库存周转快，谁就能在低增长时代赚钱。

第三，线上线下会重新平衡。

线上平台不能无限压价，线下门店也不能躺着收租。未来真正好的零售，一定是线上引流、线下体验、即时配送、会员运营和供应链协同。

这次9部门发文，真正释放的信号是：零售业不是夕阳产业，但旧零售的日子越来越难。

资本市场支持的，不是老模式续命，而是新模式长大。

真正的大账：消费不只靠发钱，还要靠好供给

支持新型优质零售企业上市，表面看是融资政策，背后其实是扩大内需的一盘大棋。

中国消费缺的不是市场规模。

缺的是更多让人愿意掏钱的场景。

好商品、好服务、好价格、好体验，叠加便利的社区商业和更公平的线上线下竞争，才是真正能提升消费信心的东西。

所以，这次政策不是让商超百货简单翻身。

它是在筛选一批能适应新消费时代的零售企业。

未来零售业的赢家，不一定是开店最多的，也不一定是打折最狠的。

而是谁最懂消费者，谁最能控供应链，谁最会把线下空间变成消费场景，谁最能把数字化变成利润。

一句话总结：

零售业不是没机会了。只是靠收租、通道费和价格战赚钱的时代，正在过去。

真正的新零售，才刚开始被资本重新看见。

9部门支持新型零售企业上市，不是让商超重新讲老故事，而是给“会造场景、懂供应链、能数字化”的零售企业打开融资通道。

参考资料

新华社、财联社、中国基金报关于商务部等9部门印发《关于加快零售业创新发展的意见》报道；国家统计局2026年1—5月社会消费品零售总额数据；2026年政府工作报告；商务部等8部门《加快“人工智能+消费”发展的实施意见》；商务部等6部门关于推进电子商务高质量发展相关政策。

本文仅为财经观察，不构成任何投资建议。

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