北京
“内存股已经身处熊市，但壮丽七巨头却重新转入进攻——再一次引领市场走高。”雅虎财经全球市场与数据编辑贾里德·布利克雷在最新分析中，用一张急剧分叉的图表，揭示了一个令许多交易员感到困惑的局面。
自6月下旬成长股转向以来，追踪七巨头的Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）上涨了8%，而剔除七巨头的标普500指数——通过Defiance Large Cap ex-Mag 7 ETF（XMAG）来体现——几乎横盘未动。同期的费城半导体指数（SOX）则下跌了12%。一个大写的“分化”摆在面前。
这张利用雅虎财经AlphaSpace功能构建的图表显示，过去五个交易日里，超大市值股票持续吸筹，半导体板块却加速崩塌。这与6月下旬的市场叙事形成了剧烈反差——彼时，市场上最大的人工智能相关股票刚刚承受了2.7万亿美元的市值蒸发，投资者一度质疑由巨型科技股主导的领涨结构是否终于出现裂缝。
如今，大型科技公司不仅没有缴械，反而重夺指挥棒。而且，这波回弹并没有局限在那七只股票身上。网络安全股随软件板块的崛起逼近历史高点，生物科技、技术颠覆者、中国科技股、加密货币、航空航天与防务等方向，同样展露出强劲的买盘。市场对待芯片股这场清算的态度，更像是在修剪一个过于拥挤的硬件交易，而不是在清仓成长交易的每一个角落。
苹果是这轮分化的一个观察窗口。它自6月下旬低点以来已上涨13%，对旧有天花板价位275美元附近完成了一次教科书式的重新试探——这一曾经的阻力位，眼下正在转换成潜在的支撑区。苹果距离自己的历史收盘最高点，只剩下不到1%的距离。
就连英伟达，也在芯片群体中保持超然。当费城半导体指数单日跌幅超过4%时，雅虎财经收录的60只半导体股票当中，只有两只飘红，英伟达正是其中之一，它从200日移动均线处稳稳弹起。
全市场图景同样比芯片风暴暗示的要健康得多。纽约证券交易所和标普500指数的腾落线——也就是持续统计上涨家数与下跌家数之差的指标——双双刷出新高。这股力量正在修复春季突破时悬而未决的参与度问题：当时，标普500屡创新高，而多数个股尚未确认。
芯片股的抛售真实存在，但贾里德·布利克雷的判断很清晰：只要巨头们在领跑、软件板块在共振、市场广度在刷新纪录，这场清洗看起来就更像一次轮动，而不是整个成长主线的全面退潮。
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