高端制造的“奇点时刻”

来源：市场资讯

（来源：国泰基金微幸福）

中国制造业正处在一个由规模扩张向高质量发展跨越的关键节点。

如果说过去十年，我们谈论的是“制造大国”的规模与成本优势，那么现在，聚光灯已毫无疑问地打在了“制造强国”的高端化、智能化与绿色化之上。2026年，作为“十五五”规划的开局之年，这种转变正从顶层设计的蓝图，加速演变为产业界的汹涌浪潮。

国家统计局数据显示，2026年一季度，规模以上装备制造业增加值同比增长8.9%，显著高于规模以上工业6.1%的平均增速；其增加值占全部规上工业的比重达35.1%，同比提高1.4个百分点，稳居工业增长的第一动力，“压舱石”作用突出。与此同时，高技术制造业同步发力，增加值同比增长12.5%，其中集成电路制造增速高达49.4%，生物药品制造增长14.8%，进一步印证了制造业向高端化、智能化转型的强劲动能。

人形机器人：

量产元年的商业化冲刺

2026年被业界视为人形机器人“量产元年”，政策端的密集催化正在加速产业从技术验证迈入商业验证阶段。

6月，工信部、国资委联合启动2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，划定10个工业强省市，要求每省市全年落地不少于20个人形机器人实景作业场景，到2026年底带动形成万台级规模落地能力。这一量化指标意味着产业正式从百台级试点迈入规模化商用周期。

与此同时，首个覆盖人形机器人全产业链、全生命周期的标准体系——《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》已于年初发布，标志着产业进入规范化发展新阶段。杭州更成为全国首个在具身智能机器人领域出台地方性法规的城市，探索“沙盒监管”等包容审慎模式。

高工机器人产业研究所预测，2026年国内人形机器人预计出货量将达到6.25万台。特斯拉Optimus、智元、宇树等厂商开启量产，2028年全球人形机器人市场规模有望突破1000亿元。核心零部件国产替代持续加速，减速器、无框力矩电机、行星滚柱丝杠等占据整机超60%成本的环节，正迎来确定性增长机遇。

智能驾驶：

Robotaxi开启规模化商用元年

如果说人形机器人代表的是“具身智能”的终极形态，那么智能驾驶无疑是大模型技术落地最快、商业化路径最清晰的赛道之一。

2026年被视为Robotaxi的规模化商用元年。中美两国同步推进落地，头部企业的新一代Robotaxi车型成本大幅下降，单位里程运营成本较传统网约车已具备经济性优势。国内一线城市相继扩大自动驾驶测试区域，部分城市已放开主驾无人的商业化运营。

整车厂端同样在加码智能化竞争。头部自主品牌将高阶智驾下探至20万元以下车型，L2+级辅助驾驶渗透率快速提升。硬件层面，激光雷达、4D成像雷达、高算力智驾域控制器需求井喷，国产供应链从芯片到传感器再到执行机构，正经历从“替代”到“引领”的产业跃迁。据行业预测，2026年中国L2+级及以上智能驾驶渗透率有望突破40%，对应市场规模超千亿元。

AIDC：

算力基建驱动的国产替代浪潮

AI大模型的军备竞赛尚未停歇，算力基础设施——AIDC（人工智能数据中心）——正成为大国博弈的关键阵地。

受益于自主可控技术突破与“十五五”国产化补贴的明确导向，国产AIDC产业链从芯片、服务器到液冷散热系统，正迎来全链条的景气上行。国内头部互联网企业和运营商大幅加码AI算力资本开支，以国产GPU/NPU芯片为核心的智算中心加速落地，带动服务器、交换机、光模块等环节订单放量。

与此同时，AIDC的大规模建设拉动了上游高端制造的配套需求。高功率服务器电源、液冷散热设备、精密结构件等细分领域持续受益。出海进程同步提速，部分国内AIDC产业链企业在东南亚、中东等新兴市场斩获订单，有望同步兑现业绩与估值的双重红利。据IDC预测，2029年全球AI总投资将达12619亿美元，五年复合增速31.9%，中国算力基建产业链有望在这一浪潮中占据重要份额。

从产业趋势到投资逻辑：

高端制造的“奇点时刻”

人形机器人的量产突破、智能驾驶的规模化落地、AIDC国产替代的加速—三重机遇叠加之下，高端制造板块正在从政策驱动的主题投资，走向基本面驱动的价值兑现阶段。

在国泰基金基金经理王兆祥看来，下半年投资可以重点关注储能产业链、AI高端制造应用和国产AIDC三大方向。

作为国泰制造业投研小组组长，王兆祥是国泰基金自主培养的成长风格代表人物之一，拥有12年证券从业经历、4年投资管理经验，核心覆盖新能源、工业控制、电网设备、汽车零部件等领域，并持续向机械、军工方向拓展，形成了对制造业全产业链的深刻理解与前瞻判断力。

关于他的投资理念，可以概括为十个字——“专注制造业，聚焦真成长”。但这里的制造业并非泛指，而是精准锁定高端制造领域具备业绩兑现能力的“真成长”企业。为更精准地识别这类企业，王兆祥构建了一套层次分明的甄别体系：他将制造业投资分为纯周期、价值成长、周期成长三大类，并将投资专注于价值成长和周期成长领域。

价值成长方面，将企业划分为主题公司、优秀企业、卓越企业和伟大企业四个层次，投资重心锚定那些有能力从“优秀”迈向“卓越”的企业，赚取利润成长的钱。周期成长方面，则更关注边际变化，由于周期变化较快，股价反应剧烈且迅速，前瞻布局比事后应对更为重要。这就要求要做到前瞻布局，在拐点来临之前完成定价。

在选股偏好上，王兆祥尤其擅长挖掘中等市值、具备估值安全边际与业绩支撑的“灰马股”——这些公司在细分赛道中往往拥有核心竞争力，却尚未被市场充分定价。他倾向于在企业价值迎来系统性重估前进行前瞻布局，于预期差中捕捉超额收益。

这套方法论在其代表作国泰估值优势上得到充分验证。截至2026年5月22日，该基金近1年涨幅58%，近2年净值增长106%，在同类1752只基金中排名前21%，任职年化回报达12.75%，显著跑赢业绩比较基准与沪深300指数。

如今，由王兆祥拟任基金经理的另一只基金国泰成长启航混合型证券投资基金（A类：027397 C类：027398） 正在发行中。值得一提的是，新基金以中证800成长指数为A股股票部分的业绩比较基准，意味着可在更广阔的成长股池中进行标的筛选，可以进一步发挥基金经理在制造业细分赛道中挖掘“灰马股”的能力优势。

把这样的选股框架放到当下的产业语境中：随着技术曲线与商业曲线在“奇点”交汇，考验的不仅是企业的工程化能力，更是投资者对产业节奏的判断力——人形机器人的量产爬坡、Robotaxi的规模化落地、国产AIDC的全链突围，每一步都在将高端制造的宏大叙事拆解为可追踪、可验证的产业数据。

而王兆祥所擅长挖掘的“灰马股”，恰恰是在这些产业环节中拥有核心技术壁垒、却尚未被市场充分定价的细分龙头。它们往往规模不大、认知尚浅，但成长路径清晰可循。正是这种对产业节奏的精准拿捏，让人在不确定的市场中更多了一种锚定未来的“踏实感”。

国泰成长启航

混合型证券投资基金

A类:027397 C类:027398

风险提示

观点仅供参考，将随市场变化而变化，不构成投资建议和承诺，市场有风险，投资需谨慎。截至2025年12月31日，王兆祥管理超半年的产品为国泰估值优势，具体业绩/比较基准列示如下：国泰估值优势混合(LOF)A（成立日期2010/02/10,业绩比较基准为80%沪深300指数收益率+20%中证全债指数收益率,王兆祥自2022/06/21管理至今）2021-2025年业绩/比较基准：-6.17%/-2.86%,-21.12%/-16.88%,-15.44%/-8.15%,2.09%/13.90%,66.06%/14.26%。以上数据来源于基金定期报告，基金业绩经托管行复核。国泰估值优势为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。购买前请详阅基金法律文件，选择风险匹配的产品。基金有风险，投资须谨慎。

风险提示函

尊敬的投资者：

基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、本基金特定风险揭示：

1、本基金为混合型基金，因此股市、债市的变化将影响到本基金的业绩表现。本基金管理人将发挥专业研究优势，持续优化组合配置，以控制特定风险。

2、港股通标的股票投资风险：本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所（以下简称“香港联交所”或“联交所”）上市的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

3、存托凭证的投资风险：本基金可投资国内依法发行上市的存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，与存托凭证的境外基础证券、境外基础证券的发行人及境内外交易机制相关的风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于存托凭证或选择不将基金资产投资于存托凭证，基金资产并非必然投资存托凭证。

4、资产支持证券的投资风险：本基金可投资资产支持证券，可能面临信用风险、利率风险、流动性风险、提前偿付风险、操作风险和法律风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或损失。

5、股指期货的投资风险：本基金可投资股指期货，需承受投资股指期货带来的市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和保证金风险等。

6、国债期货的投资风险：本基金可投资国债期货，可能面临市场风险、基差风险、流动性风险等。

7、股票期权的投资风险：本基金可投资股票期权，主要面临的风险包括市场风险、流动性风险、杠杆风险、信用风险和操作风险等。

8、信用衍生品的投资风险：为对冲信用风险，本基金可能投资于信用衍生品，信用衍生品的投资可能面临流动性风险、偿付风险以及价格波动风险等。

9、参与融资业务的风险：本基金可参与融资业务，面临的风险主要包括流动性风险、信用风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或损失。

10、科创板股票的投资风险：本基金可投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、国泰成长启航混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会的证监许可注册募集。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。