又见券商业绩黑马，上半年完成全年利润目标

财联社7月8日讯（记者 林坚）券商2026年上半年业绩陆续披露中，国泰海通、招商证券均有不俗表现，国泰海通作为首家披露半年度200亿级净利润的券商，创下半年度业绩历史新高；招商证券预计上半年净利润超100亿元，同样创同期历史新高。中小券商中，创下历史好成绩的还有华源证券。

据武汉金控集团微信公众号披露，公司旗下华源证券营业收入和利润总额分别较去年同期增长超90%和170%，半年利润总额已完成全年考核目标，客户资产规模超1300亿元。这一业绩表现再度验证了行业近年来对华源证券“黑马”券商的评价。

细化来看，公司业务端盈利能力强劲，公司上半年财富管理板块营收、利润双双刷新历史峰值；客户资产规模较三年前增幅超8倍；金融产品代销收入排名从行业尾部闯进行业第一梯队，人效处于行业领先水平；资管业务规模首次突破百亿台阶，年内新发资管产品数超过前三年总和，创利超去年全年水平。

三大打法突出

尽管行业整体景气度上行，但“马太效应”加剧，行业分化更考验中小券商的战略打法。有业内分析人士称，一方面，头部券商凭借资本、品牌、人才优势持续收割核心业务资源；另一方面，多数中小券商仍困于传统经纪业务的价格战，盈利模式单一，增长天花板清晰。

对于从零起步的中小券商而言，突围阻力更为明显。在此背景下，“黑马”券商是如何做到的？综合近年来财联社的观察，华源证券三个核心做法值得关注：

一是从起步阶段就避开了“全牌照跟风扩张”的同质化陷阱，明确走特色化、差异化发展路线，没有分散资源与头部机构硬拼全面能力，而是集中资源锚定核心赛道突破。

二是核心战略逻辑十分清晰，以科技金融和研究业务赋能的大财富管理转型作为战略突破口，以此带动全业务线协同发展。这种“抓核心、带全局”的路径选择，让有限的资源能够集中投放，避免了中小券商常见的“样样做、样样松”的发展困境。

三是控股股东的协同赋能是华源证券业务拓展的独特优势。熟悉武汉资本市场人士称，华源证券的核心优势之一，便是控股股东武汉金控集团及其兄弟企业的资源支持，目前集团协同推进中项目有数十个，为后续业务规模化复制、产业链深度服务积累了宝贵经验。

财富管理转型全面落地

从九州证券到华源证券，这家中小券商经历了从无到有的全过程，也是近年来行业关注度最高的券商之一。关于公司诞生的历史，财联社此前在《更名两周年，华源证券的四个关键故事》有过回顾。截至目前，公司将“以科技金融和研究业务赋能的大财富管理转型”定为战略突破口。

回望2023年股权变更之初，公司财富管理业务基础薄弱、百废待兴；经过三年深耕，可以看到，华源证券经纪业务、财富管理业务收入成绩十分抢眼，这也标志着公司财富管理转型的全面落地。

对于华源财富转型打法，总裁邓晖在近期财联社第五届财富管理论坛上有过全面阐述，记者也进行了第一时间报道，详见《华源证券总裁邓晖：当前是决定财富管理机构未来地位的关键突围窗口期》。

整体来看，华源证券以“零售+机构”双轮驱动、构建全链路服务生态，依托组织、机制、工具、产品四大支柱，持续夯实专业底座、开放全链协同，打造了独具特色、知行合一的资产配置方法论。

逆势布局研究业务，佣金增速位列前列

卖方研究是券商的专业底座，但对中小券商而言，研究所往往意味着长期投入、回报周期长，因此多数机构选择收缩或放弃研究业务，仅少数机构敢于逆势布局。卖方研究是华源证券近年来重点发力的业务板块，也是其差异化布局的核心抓手之一。

公开信息显示，华源研究所创立仅两年半时间。成立初期，这家起步较晚、底子薄弱的研究所曾屡受市场质疑。但短短两年多时间，其便跻身行业公募分仓佣金增长速度最快的券商之列，今年以来增长势能延续，公募佣金市占率持续突破。

在行业研究格局基本固化的阶段，果断切入卖方研究赛道，并且没有将研究所定位为单纯的“佣金部门”，而是将其作为赋能财富管理、机构业务、投行业务的核心专业支撑，华源证券的这个打法引发过行业不少讨论。

有券商研究所管理人士对记者表示，这家起步仅两年半的研究所，在竞争激烈的研究领域成功撕开了一道口子，是券商逆势布局研究业务的鲜活案例之一。

更关键的是，华源证券研究能力的溢出效应正在显现。研究输出为财富管理的资产配置提供专业支撑，为投行业务的产业覆盖打下基础，形成了“研究赋能全业务”的正向循环。

投行“单点破局 + 协同补位并行”

投行业务是衡量券商综合服务能力的核心指标之一。但从行业格局来看，投行业务资源持续向头部集中的趋势并未改变。

数据显示，今年上半年全行业IPO承销费合计达39.5亿元，创下近三年新高，但全行业仅有25家券商实现IPO业务入账，头部与中小券商的发展分化态势愈发突出。

对于起步阶段的中小券商而言，投行拓展面临的制约更为明显：项目储备稀缺、品牌影响力弱、客户资源有限，都是普遍存在的发展痛点。

6月，深交所发布公告，鸿富诚成为2026年A股第85家过会企业，其保荐机构为华源证券。这是华源证券更名后的首单IPO过会项目，也标志着公司正式叩开投行核心赛道大门。

业内人士表示，作为华源证券更名后的首单IPO过会，是公司作为新晋投行的一次标志性突围，将帮助公司积累注册制审核经验、产业客户资源、保荐代表人团队，为后续拓展项目、打造投行品牌奠定基础。

项目储备方面，目前华源证券还有2个IPO项目已启动辅导或拟申报，两单再融资项目业已申报，在手项目持续扩容，投行业务已取得阶段性发展成果。

除了股权融资，债券融资业务也保持稳中有进的发展态势。华源证券今年上半年累计主承销债券及ABS共43只，发行规模同比增长超10%，基本盘保持稳定，成功获批行业首单厦飞租人民币计价飞机租赁ABS，公司首单收费收益权类ABS、低碳转型挂钩公司债相继落地。

截至目前，华源证券实现了公募REITs、科创债、乡村振兴债、知识产权ABS及CMBS等多元储备，创新矩阵初步形成。

多条线同步发力

除了核心板块，其他业务线也同步发力，共同支撑公司业绩增长。

自营业务方面，公司精准把握市场结构性机会窗口，在支持国内科技创新产业发展的同时有效增厚投资回报；其中债券自营总交易量同比增长超280%，业务规模实现跨越式增长。

资格拓展方面，公司取得非金融企业债务融资工具承销商资质后，已落地北京金融资产交易所“26华山旅游MTN002”分销业务，进一步丰富了固定收益业务版图。

私募股权投资领域，旗下华证资本布局的2个半导体项目已启动科创板IPO申报等资本化进程，“投资+投行”的联动效应逐步显现。