北京
近期市场走势持续偏弱，沪指连续两个交易日未能站稳4000点整数关口。创业板指调整幅度更为显著，自6月25日高点4380点回落至3845点附近，短短两周累计回撤超500点。指数大幅回撤的直接诱因，是前期领涨的高位科技板块进入持续性调整阶段，市场暂时缺失核心主线支撑，成交规模同步持续萎缩，整体活跃度明显降温。
但市场运行自有其平衡逻辑，不存在只涨不跌的行情。即便AI赛道当前产业景气度处于高位，基本面支撑明确，可前期股价过度拉升已大幅透支未来业绩预期，相当于将增长空间提前兑现。以上周存储龙头披露的业绩预告为例，数据表现亮眼，但我们此前已提示需警惕“利好落地即兑现”的风险；随后板块并未延续上攻，反而走出“见光死”行情，近几个交易日持续大幅回撤。
当前仍有不少投资者坚守高位科技赛道、长期看好产业逻辑，但近期追高入场的资金已陷入被动局面。我们此前多次提示趋势转向信号，若能及时规避，本轮调整完全可以避开。眼下无论是否持仓高位科技股，市场普遍关注半导体与CPO板块的后续走向——近期半导体走势相对抗跌，热度暂时盖过CPO。整体来看，高位科技赛道与低位板块已形成明显的跷跷板效应，在当前存量博弈环境下，二者很难实现同步上涨。
盘后突发外围利空，成为扰动市场情绪的新变量，也进一步推近了板块切换的窗口，7月9日周四市场有望迎来新一轮结构行情。消息面上，中东局势再生变数，美伊冲突再度升级。据央视新闻报道，当地时间7月7日，美军中央司令部宣布已完成对伊朗相关目标的新一轮军事打击，打击目标超80处；伊朗方面则回应称，伊斯兰革命卫队对美国在中东的85处军事基地实施了打击。收盘后最新消息显示，特朗普表示美伊谅解备忘录已正式终结。
此前双方达成的停火备忘录落地时间不长便宣告终止，局势反转的核心矛盾，仍聚焦霍尔木兹海峡的通航管理权。美方称7月初该海峡发生三起商船遇袭事件，指责伊朗动用无人机袭击、违反停火协议，以此作为反击理由。但从深层逻辑看，争端本质是海峡的规则主导权之争：停火协议达成后，伊朗曾表示海峡可正常通航，但船只需按指定路线通行，本质是掌握通航管理与收费权；若船只偏离航线，伊朗将采取相应管控措施。美方此次军事反击，恰恰说明其不接受伊朗主导的通航规则。
此前达成的谅解备忘录仅为框架性协议，诸多落地细节并未达成共识，双方分歧始终存在，一旦触及核心利益矛盾，冲突反复本就在意料之中。从美方动机来看，此前油价高企推高美国国内通胀，拖累特朗普支持率，停火需求迫切；随着油价回落至战前水平，其国内政治压力缓解，便转而展现强硬姿态，以此回应国内对其“对伊妥协”的批评。
但需要明确的是，本轮冲突烈度不会回到此前高峰。只要不投入地面部队，双方的军事交锋仍属于“回合制”博弈，难以引发全局性动荡。一旦油价再度冲高，叠加中期选举临近，特朗普政府并无持久战的底气，最终仍会回到谈判桌前。本质上，双方军事行动都是为了争取更多谈判筹码，而非彻底撕破僵局。
从原油走势来看，布伦特原油指数自5月20日大跌后持续走弱，回撤幅度较大，日线与周线级别技术指标均已进入超卖区间，技术面本身存在超跌反弹需求。此次地缘消息恰好成为反弹催化剂，并不意外。短期来看，国际油价有望迎来一波修复反弹，但长期趋势仍以震荡下行为主，价格中枢维持在60美元附近是相对合理的区间。
回到A股盘面，沪指虽回落至4000点下方，但无需过度恐慌。从趋势来看，短期跌破关口并未破坏整体运行结构，3950点区域是第一道支撑位，若失守则进一步关注3900点附近的强支撑。只要指数未有效跌破3900点区间，慢牛的整体格局就尚未改变。中东地缘冲突对A股的影响更多是短期情绪扰动，不会改变中长期走势，大盘后续走向核心仍取决于场内主力资金的运作节奏。只要后续板块实现良性轮动，指数完全具备企稳基础，而近期盘面已出现轮动切换的苗头，无需过度悲观。
当日科技板块整体延续弱势，半导体板块虽盘中跌幅收窄，但始终受5日均线压制，走出两阴夹一阳的弱势形态，且当日放量下跌，盘中反弹更偏向阶段性诱多，后续大概率延续调整。反观低位的证券、创新药等板块，60分钟级别调整已基本到位，周四有望再度成为轮动方向。预计周四即便大盘维持震荡走势，上涨个股数量也会较当日进一步增加，市场整体赚钱效应有望修复。操作上，核心要把握板块高低轮动的节奏，及时做好仓位切换。
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