中小银行IPO“闯关记”：排队十八年仍未等来敲钟时刻

南方财经记者 翁榕涛 实习生 卢泽杨

有一家银行，为了上市已经坚持了十八年。

近日，深交所官网信息显示，东莞银行股份有限公司（下称“东莞银行”）、广东南海农村商业银行股份有限公司（下称“南海农商行”）分别更新提交招股说明书等申报材料，主要补充2025年度财务资料，两家银行IPO审核状态由“中止”恢复为“已受理”。

中小银行在A股IPO有多难？东莞银行已经坚持了十八年，而南海农商行也已耗时七年。

自2022年兰州银行登陆A股后，银行业IPO已陷入长达四年多的“空窗期”。从当年11家银行排队候场的盛况，到现在广州银行、顺德农商行等多家银行主动撤回申请，中小银行IPO“闯关”已经越来越难。而坚持不懈的背后，是中小银行在资本补充压力与经营困境交织下的生存突围。

东莞银行和南海农商行多年坚持上市的原因是什么？

答案写在招股书里。东莞银行和南海农商行都计划将募集资金扣除发行费用后，全部用于补充核心一级资本。

核心一级资本是银行扩表和抵御风险的基础。当前银行贷款规模继续增长，但风险资产也会消耗资本，低利率环境下净息差收窄，内生资本积累速度已然变慢。

对于非上市中小银行而言，IPO仍是少数能够补充长期股权资本的外部通道。

首先来看东莞银行的压力。2023年至2025年，东莞银行营收从105.87亿元降至93.01亿元，净利润从40.66亿元降至30.78亿元，连续两年出现业绩下滑；同期净息差从1.61%收窄至1.19%，低于全国城商行平均水平。

在利率下行周期中，非利息收入减少成为主要因素。

2025年该行非利息收入19.79亿元，同比下滑35.72%。其中投资收益降27%，公允价值变动收益从2.33亿元跌至224万元，汇兑损益从亏损6454万元扩大至4.9亿元。

资产质量也需要继续观察。截至2025年末，东莞银行不良贷款率为1.10%，较2024年末上升0.09个百分点；不良贷款余额为42.48亿元，较上年末增加5.41亿元。与此同时，拨备覆盖率由212.01%降至191.50%。

资本补充压力由此显现。截至2025年末，东莞银行资本充足率为13.50%，核心一级资本充足率为9.09%，均较上年末有所下降。

招股书也提到，相对于上市银行，东莞银行的资本工具补充渠道受限，核心一级资本主要来源于留存收益，风险资产的快速增长加大对资本的消耗，因此资本充足率低于可比上市银行的均值。

南海农商行的压力也体现在收入持续收缩上。如果把时间拉长看，该行营业收入已连续三年下滑，由2022年的69.86亿元降至2025年的59.04亿元，减少超过10亿元。

2025年，该行实现营业收入59.04亿元，同比下降8.16%；实现净利润23.36亿元，同比下降4.80%。核心一级资本充足率12.43%，同比下降1.09个百分点。

非上市中小银行补充核心一级资本的渠道有限，主要依赖利润留存。但净息差收窄、利润增速放缓，内生性资本补充能力正在减弱。

一位业内人士指出，通过IPO募集资金可以有效缓解资本约束，为后续业务扩张和风险抵补争取更大空间，这或是两家银行坚持上市的核心动力。

IPO未成功，增资“补血”却不能停。2023年东莞银行已向原股东定向增发募资约21.35亿元，今年4月又启动新一轮增资扩股。

事实上，IPO恢复审核固然重要，但它并不能立即解决资本压力。对东莞银行和南海农商行而言，上市排队、增资扩股、发行资本工具，可能会在较长时间内并行推进。

有人坚守，也有人离场。

2022年以来，A股银行IPO排队数量呈‌先升后降并且持续收缩的‌趋势，由2022年末约‌11家‌缩减至2026年7月的‌5家‌，其间再无新增上市案例。

截至目前，正常审核状态下的拟上市银行仅剩5家，分别为湖北银行、湖州银行、江苏昆山农商行、东莞银行和南海农商行。

2025年1月，广州银行历时16年、历经四任董事长，最终主动撤回IPO申请。半年后，顺德农商行跟进撤退，回应称“基于战略规划优化需要”。

值得注意的是，今年3月东莞银行、南海农商行、顺德农商行三家曾同步被“中止”。6月底前，两家银行恢复审核，顺德农商行却未再更新，这也意味着此次“中止”真正变成了“终止”。

主动撤退并非广东中小银行独有。自2023年注册制实施以来，已有6家中小银行撤回上市申请。亳州药都农商行、江苏海安农商行、安徽马鞍山农商行等先后离场。

记者观察发现，有的银行因为业绩承压主动撤退，有的则因股权、合规等遗留问题难以在限期内解决，选择“先整改、再申报”。

“闯关”艰难，并不意味着银行上市大门完全关闭，而是审核标准和市场环境都在变化。

一方面，银行属于强监管行业，资产质量、公司治理、股权结构、关联交易、资本充足率等问题都会被监管重点关注；另一方面，低利率环境下银行盈利承压，净息差下行和不良压力上升也会影响资本市场对银行股的定价预期。

更现实的问题是，银行股长期破净、估值偏低，也会影响新股发行定价和投资者接受度。对于体量较大的中小银行而言，上市融资既要满足发行人资本补充需求，也要考虑二级市场承接能力。

“中小银行在上市过程中遇到的波折，主要源于多方面的因素。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，一方面，中小银行的法人治理结构有待完善，影响了其稳定性和合规性。另一方面，在注册制背景下，资本市场融资倾向于科技创新领域的企业，而银行作为传统产业，会受到滞后性安排的影响。

王红英认为，为了夯实资本基础，中小银行可以考虑发行二级资本债、实施债转股、原有股东增资等方法，从而为在A股或H股上市创造有利条件。

回到东莞银行和南海农商行本身，恢复审核只是重新进入流程。接下来，两家银行仍需面对交易所问询、反馈回复、上会审议等环节。

多年长跑尚未结束。对于两家银行而言，最终能否叩开A股大门，仍取决于其经营业绩修复、资产质量、风险控制和资本补充能力，以及最终能否获得监管和市场的认可。