“彩电一哥”康佳集团深陷对赌：9亿索赔终得6120万，诉讼仲裁缠身涉及金额超7亿

本文来源：时代财经 作者：周立

46岁的彩电一哥似乎迎来“中年危机”。

7月6日晚间，*ST康佳A（000016.SZ，以下称“康佳集团”）发布公告，公司因合同纠纷向深圳国际仲裁院提起仲裁，涉案金额达9.39亿元，并于近日收到裁决书。

根据裁决，被申请人朱新明、冷素敏需向公司支付业绩补偿款6120万元；被申请人朱新明、共青城金砖和共青城新瑞需将其持有的全部江西康佳新材料科技有限公司股权质押给公司并办理质押登记，且上述被申请人需向公司支付预交的仲裁费223万元。

这一对赌还得溯源到2018年，彼时康佳集团收购江西康佳新材料（以下简称“江西康佳”）51%股权，江西康佳创始人朱新明等业绩承诺方承诺2018至2022年江西康佳净利润应分别不低于0.6亿元、1.2亿元、2.5亿元、3.2亿元、3.5亿元，累计净利润不低于11亿元。

2018年，江西康佳踩线完成业绩承诺。但之后的2019年至2022年，江西康佳的净利润分别亏损4099万元、1.6亿元、3.1亿元和4.0亿元，别说完成业绩承诺，江西康佳已在亏损中越陷越深。康佳集团认为，朱新明需要为江西康佳的亏损承担主要责任。

由于业绩承诺未完成，康佳集团便在2023年提起仲裁，案件标的金额9.39亿元，直至三年后的今时今日才等到上述终局裁决——获赔业绩补偿款6120万元。本次仲裁也成为康佳集团近年来为数不多公开追讨且裁决落地的对赌案，但获赔金额远低于诉求。

“由于该仲裁事项后续进展和执行情况上存在不确定性，其对公司本期利润和期后利润的影响存在不确定性，具体以公司年度审计报告为准。”康佳集团在公告中提到。

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彩电市场见顶选择转型，老牌家电诉讼仲裁缠身

官网显示，康佳集团成立于1980年，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。公司起步于收录机的生产，并在21世纪紧随时代发展步伐，积极拓展业务领域。

历经40余年发展，康佳集团已形成消费电子（覆盖彩电、白电、厨电等全品类家电）与半导体科技两大核心板块，旗下拥有KONKA/康佳、新飞两大中国驰名商标。公司消费电子产品产能超千万台，PCB年产能超两百万平方米。

但激进的多元化转型，也导致了康佳集团走向危机。彼时正值彩电市场见顶，康佳集团高调宣布“康佳未来不只是彩电企业”，业务一度覆盖智能家居、新能源、新材料、大健康、半导体、产业园区、环保等超过20个门类，切入赛道的方式包括并购、法拍、合资设立、投钱设立事业部等。而江西康佳正是其转型期的重大并购项目之一，但最终因未完成业绩承诺走向仲裁。

值得注意的是，从转型的第三年（2019年）开始，康佳集团便常有诉讼、仲裁“缠身”，但身份从向外“讨钱”逐渐转向向外“掏钱”。

时代财经梳理公告发现，2021年时，康佳集团大部分诉讼、仲裁主要为原告或申请人的身份，金额达到8.24亿元，远超作为被告或被申请人的3316.71万元；但到2025年4月时便出现反转，截至当年4月中旬的12个月内，新发生累计诉讼、仲裁金额合计8.53亿元中，康佳集团作为被告或被申请人的诉讼、仲裁金额为6.48亿元，远超作为原告或申请人的2.06亿元。

根据5月29日晚发布最新的诉讼、仲裁情况公告，康佳集团及控股公司连续十二月内新发生累计诉讼、仲裁金额合计为7.37亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.12%。其中，作为原告或申请人的诉讼、仲裁金额为151.77万元；作为被告或被申请人、第三人的诉讼、仲裁金额为7.36亿元，涉及股权转让纠纷、损害公司利益责任纠纷、合同纠纷、买卖合同纠纷等。

而在康佳集团过往的交易中，涉及对赌的案例不在少数。2021年12月，康佳集团向17家受让方转让重庆市易平方科技有限公司（以下简称“易平方”）70%股权，由于与部分受让方约定了广告收入目标、重大事件受偿权及股东特殊权利等（如易平方在2025年末前未实现IPO则投资方可行使受偿权），最终影响公司损益合计-13.26亿元，其中2025年当期损益-10.17亿元。

业绩滑坡终披星戴帽，华润入主打响保壳战

内部乱事缠身分散精力，外部市场竞争日渐激烈，在内外夹击之下，康佳集团业绩也随之滑坡。

Wind数据显示，康佳集团的营收自2019年达到历史顶峰（551.19亿元）后便呈现逐年下滑之势，直至2025年跌破百亿关口，实现营收98.35亿元，刷新2003年以来的营收新低纪录；同期归母净利润自2022年由盈转亏并逐年增亏，亏损金额从14.71亿元扩至2025年的125.82亿元，四年累计亏损约195亿元。

更为严峻的是，截至2025年末，康佳集团净资产已降至-58.62亿元，资产负债率高达126.22%，已严重资不抵债，这也是其首次出现净资产为负的现象；经营活动产生的现金流量净额为16.11亿元，同比骤降1026%。

对于业绩变动，康佳集团表示，2025年公司对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及部分预计负债，并同比大幅增加，导致归母净利润亏损并归母净资产为负；同时，公司消费电子业务受产品竞争力不足影响，营收下滑，虽整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。

业绩崩塌的背后是康佳集团彩电业务的失速。2025年，康佳彩电业务收入仅41.92亿元，同比下降16.62%，毛利率为-2.11%。这意味着，康佳每卖出一台电视机，都在亏钱。而这样越卖越亏的日子，康佳集团已经度过了4年。

于是，在2025年业绩预告出炉后，康佳集团火速迎来二个“一字跌停板”，截至7月7日，其不仅“披星戴帽”，区间股价更是跌超50%，再度跌破1992年上市时的发行价3.90元/股。

在此背景下，康佳集团与江西康佳之间的仲裁胜诉所带来的“回血”效果对于业绩扭亏来说可谓是杯水车薪。而在康佳集团亏损之际，华润集团成为“白衣骑士”。

2025年7月，央企专业化整合大背景下，康佳集团原控股股东华侨城集团将所持全部股份无偿划转给中国华润集团（以下简称“中国华润”）旗下磐石润创（深圳）信息管理有限公司。至此，中国华润正式入主。

中国华润入主后康佳集团董事会迅速“换血”：2025年8月董事会换届，华润系占据4席非独立董事，原华润医药商业董事长邬建军出任董事长，余惠良任财务总监。此后总裁曹士平、副总裁杨波先后辞职，华润法律合规背景的董钢、姚尔芳分别出任副总裁、公司总法律顾问。

但这未能挽救康佳集团业绩亏损的颓势。2026年一季度，康佳集团实现营收19.31亿元，同比下降24.08%；归母净利润亏损1.84亿元，同比亏损扩大293.89%。

面对退市风险，康佳集团如何扭亏为盈、保壳脱帽成为近期投资者最关心的问题。

对此，康佳集团在投资者关系活动记录表中提到，公司未来将进一步聚焦主业发展，优化业务组合，加强成本管控，积极推动精益管理实现降本增效，强化谋求市场增量，稳步提升经营业绩；同时，坚决退出非主业和非优势资产，聚焦核心资源，推动存量资产有效盘活，提高资产质量。

“目前公司所处行业竞争激烈，自身经营仍面临压力，现正围绕资产盘活、业务优化、压降成本等方面开展相关工作。敬请投资者充分关注相关风险，理性投资。”康佳集团表示。