大摩坚定看多！国产芯片"逆袭剧本"是否会上演？芯片ETF景顺(159560)全产业链的"国产替代"捕手

摩根士丹利分析师CharlieChan在5月8日发布的行业研报中，确认了一项令市场震动的预测：到2026年，华为昇腾将占据国内AI加速芯片市场62%的份额，寒武纪以14%紧随其后，百度昆仑芯与阿里平头哥各占据约5%，而曾经的绝对霸主英伟达，市场份额预计将骤降至8%。从曾经95%的绝对垄断到仅剩8%的边缘化，这一跌幅或发生在短短18个月内。（数据来源：摩登史丹利研报日期：2026.05.08）

厂商2025年初份额2026年中份额（预测）变化趋势英伟达95%8%（年底预计）大幅收缩华为昇腾3%62%急速攀升寒武纪<1%14%快速增长其他国产<2%合计约16%稳步扩展

数据来源：摩登史丹利研报日期：2026.05.08

这组数字不仅是一份研报的结论，更像是一个产业时代的分水岭——国产AI芯片或正从"备胎"走向"主角"，从"可用"迈向"好用"。

在这场史诗级的份额迁移背后，政策、生态与性能三重引擎正在同步发力，推动国产芯片完成从被动替代到主动引领的质变。而对于投资者而言，如何捕捉这一历史性机遇？中证芯片指数，或许正是那把打开产业红利的钥匙。

政策东风从"倡导"升级为"刚性约束"

国产算力替代并非新话题，但2026年的政策力度发生了质变。从"鼓励使用"到"强制替代"，政策工具箱正在全面升级。

2025年8月，监管率先划定红线：新建数据中心本地芯片采购占比不得低于50%，为国产算力打开了确定性市场空间。

三个月后，政策再度加码——2025年11月，国有资金项目完全禁止采购英伟达、AMD、英特尔等海外加速器；对于国产化进度不足30%的在建项目，甚至要求拆除已安装的海外硬件，态度之坚决前所未有。

进入2026年，政策目标进一步量化。6月发布的2万亿算力网格计划明确要求，底层芯片国产占比须达80%，并首次设立刚性奖惩机制：未按期完成国产化适配的项目，将被取消审批资质并终止补贴。

表：国内算力相关政策梳理

时间政策要点核心要求2025年8月数据中心新规本地芯片采购占比≥50%2025年11月国有资金项目禁令禁止采购英伟达/AMD/英特尔；进度不足30%须拆除海外硬件2026年6月2万亿算力网格计划底层芯片国产占比≥80%；未完成适配取消资质、终止补贴2026年底发改委达标节点"东数西算"八大枢纽优先布局国产GPU集群与CPO设备

数据来源：根据市场公开资料整理截至：2026.07.02

从补贴激励到准入门槛，从比例要求到硬件拆除，政策逻辑已发生根本转变。这不是温和的产业引导，而是带有强制执行力的行政指令。国产算力从"可选项"正式变为"必选项"，一个由政策确定性驱动的千亿级替代市场，或正在加速兑现。

性能跃迁让国产芯片更能“打”

市场最关心的，始终是国产芯片能不能打。实测数据给出了肯定的答案。以行业通行的每秒token生成量作为性能评判标准，华为昇腾950、寒武纪思元690的算力表现，对比英伟达受管制后获准对华售卖的顶配H20芯片，高出50%至150%。阿里"真武"PPU在多项关键性能指标上优于英伟达A800，整体表现与H20相当，最新升级版本的实测性能已超越英伟达A100。（数据来源：摩登史丹利研报日期：2026.05.08）

摩根士丹利研报指出，国产芯片的TCO（总拥有成本）比NVIDIA低30%至60%。这意味着，在同等算力输出下，国产方案不仅买得便宜，用得也更省。对于正在经历"百模大战"向"应用落地"转型的国内AI产业而言，成本敏感度的提升，让国产芯片的性价比优势被无限放大。

当前市场环境：全产业链的"国产替代"捕手

政策、生态、性能的三重共振，正在将国产芯片产业推向一个长达数年的高景气周期。但对于普通投资者而言，单押某一家芯片企业，不仅要面对技术路线的不确定性，还要承受高估值与高波动的双重考验。此时，指数化投资的优势便凸显出来。

中证芯片产业指数（H30007.CSI）正是这样一只覆盖全产业链的"国产替代"捕手。指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的50只上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。

其兼顾龙头稳定与中小市值成长潜力，指数中100亿-超1000亿市值股票均有布局，龙头奠定指数基础，中小市值个股数量多、权重较低，贡献成长空间。

产品方面，芯片ETF景顺（159560）紧密跟踪中证芯片产业指数，该产品于2023年11月9日正式成立。自成立以来展现出较强的业绩弹性，截至2026.06.30，该基金近2年收益达299.84%，同期业绩基准涨幅为301.31%，整体表现优异。（数据来源：Wind截至：2026.06.29注：该产品于2023年11月9日基金2023-2025年收益分别为-8.40%、27.40%、42.07%；同期业绩基准涨幅为-2.18%、26.38%、43.15%）

为方便场外投资者参与，景顺长城基金还同步发行了芯片ETF景顺的联接基金，包括景顺长城中证芯片产业ETF联接A（基金代码：024972）和联接C（基金代码：024973）。联接基金主要通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，投资目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，为没有证券账户或偏好定投的投资者提供了便捷的场外申购渠道。

常见FAQ解答

Q1：为什么说当前芯片板块重回资金视野？

TrendForce预计2026年九大CSP合计资本支出突破8300亿美元，同比增速高达79%，AI算力需求持续爆发。中证芯片产业指数2026年以来涨幅超50%，近一年涨幅超120%，板块兼具涨价带来的利润弹性与AI算力驱动的长期成长属性。（数据来源：Wind/TrendForce截至：2026.06.29）

Q2：芯片ETF景顺（159560）有哪些值得关注的产品特点？

产品成立于2023年11月9日，管理费0.50%、托管费0.10%，综合费率0.60%处于行业主流水平。采用完全复制法跟踪中证芯片产业指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。流动性良好，能够满足日常交易需求。同时设有场外联接基金（A类：024972，C类：024973），方便无证券账户的投资者参与。（数据来源：Wind/景顺长城基金截至：2026.06.29）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证芯片产业指数（H30007），从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的50只上市公司证券作为样本。指数前十大权重股合计占比约60.2%，覆盖寒武纪、兆易创新、澜起科技、中芯国际、海光信息、北方华创、中微公司、长电科技、佰维存储、拓荆科技等全产业链龙头，是反映国内芯片产业核心资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind截至：2026.06.29）

Q4：与其他芯片主题产品有哪些差异？

相比仅聚焦单一细分（如存储、设备或设计）的窄基产品，芯片ETF景顺覆盖芯片设计、制造、封测、设备、材料等全产业链，能够分散单一环节的技术路线变更与周期波动风险。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、每日公布PCF清单，且不受基金经理风格漂移影响，或更适合希望精准跟踪芯片产业Beta收益的投资者。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

芯片产业技术迭代快、周期波动大，单一企业可能面临研发不及预期、客户集中度高、国际供应链扰动等风险。ETF通过指数化投资一篮子覆盖芯片设计、晶圆制造、半导体设备及封测环节的50只核心标的，分散单一公司的经营与技术风险。无需深入研究个股基本面与产业链技术细节，即可参与芯片板块景气上行，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现，过往持仓不预示未来，最新持仓可能有变化。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

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