北京
全球市值冠军宝座，英伟达坐得并不安稳。目前英伟达市值约4.7万亿美元，领先苹果的4.5万亿美元，差距缩小到约1900亿美元，换算下来也就是4个百分点。周四交易日，苹果股价一跃涨了近5%，消息面上的刺激是iPhone产品线要扩充。同一天，英伟达随着芯片股集体跳水，小幅收跌。这一涨一跌，让追逐战突然有了悬念。
先看英伟达这边的基本面。论业务增速，这家芯片公司仍然找不到对手。2027财年第一季度数据显示，营收同比增长85%，冲到816亿美元，其中数据中心业务贡献了752亿美元，创下新纪录。目前英伟达的市盈率约30倍。但问题在于节奏——英伟达下一份财报要等到8月底才公布，整个7月没有任何来自公司层面的催化剂。股价走向完全取决于市场对AI的情绪，而这个情绪最近有点脆弱，焦虑点集中在AI基建要烧掉多少钱上。芯片股这波抛售，背后的质疑不是英伟达芯片卖不动了，而是云厂商还能不能持续为如此昂贵的AI建设买单。现实情况是需求依然凶猛，数据中心营收同比几乎翻倍，毛利率稳在75%左右。
苹果手里的牌不同。它的生意周期性弱得多，增长机会更绵长。市场普遍认为，AI热潮越往后走，终端设备上的AI功能越重要，苹果会是更深层的受益者。更迫近的催化剂是，传闻中的折叠屏iPhone可能今秋亮相。苹果的财报节点来得更早——7月30日将公布第三财季业绩，官方给出的营收增长指引在14%到17%之间。第二财季数据已经拿出了一份强化信心的成绩单：营收增长17%，达到1112亿美元，其中iPhone销量跳涨22%。一份强劲的财报，叠加上五款新iPhone即将发布的传闻，给了苹果短期内继续缩小差距的明确理由。
整个追赶的故事，说白了是一次时间窗口的错位博弈。英伟达生意本身没有出问题，但未来几周没有自证机会，股价跟着市场情绪起伏。苹果恰好相反，财报和新品传闻堆在眼前，有故事可讲。4%的市值鸿沟，在本月会不会被抹平，7月30日的财报电话会可能就是那个答案揭晓的时刻。
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