四川
四十年前，日本在纽约广场饭店签了广场协议，之后，从失去十年，一路失去了三十年。现在，类似的一幕又出现了。据日本媒体6月30日报道，当天上午东京外汇市场日元汇率大幅下挫，一度跌至1美元兑162至162.5日元，刷新1986年12月以来近40年的最低纪录。而就在前一天，纽约市场已先行跌破161.97，击穿了2024年7月创下的前低。在此之前，这道关口一直在拉锯，日本用了很多办法，还是失守了。
表面上看，这似乎只是又一次汇率波动，但联想到40年前发生的事情，事情可没那么简单，因为它再一次表明，日本仍然无法掌控自己的命运。现在最麻烦的问题就是，日本的救市手段已经被证实确实没用。今年4月到5月，高市政府动用了创纪录的11.73万亿日元买入日元托底，6月又把政策利率上调到1.0%。如此重金加上加息，日元却照样跌出新低。
这说明日元贬值的病根不在国内，还是与美国相关——美日之间持续扩大的利差和套息交易。那么只要美联储持续放鹰，美元保持强势，日本砸再多钱也没用，根本拦不住资金外流。最终就会成为，钱花了，各种手段都用了，损失依然存在。但是你还不能不花这个钱，否则跌得更狠，后果会更严重。
美国对外关系委员会指出，这套构想正在一步步落地，目标是压低美元的同时保住美元的主导地位。日本媒体早在2025年就报道过“广场协议2.0”的讨论持续升温，特朗普本人更多次指责日本在杀死自己的货币。这些加起来，可以说是明着要收拾日本了，而且还是40年前一模一样的手段。
回看1.0版的广场协议，当年把日本害惨了。协议生效后，日元急速升值，从1美元兑约240日元起步，到1986年底升到150日元附近，其后更一度升至120日元附近。日元越贵，日本出口越吃力，贸易顺差从1986年的高点开始持续收窄，国内出口产业陷入了日元升值萧条。为了对冲升值带来的冲击，日本把贴现率从5%降到了2.5%，宽松的资金大量涌入股市和楼市。
1985年到1989年间，日本股价和城市地价翻了约三倍，东京一地的地价一度号称超过整个美国。然后，泡沫破裂，股市崩盘，地价随后一路下行。此后的日本，开始漫长的“失去XX年”时期。1992年到2002年日本GDP年均实际增长只有0.9%，银行坏账层层堆积，僵尸企业只能靠输血苟活，通货紧缩与产业空洞化交织在一起。可以说，当初美国自己都想不到能把日本折腾成这个样子。但或许正是看到了1.0版广场协议的威力，所以现在又想搞2.0版。
不过这一次的2.0和1.0有一个根本区别，方向是完全相反的。当年是美元被高估，需要把日元抬起来，具体表现就是逼日元升值。如今是日元太弱，美国想要弱化美元来提振本国制造业，日本则盼着日元走强来压低进口物价，看起来两边的诉求正好互补，可路径却是南辕北辙。
而且现在的世界已经不是40年前的世界。1985年的日本是全球最大债权国，制造业如日中天，人均GDP一度超过美国。现在的日本，则是债务占GDP比重最高的发达国家，再加上本就停滞了三十年，家底早被掏空。这意味着，同样一记重拳，打在现在的日本身上，造成的后果显然会更加严重。不过这也怪不得别人，上一次日本算是被按着头签字画押，这一次则是高市早苗主动给美国递刀子。
高市上台后，打着“负责任的积极财政”旗号，先推出18万亿日元的2025年度补充预算，又搞出创纪录的122万亿日元2026年度初始预算，再加上号称370万亿日元的成长战略，还设想每年再追加约10万亿日元财政支出。这其实还是安倍那一套，但安倍当年的货币宽松和财政扩张是同向发力，如今日本央行要加息控制通胀，高市却在哗哗放水，大把撒钱，你这哪里是解决问题，你这是担心日元贬值太慢啊。
总的来说，这一次处理不好，同样可能让日本再失去三十年，如果说有什么不同，也只是姿势不同。上一轮泡沫破裂，属于急性病，这一轮则是温水煮青蛙，属于慢性病。弱势的日元正在固化为新常态，日本人的购买力被一点点稀释，民众体感越来越穷，这就是常被提及的国民贫困化和日本贱卖，优质资产和人才被外资低价买走。这些变化不会在某一天突然炸雷，却会在十年、二十年、三十年里把一个国家的元气悄悄抽干。
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