存货1604亿，市值蒸发8000亿：比亚迪，终究还是成了一家“车企”

2025年比亚迪全年销量460万辆，首次杀进全球车企销量前五，一时间风光无两。

即便现在，比亚迪依然是全球新能源市场绝对的王者，为什么突然之间它的市值就蒸发了这么多？

回顾此前比亚迪在海外市场的强势扩张，或许能看清这家企业的成长轨迹与当下面临的落差。

想当年，装满了7000辆比亚迪电动汽车的比亚迪滚装船，在新加坡、印度及荷兰停靠及卸货后，于2024年2月26日最终到达了德国的布兰美港。

德国国家电视一台等主流媒体均进行了报道。德国电视一台报道称：中国的世界市场领导者比亚迪现在正用自己的滚装船，将其电动汽车直接运往德国，这是一个征服欧洲市场的战斗宣言。

欧洲汽车行业希望得到布鲁塞尔的保护。为中国汽车制造商比亚迪建造的首艘汽车运输船——比亚迪探索者一号已经抵达目的地，目前约3000辆电动汽车正在卸货。

此前这艘近200米长的货轮已向荷兰弗里辛根交付了1500辆汽车。未来作为世界上最大的汽车港口之一，布兰美港将成为比亚迪在欧洲市场的重要枢纽。

到目前为止，这些数字还在可控范围内，2023年在德国上牌的比亚迪电动汽车不到4000辆，但这家总部位于深圳的公司雄心勃勃。在此前的慕尼黑国际车展上，比亚迪租用了最大的展台。

"仅用了11个月，我们就在15个欧洲国家设立了代表处"，比亚迪欧洲公司总裁舒友馨在那里宣布。

继2023年大众汽车不得不将其在中国这个最大电动汽车市场的领导地位拱手让给比亚迪之后，又一次象征性的转变指向了新的现实：2024年在德国举行的欧洲足球锦标赛上，官方广告合作伙伴不再是大众汽车而是比亚迪。

比亚迪已经在大多数大城市开设了汽车经销店，目标是达到100家左右。据该公司称，未来90%的德国人开车30分钟内就能到达比亚迪专卖店。

中国公司宣称的目标是跻身德国和欧洲五强，为此该公司计划在匈牙利建立自己的第一家工厂。比亚迪的目标是到2026年在德国销售12万辆电动汽车。

比亚迪目前在欧洲提供5款车型，2024年还将有3款投放市场。比亚迪海鸥在德国的售价约为4.5万欧元，该公司正在直接攻击特斯拉最畅销的款式Model 3。

比亚迪2023年在全球销售了300多万辆汽车，其中包括160万辆纯电动汽车。行业观察家认为，在纯电动车型的销售方面，中国超越这家美国的市场领导者只是时间问题。

特斯拉老板马斯克此前对来自远东的竞争对手的胜利前进发出了明确警告，他指的不仅仅是众所周知的较低制造成本。这位科技界的亿万富翁解释说，他们非常出色。

根据马斯克的悲观预测，如果没有贸易壁垒，他们将几乎摧毁世界上大多数其他汽车公司。德国IT门户网站heise.de的报道指出：比亚迪在国外非常受欢迎，以至于该公司现在需要自己的船队。

这艘船是比亚迪正在建造的大型船队中的第一艘，反映了这家中国公司建立海运业务以支持其在全球汽车贸易中扮演新角色的雄心壮志。2023年第四季度，比亚迪甚至是世界上最大的电动汽车制造商。

2023年，比亚迪出口了超过24万辆汽车，2022年仅出口了5.5万辆。汽车滚装船比传统货轮拥有巨大优势，那就是装卸的时候节约了大量时间成本。

但此类滚装船特别紧俏。比亚迪是后来者，别的国家的车商早就签订了数年期的合同，所以一船难求。

根据全球最大航运服务提供商的信息服务机构克拉克森研究公司的数据，2023年包租一艘滚装船一天的价格飙升至11.5万美元，这是历史新高，几乎是新冠疫情前平均价格的7倍。比亚迪探索者一号2024年早些时候交付，一次可装载7000辆汽车。

比亚迪计划在未来两年为其船队增加7艘船，还希望让其他公司有机会利用比亚迪的滚装船出口汽车。比亚迪并不是唯一一家采用这一措施的中国汽车制造商。

中国国有企业上汽集团在2023年向海外销售了约120万辆汽车，其中24%是电动汽车。该公司于2021年成立了一家滚装船子公司，其最新的滚装船可容纳7600辆汽车，是同类中最大的轮船，于2024年1月首次启航。

正如日本和韩国的汽车产业使这两个国家成为世界航运业的领导者一样，电动汽车也会使中国成为海上航运的主要参与者。对于比亚迪的强势出海，德国网友评论道：令人惊叹的速度，中国公司能如此迅速的扩张成为市场领导者，这一点不得不让人称赞。

比亚迪现在是电动汽车销量最大的企业，比亚迪的电动汽车性能优良，最重要的是价格合理。

也有德国网友表示：比亚迪汽车还不错，但在德国定价过高，但这只能说明他们的价格战中还有很大的回旋余地，而Stellantis和大众等公司则没有回旋余地，因为他们在目前的价格水平上已经力不从心了。

还有德国网友感慨：比亚迪将是一个成功的故事，德国制造商将再次发出哀嚎。然而，两年多时间过去，这家一路高歌猛进的中国车企，如今却面临着前所未有的挑战。

价格战把利润打薄了。2025年比亚迪的单车净利润只有6600到6900元，比2024年同期大幅下滑了约25%。

卖得多，赚得少，这就是价格战的真实代价。更关键的是，市场不再把比亚迪当成长股看了。

以前市场给比亚迪的估值，是照着科技成长公司给的，市盈率最高时冲到过四五十倍。但现在新能源渗透率过了60%，高速增长期结束了，资本不再相信比亚迪还能像以前那样年年翻倍增长，市盈率现在掉到了二十多倍。

竞争格局也在变。到了2026年，华为鸿蒙智行、小米汽车、理想汽车这些新势力，纷纷把产品线打到了15万到30万的主流区间。

比亚迪在电动化这块还是有绝对优势，电池、电机、电控都是自己的，但在智能化这条赛道上，华为和小米明显跑在了前面。内部的问题也在积累。

2026年一季度末，比亚迪的存货达到了1604亿，创了历史新高。一个季度存货净增220亿——每天卖出去10亿的车，生产出来17亿的车。

2026年一季度，比亚迪已经开始大规模关店，光商超展厅就净减了590家。存货1604亿，市值蒸发8000亿。

这两个数字放在一起，说的其实是同一件事：比亚迪从神坛上走下来了，它终究还是成了一家"车企"。