印尼，搬起镍矿砸自己的脚

镍，是印尼的“杀手锏”。这是不锈钢、三元动力电池不可或缺的材料。

印尼拥有全球约67%镍金属产能、44.5%镍储量，妥妥的镍界“扛把子”。中国是全球第一大镍消费国，占全球六成，九成以上原料依赖进口。十多年来，中资在印尼镍产业直接投资超过140亿美元，存量项目超500亿美元，建设完整产业链，直接聘用15万本地员工，带动40万人就业。

2024年10月，印尼普拉博沃政府执政后，资源民族主义抬头后，加速推进镍资源国有化。今年6月，印尼推行新政，对中资企业削减配额、管控出口增收，强行抬高矿价，逼迫中资让利、转移技术，企图靠资源垄断收割新能源产业链利润。

总统普拉博沃国会公开表示：“如果海外买家无法接受新规，大可以放弃采购。”他强硬且有感染力地高呼：“印尼人民不想成为别人的‘稻田’，本国矿产财富理应由印尼人民掌握享用。”

印尼搬起“镍矿”要砸中国的脚，结果呢？

中资减产停投，倒逼印尼政策回调

印尼大幅削减中资矿区配额、矿价暴涨200%，华友钴业核心项目直接减产50%；格林美暂停12亿美元印尼增资；青山下调冶炼厂开工率；所有新建电厂、码头、配套工业园项目全部搁置，不再追加资金、技术、运维人员。

中国投入3.5亿元在印尼苏拉威西镍工业园，建成配套冶炼/电池产线，2026年初印尼大幅收紧镍管控后，企业无法维持正常运营。印尼原本预判中资会因高额基建沉没成本，低价出让设备快速离场。但中资企业集体选择拆运设备回流，既保住数亿重资产与镍深加工核心技术，也让当地后续外资营商口碑大幅下滑，后续海外资本对印尼镍产业新增投资趋于谨慎。

印尼92%镍冶炼产能由中资投资建设，本土无独立生产能力。中资大规模减产、撤技术团队，整条产线直接停摆，工业园数十万工人失业、财政镍相关税收断崖下滑。

印尼75%以上精炼镍、镍铁、电池级MHP销往中国，欧美市场容量有限且贸易壁垒高。中方适度缩减采购量，印尼海量镍制品会出现严重滞销，无法找到替代买家。2印尼出台严苛管控新政仅26天，就主动暂缓加税、调价方案，核心原因是扛不住产业停摆压力。

多元布局，“离开印尼照常转”

菲律宾是全球第二大镍矿出口国，红土镍矿石总储量约10.9亿吨，探明镍金属储量约480万吨，集中于棉兰老、巴拉望地区，其中66%销往中国，是我国核心镍矿进口来源。

虽然中菲海上摩擦不断，但菲律宾本土工业薄弱，电力、基建成本极高，无力发展镍深加工，只能依靠出售原矿创收，矿业关联大量就业与财政收入，断供将直接冲击本国经济。菲律宾缺乏替代大客户，欧美无配套冶炼产能承接其大量原矿。

俄诺里尔斯克镍业对华出口大幅增长，高纯电解镍适配高端电池、特种合金，弥补印尼低品位红土镍纯度短板，形成品质互补供给渠道。

非洲刚果（金）、津巴布韦、马达加斯加镍钴一体化项目，拥有千万吨级矿产资源。巴西镍矿也是我五矿集团的重点来源。我们还从大洋洲稳定进口新喀里多尼亚红土镍矿，形成脱离印尼镍供给体系。

循环再生兜底

当前，中国建成全球规模最大动力电池回收网络。废旧三元电池镍回收率达98.5%，再生镍生产成本比海外原生镍低15%-20%；再生镍供给已占到国内镍总消费近两成，相当于再造一座大型镍矿；不锈钢废旧料循环同步放量，大幅降低对印尼镍铁的消耗需求。

这套体系不受任何资源国政策限制，是稳定的内部镍供给池。

终极降维反制“去镍化”

印尼所有筹码建立在动力电池必须大量用镍之上，中国技术迭代直接削弱镍战略价值：

用磷酸铁锂（LFP）代替镍钴。2026年国内动力电池装车占比稳定80%以上，全球电动车渗透率持续走高；低端、中端电动车大幅减少镍消耗，直接压缩印尼镍产品市场总需求。

宁德时代等企业钠离子电池规模化投产，完全不依赖镍、钴、锂，适配储能、低端代步车，进一步分流三元电池需求。

低镍/无镍合金、不锈钢工艺升级。400系无镍不锈钢扩产，工业装备、防腐材料降低镍使用量，从全产业链压缩镍总消费量。

搬起“镍矿”砸自己的脚

印尼大幅削减中企镍矿配额、上调资源税设卡后，短期财政净亏4.05亿美元，本想大赚一笔，但新增税费仅0.98亿美元，得不偿失。存量312亿美元中资镍项目承压，208亿美元规划投资搁置，全年镍制品出口或减少230亿美元。

产业链约40万本地就业岗位受冲击，5月镍铁产量环比下滑22.3%、电池级镍减产35.1%，单月高端镍出口少18.2亿美元。韦达湾矿区配额缩水71%，冶炼开工率跌破七成，配套服务商订单锐减，外资营商信用大幅受损。印尼两大镍工业园的港口、电厂、公路、物流体系全部由中资投资建设，园区运维高度依赖中方配套。

印尼收紧镍产业限制后，日韩欧美外资大规模收缩撤离。日企住友、三菱搁置31.8亿美元扩建，计划转移11万吨产能；淡水河谷暂停17亿扩产，美企巴斯夫、L&F冻结19.3亿配套项目；LG、浦项叫停22亿产业园，压减35%冶炼产能。2026年二季度镍板块非中资外资净流出62亿美元，全年75亿规划投资92%搁置，超八成外资放弃印尼长期布局，产业链配套订单同比下滑43%，新能源招商完成率不足27%。

印尼出台镍业限制政策后，出口、就业、外资同步受损，政府迅速反悔。能矿部暂缓加税、放宽镍矿配额审核，总统公开释放合作诚意，清理严苛外汇管控。官方开辟中资审批绿色通道，承诺稳定营商规则，主动邀约中方重启搁置的200亿美元新增投资，全力挽留核心产业链资本回归。

但是一切都晚了。