北京
来源：上海证券报
2026年时间过半，资本市场监管从严态势持续深化，监管部门聚焦证券行业各类违规乱象，开展全方位、常态化从严整治。易董数据显示，截至2026年7月1日，年内相关监管机构已累计开出150份行业监管函，涉及57家证券公司，月均下发监管函25份，监管频次保持高位运行。
“严”字贯穿上半年
纵观上半年监管态势，追责频次提升、处罚力度加码、追责范围扩大等特征显著。
从受罚主体来看，涉及头部、中小及区域等各类券商。其中，天风证券以收到10份监管函居首，金融街证券、中山证券分别以收到7份和6份监管函紧随其后。
在追责力度层面，大额罚单频频落地。4月10日，河北证监局查明中天国富证券在东旭光电2017年定增项目中出具虚假文件，构成欺诈发行。据此，河北证监局对其财务顾问业务没收收入283.02万元、罚款1415.09万元，并暂停该业务许可6个月；对其承销业务没收违法所得2547.17万元、罚款60万元；并对相关责任人给予警告和罚款。
与此同时，监管追责时效大幅拉长，存量项目回溯倒查成为常态化监管手段。例如，深圳证监局于3月18日表示，华林证券作为亿利洁能2016年非公开发行股票的持续督导机构，在履行持续督导职责过程中存在核查程序不充分等问题。深圳证监局对机构和3名保荐代表人均采取出具警示函的监管措施。
经纪、投行双承压
分业务来看，相较于往年，监管案由更细化、整治范围更精准、处罚标准更严格，覆盖经纪、投行、两融等核心业务。
经纪业务是监管整治的重点领域，年内相关监管函多达43份，其中，营销费用管控疏漏、证券投顾违规展业等乱象受罚最多。
投行业务合规监管同样持续收紧，年内涉及投行业务违规的监管函共计37份。违规问题主要集中在尽职调查履职不到位、债券内控把关不严、上市后持续督导缺位等关键环节。保荐代表人分类名单显示，今年上半年有30名保代受到自律处罚或监管处罚，3名保代被行政处罚并纳入D类名单（暂停业务类）。监管追责全面穿透至保荐代表人个人，压实一线履职责任。
值得注意的是，债券业务受罚在投行板块中的占比持续走高。国信证券、太平洋、中天国富证券、华西证券、东兴证券等券商上半年收到多份债券承销相关业务监管函，涉及债券内控把关不严、债券项目受托管理履职尽责不到位等问题。
融资融券业务亦是上半年监管严查的重点领域，今年以来下发的相关监管函与行政处罚决定书达9份。比如，华金证券因在融资融券业务资金管理中，对业务规则理解不充分，操作失误导致客户信用交易担保资金出现缺口，被上海证监局出具警示函。
合规底线重塑
在严监管态势下，券商行业监管导向迎来深刻变革。
一方面，券商行业监管已彻底告别单点式处罚模式，“双罚并举”监管模式全面落地。北京大成（上海）律师事务所高级合伙人马宏伟表示，实现机构与从业人员双重追责，彻底破除以往机构担责、个人免责的侥幸心理，既压实机构主体与直接责任人责任，也打通内部层级监管边界。
另一方面，合规已从成本负担转变为准入门槛。马宏伟表示，过往行业普遍存在重规模扩张、轻合规风控的发展思维。如今监管逻辑已发生根本性转变，合规风控能力超越体量增速，成为券商稳健经营、立足行业的核心底气。
业内人士对上海证券报记者表示，对券商而言，推动合规由经营成本向发展价值转型，搭建全员参与、贯穿业务全流程的风控体系，从源头严控高风险项目，方能在常态化严监管环境下实现稳健经营。
（文章来源：上海证券报）
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