北京
把时间拨回250年前，《独立宣言》意外地成了史上最牛的“上市申请”。
这个七月四日，美国在独立250周年庆典中重演独立战争、搞汽车大甩卖，自然也没落下白宫草坪上的互殴。但理财顾问和客户借着这个节点，重新打量一个更持久的问题：为什么美国一直是全球最强韧的投资叙事之一。在现代史的大部分时间里，美国就是世界金融的中心，如今美国股票占了全球股市总市值的大约三分之二。
坎布里亚基金创始人兼首席投资官梅布·法贝尔说，美国人骨子里有种令人意外的“超能力”。他说：“就好像水里头飘着什么东西。这个国家主要是移民、冒险家和敢上船的人建起来的。在这儿，你既可以冒一个险，也可以失败，而失败恰恰是再美国不过的事儿了。”这种对风险的开放，是许多欧洲和亚洲经济体中稀缺的结构性资产——它们那里的创业生态往往没有这么扎眼。法贝尔在新书里解释道，全世界都不缺了不起的创业者，但美国既搭建了促成创业的架构，又懂得在关键时刻别挡道。
家庭参与金融市场的深度，是另一面镜子。美联储的数据显示，大约三分之二的美国家庭直接或通过退休账户持有股票，欧盟的这个比例大约是三分之一，日本则不到四分之一。这种全民卷入，让“美国式失败—重启”循环有了更厚的资本缓冲垫。
但美国的一路领先并非没有中断。20世纪初，伦敦才是全球金融中心；日本在其1980年代末的资产泡沫中，曾短暂取代美国成为世界头号股票市场；中国2010年代中期的股市繁荣，也一度让人觉得差距在缩小。法贝尔并不回避这种反转的压力，他说：“如果你假设美国未来一定还是第一，那就太蠢了。相当于朝鲜战争那会儿有人告诉你：‘你们国家一半的股市市值，将来会比整个英国还大’，谁都会说你疯了。”
对今天的投资者而言，这个250年的长牛故事，真正的启示并非高枕无忧。美国的超级能力不是永不坠落，而是在每一次“被反超”之后，还能把结构性的风险偏好和制度优势重新激活。下一场追赶者可能来自任何地方，但只要“敢失败”的水还流在那片地里，资本的故事就还没讲完。
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