除了锂电，中报还有哪些黑马？

来源：市场资讯

（来源：易方达指数通）

最近锂电龙头的一份业绩预告，点燃了电池板块的反弹行情。6月15日，该公司发布业绩预告，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增速预计在95%到110%之间。消息一出，6月16日国证新能源电池指数单日上涨4.3%，迎来一轮大幅反弹。

数据来源：Wind，截至2026年6月16日。

随着季报期越来越近，大家的目光正逐渐聚焦到那些业绩景气、估值又不贵的方向上。锂电、非银、有色、化工、工程机械，都是其中比较有代表性的高景气赛道。我们今天就顺着业绩这条线索，来看看锂电龙头之外，还有哪些环节的中报表现或值得关注。

01

锂电板块：储能需求超预期，

全产业链盈利持续改善

储能需求正在打破传统的季节性规律，订单的饱满程度超出了市场此前的判断。

按照往年惯例，3到4月是上半年的排产高峰，5月排产通常会季节性回落。但今年5月，全行业电池排产较4月环比反而增长了6%，这个增幅明显超出了常规水平。招标端的热度也同步升温——1到4月国内储能系统累计招标105.73GWh，同比大幅增长132%。5月上旬的招标容量已经超过了2025年全月的水平，多家储能厂商的订单排期甚至排到了2027年。储能相关业务的收入增速，远高于年初市场的一致预测。

信息来源：Wind，数据截至2026年5月31日。

盈利能力不仅没有受到挤压，反而还在改善。

此前市场一度担心碳酸锂价格高企会侵蚀锂电产业链的利润空间。但从实际数据来看，一季度电池板块的毛利率同比提升了1.23个百分点。这背后主要是行业的高产能利用率在起作用——部分环节的开工率已经达到8到9成，处于供不应求的状态。换句话说，高需求增长和高景气度让产业链能够顺利实现顺价，在量增的同时保持不错的盈利水平，为业绩打下了比较扎实的基础。

信息来源：Wind，数据截至2026年6月22日。

当前股价或还未充分反映基本面的积极变化。目前行业龙头的滚动市盈率大约在20到30倍之间，处于全生命周期的合理中枢附近。这个估值水平与行业当前的高增速、高业绩现实之间，似乎还存在一定的落差，更不用说合理定价电池板块在未来AI数据中心配储市场中可能的广阔空间了。因此，市场对板块基本面的定价，后续表现值得关注。

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【聚焦】储能电池ETF易方达（159566），联接基金A/C：易方达国证新能源电池ETF联接发起式A/C（ 021033/021034）：聚焦储能产业链核心环节，跟踪国证新能源电池指数。指数聚焦储能核心受益的电池制造、户储集成、逆变器、液冷等优势环节，对储能主题的表征度更佳。

【全面】电池ETF易方达（159175），联接基金A/C：易方达中证电池主题ETF联接发起式A/C （027494/027495）：全面覆盖电池产业链，跟踪中证电池主题指数，包含电池行业上游资源品、中游零部件、下游电芯制造等全环节。是对储能相关产业链覆盖更全面的指数。

02

非银金融（券商+保险）：

成交与资负共振，低估值业绩修复或可期

券商板块受益于市场交投的持续放量，经纪、自营等多条业务线的收入有望超出市场此前的预估。

2026年1到5月，A股日均股基成交额接近2.65万亿元，同比增长89.04%，创下2016年以来的新高。同期A股新开户累计达到1729.67万户，同比增长57.94%，两融新开户也同比大增53.06%，两融余额持续走高。经纪佣金、两融利息、保证金理财收入共同构成了稳定的收入增量，在此背景下券商板块业绩后续表现值得关注。

数据来源：Wind，截至2026年5月31日。

与此同时自营、投行、财富管理多业务同步增厚，二季度弹性显著超预期。今年以来市场主要指数涨幅可观，头部券商自营权益资产的收益大幅改善。叠加资本市场改革持续提速，硬科技IPO、再融资、股权直投项目放量，投行业务收入同比大增。财富管理转型也在持续落地，权益基金、投顾服务费稳步增长，逐步摆脱对单一佣金收入的依赖。多元业务的协同发展，有望带动行业整体业绩改善。

保险板块，居民储蓄向保险产品的持续迁移，正在推动新业务价值稳步修复。

居民存款向保险储蓄型产品迁移的趋势仍在延续，财险板块的非车险业务高速扩张，综合成本率持续下行，形成了稳定的保费增量。再加上今年以来资本市场表现亮眼，投资收益也成为保险板块业绩增长的一个重要来源。

非银板块当前估值处于近十年相对低位，后续修复弹性或值得关注。截至2026年6月22日，沪深300非银行金融指数的市净率估值仅1.26倍，处于近十年14.5%的分位数。（数据来源：Wind，截至2026年6月22日）从横向对比来看，非银金融在当前市场中也是估值相对偏低的板块。后续随着更多资金开始关注有业绩支撑的低估值方向，非银板块的修复弹性空间值得关注。

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证券保险ETF易方达（512070），联接基金A/C：易方达沪深300非银ETF联接A/C（000950/007882）：跟踪沪深300非银行金融指数。该指数在同类非银金融指数中保险业含量最高，保险业占比39%，证券公司占比60%（数据来源：Wind，截至2026年6月22日，按照申万三级行业分类）。

03

化工板块：周期反转叠加新材料自主可控，细分赛道多点开花

传统周期化工的供给正在全面收缩，下游补库带动产品涨价，行业盈利拐点或已确认。

化工行业经历了三年产能过剩的内卷，2026年海内外同步收紧供给。国内方面，能耗和碳排放审批抬高了新增产能的门槛；海外方面，欧洲、日韩的化工装置受高能源成本影响持续减产。供给的持续收缩使得全产业链库存处于近年相对低位，二季度下游制造业集中补库，越来越多的化工产品价格出现轮番上涨。

AI和新能源两条赛道同时拉动新材料需求，自主可控的逻辑正在打开行业的成长天花板。

AI算力建设带动高纯电子化学品、覆铜板树脂的需求爆发，半导体制程升级也推动电子级氢氟酸等材料的自主可控需求抬升。与此同时，储能和新能源车持续拉动电解液、磷酸铁锂配套精细化工品的需求。国内龙头逐步打破海外技术垄断，高端新材料产品溢价显著，毛利率明显高于传统周期品，业绩增速持续超出市场一致预期，成为板块的一大核心弹性来源。

化工涨价的传导节奏滞后于有色，二季度涨价红利或集中落地，中报具备超预期的潜力。有色是周期品的先行指标，化工涨价传导往往会滞后有色约两个季度。2026年上半年上游资源涨价的红利正逐步向下游化工品传导，二季度化工企业盈利环比大幅提速，中报业绩增速超出市场此前保守预期的机会，或值得关注。

中报有望修正市场此前的悲观预期，板块后续估值修复情况或可关注。海外化工产能持续收缩，国内企业凭借完整产业链和成本优势抢占全球出口订单，化工品出口额持续高增，海外业务进一步抬升了企业的盈利中枢。此前市场过度担忧原油价格波动会压制化工盈利，但一体化龙头通过长协锁价的方式对冲了成本风险。中报披露后，市场此前的悲观预期或有望得到修复，板块后续估值修复情况或可保持关注。

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化工行业ETF易方达（516570），联接基金A/C：易方达中证石化产业ETF联接发起式A/C（ 020104/020105）：跟踪中证石化产业指数，全面覆盖石油化工、基础化工、煤化工龙头，力争全面把握行业高景气贝塔。

04

工程机械：内外双轮复苏，

设备更新周期打开长期景气空间

内需方面，"十五五"开局叠加存量设备更新，国内需求持续超出市场预期。

2026年作为"十五五"开局之年，专项债前置投放，新藏铁路、大型水利、新型城镇化等重大基建项目集中开工。二季度传统施工旺季，设备利用率大幅提升。1到5月挖掘机累计销量同比增长24.7%，5月单月同比大增36.2%，内需复苏的力度明显超出了市场此前的悲观预期。

数据来源：Wind，截至2026年5月31日。

外需方面，出海业务已进入高增长通道，海外业务成为利润的核心增量来源。

国产工程机械的性价比和本地化服务优势持续凸显，一带一路、非洲、东南亚、欧美等地区的基建需求全面爆发。挖掘机出口增速持续维持在30%以上，出口销量占总销量的比重接近50%，海外业务的毛利率也显著高于国内市场。随着基建刺激政策陆续落地，海外订单持续放量，构成了业绩高增长的基本盘。

数据来源：Wind，截至2026年6月22日。

汇兑损益的影响有望逐步减弱，行业的高景气度或值得关注。2026年一季度，工程机械行业本身就有着非常亮眼的订单增长。但因为汇兑问题——人民币大幅升值使得海外营收换算为人民币后增速明显下降——业绩增速看起来还不够亮眼。到了二季度，随着汇兑影响的减弱，行业的高景气、高增速有望更加清晰地呈现在市场面前，从而助力市场完成对产业高景气的重新定价。

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总结

总的来说，随着业绩期临近，市场对有业绩支撑的板块关注度有望显著抬升。尤其是那些具备高景气行业基础、同时当前位置又不算高的方向。相关方向标的可参考下表：

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注：证券保险ETF易方达的基金管理人风险评级为中风险（R3），适合风险承受能力为稳健型（C3）及以上的基金投资者购买。

其他产品的基金管理人风险评级为中高风险（R4），适合风险承受能力为积极型（C4）及以上的基金投资者购买。

温馨提示：上述产品风险等级为基金管理人评级，提示投资者在购买基金产品时以销售机构评级结果为准。请在投资上述基金前认真阅读上述基金合同及招募说明书等法律文件，关注并在全面了解基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。

各基金的管理费、托管费和销售费率详见基金法律文件及销售机构公告。

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