两日合计蒸发市值超600亿元！阳光电源股价“大跳水”，公司预计美国本地产业链完善至少需5年

本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

7月1日早盘，逆变器龙头阳光电源股份有限公司（下称“阳光电源”，300274.SZ）突发股价闪崩，全天最低下探至127.3元/股，收盘报136.92元/股，总市值从前一日3296.82亿元回落至2839亿元。次日，公司股价延续下跌，收报127.84元/股，总市值为2650亿元，两日合计蒸发市值超600亿元。

市场有传言称，6月30日，美国正在起草针对外国产并网逆变器的进口禁令。为进一步了解相关消息的真实性以及阳光电源股价大跌的原因，《华夏时报》记者发采访问题给公司相关人员，截至记者发稿，对方未予回复。

紧急召开投资者交流会

7月1日下午，阳光电源举办近况交流会，长江证券、华创证券、东吴证券等九百多位投资者参会，公司董事长曹仁贤、董事会秘书陆阳回应市场关切。

7月2日，阳光电源披露投资者关系活动记录表，针对美国IRA法案，阳光电源方面指出，2027年及之前的订单明确，2028年上半年尚可，但2028年底后“安全港”项目将陆续结束，2029年开始需满足非PFE要求。

而对于美国逆变器的禁令报道，阳光电源表示，对于贸易壁垒，公司坚守当地法律，坚持合规经营，以产品竞争力和客户信任应对。另外，公司指出，美国本土品牌份额10%左右。产业链的完善不是一蹴而就的，中国产业链的完善花了20年，美国本地产业链完善预计至少需5年。相对于日欧友商，公司产品迭代速度快，交付能力强，国外2—3个月完成，国内1个月基本就能完成。

海外工厂方面，阳光电源强调，波兰工厂正在建设中，预计明年上半年建成，涵盖逆变器和储能产品，旨在满足欧洲本地化需求并增强客户信心。公司泰国工厂已运营，未来将根据全球化运营和更加贴近客户的原则布局海外产能。

对于美国数据中心配储的政策落地等问题，公司称，数据中心配储是很必要的，目前面临标准不统一、安装位置未定等问题，大规模应用预计在2027—2028年。储能是耗能装置，需匹配更多光伏风电装机以抵消充放电损耗，未来数据中心将成为电网友好型负荷，配储可能成为标配。

去年四季度业绩“变脸”

据了解，阳光电源成立于1997年，2011年登陆资本市场，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、氢能装备等新能源电源设备的研产销服和新能源投资开发，并布局AIDC电源业务，提供固态变压器SST及电源解决方案。

从公司的业绩情况来看，2022年至2024年，阳光电源营收和净利润保持增长态势，尤其是2022年和2023年，归母净利润同比增幅高达127.04%和162.69%，2024年和2025年，盈利增速回落至两位数。

2025年，阳光电源储能业务大增。财务数据显示，公司全年储能系统业务实现收入372.87亿元，同比增长49.39%，超过了光伏逆变器等电力电子转换设备收入，成为第一大收入来源。然而，亮眼增长背后也有隐忧，该产品毛利率虽达36.49%，但与2024年相比却下滑了0.2个百分点。

市场竞争方面，万联证券研究所高端装备行业分析师冯永棋告诉《华夏时报》记者，当前储能系统及逆变器行业竞争激烈，参与者数量众多，竞争格局已由国内向全球扩展。国内光伏逆变器市场竞争充分、价格战频发，同质化压力较大，海外市场成为企业竞争焦点。储能逆变器环节因技术门槛与海外渠道壁垒较高，头部企业具备领先优势，但行业参与者持续增多，竞争同样激烈。

2025年，阳光电源海外收入占比60.54%。当前，国外贸易存在壁垒，公司如何化解风险，保证收入持续稳定，引人关注。

二级市场表现上，2025年，阳光电源迎来大幅上涨行情，公司股价起飞，年内股价自50余元低点一路冲高至200元以上，全年振幅高达219.22%。今年以来，公司股价低迷，截至7月2日收盘，报127.84元/股，年内累计跌幅达24.9%。

需要指出的是，自去年第四季度起，阳光电源业绩开始“变脸”。2025年第四季度，阳光电源净利润仅15.8亿元，季度盈利同比、环比均出现明显下滑。今年一季度，阳光电源业绩再次下滑，当期实现营收155.61亿元，同比下降18.26%；归母净利润22.91亿元，同比减少40.12%。

累计对外担保超300亿元

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为12.08亿元，同比下降32.5%，经营性现金流有所承压。

近日，阳光电源披露担保公告，香港阳光向中国银行（香港）有限公司（下称“中行香港”）申请新增7000万美元的综合授信，公司为香港阳光申请新增综合授信的义务和责任提供连带责任保证，担保期限不超过2027年6月26日。本次公司对外担保金额折合人民币约47,722.50万元，占公司2025年末净资产的1.02%。

值得关注的是，截至6月30日，阳光电源累计实际对外担保余额超300亿元，占公司2025年末净资产的65.42%。

知名财税审专家刘志耕对记者表示，常规财务分析中，担保总额超过净资产50%就已进入高关注区间，65.42%的占比意味着公司的潜在代偿敞口明显扩大。若部分高资产负债率的子公司出现经营波动、无法偿还贷款，相关担保责任将直接转化为公司的实际负债，直接侵蚀公司利润与净资产。另外，大额对外担保容易引发投资者对公司财务稳健性的担忧。

资本层面，阳光电源拟在港股上市，2025年10月5日，公司向香港联交所递交了本次发行并上市的申请。在此之前，阳光电源2023年曾计划分拆阳光新能源至境内证券交易所上市。

据了解，阳光新能源是阳光电源旗下新能源项目投资开发平台，2025年业绩出现下滑，2024年，阳光新能源营业收入为233.18亿元，净利润为16.25亿元；2025年，营收和净利润降至198.23亿元和5.6亿元。

针对阳光电源分拆上市、赴港上市等资本运作动态，《华夏时报》记者将持续关注。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁