新规首日，头部券商业务爆发

7月1日，《银行间市场经纪业务管理办法》（下称《管理办法》）正式落地。

银行间市场经纪业务全面迈入“先签约、后服务”新阶段。新规要求，未与经纪机构签约的客户，7月1日起将无法获取询价、报价及撮合等全品类经纪服务。

不少做市商开始积极承接这部分业务。据悉，国联民生证券推出了债券交易机器人，平安银行推出了自动做市报价机器人，山西证券推出了专为银行间债市打造的FICC债券交易机器人。

中信证券表示，新规实施首日，公司全品类现券成交规模、交易笔数同步迎来爆发式增长，中小农商行、银行理财子公司成为本次交易增量核心主力，它们更多选择直接对接头部做市商开展一站式询价成交。

新规正式落地

为加强银行间市场经纪业务监管，规范经纪机构和市场参与者相关行为，提高市场交易的规范性和透明度，保护市场参与者合法权益，央行制定了《管理办法》，并于2026年1月1日起实施。

本次《管理办法》的核心内容，在于要求货币经纪机构不得直接或间接为未签署服务协议的机构提供询价、报价、撮合服务，从制度层面切断无协议机构免费获取经纪报价的渠道。考虑到监管新规可能造成的市场摩擦影响，《管理办法》明确，对于2026年1月1日前机构产生的委托设置半年过渡期，即经纪机构应在2026年7月1日前与委托方补充签署服务协议，并达到本办法规定的条件。

业内人士表示，《管理办法》厘清了经纪业务权责界限，消除了行业内免费“搭便车”现象。过去市场大量机构未签约、不承担经纪服务费，却无偿获取全市场实时报价，依托经纪信息开展交易、做定价参考，挤压经纪机构合理收入，同时形成权责不对等。新规以协议为服务准入门槛，实现“付费服务、权责匹配”，规范经纪商业经营模式。新规有利于规范市场定价生态，提升交易透明度。统一报价服务准入标准，杜绝经纪机构选择性对外散报、无序扩散行情，倒逼市场回归交易中心官方行情、做市商双边报价等正规定价渠道，弱化非标准化社群、零散询价的定价依赖，统一市场信息披露规则。

中信证券认为，新规厘清做市商与货币经纪分工，二者互补完善债券流动性生态；付费机制修复货币经纪盈利模式，激励其提升全链条专业服务。新规倒逼机构减少零散经纪报价依赖，依托官方标准化行情与做市双边报价，巩固X-bond基准定价，消除信息碎片、提升市场透明度。

记者了解到，有的做市商借此机会，开始推销自家的做市业务。

比如，国联民生推出了债券交易机器人。国联民生表示，自iDeal平台推出智能交互接口后，公司深度扎根交易中心合规交易生态圈，搭建对接iDeal的自动化智能交易员体系，做市业务覆盖利率债、地方政府债等主流券种，为全市场各类机构提供连续公允的流动性支持与一站式询报价服务。

平安银行表示，为积极响应银行间市场数字化转型趋势，公司依托中国外汇交易中心iDeal平台，推出自动做市报价机器人，结合iDeal优选报价，完美解决客户“看行情、做交易”的痛点。平安银行报价机器人围绕“客户询价－智能处理－精准定价－高效成交”核心交易链条，深度融合大模型智能语义识别技术与iDeal生态体系，推动交易沟通从“人工对话”迈向“数字交易”，构建全流程、智能化、闭环式的债券交易服务新模式。

山西证券在今年推出了FICC债券交易机器人，这是专为银行间债券市场打造，以iDeal账号“AI数字助理Ⅱ”为载体的数智化债券交易助手。产品深度融合iDeal生态，通过将语义理解与实时报价接口深度耦合，开启固收业务智慧化新篇章。为银行、券商、基金、保险等金融机构，提供集智能询价、自动协商于一体的数字化交易解决方案，显著提升业务流程智能化水平。

中信证券现已推出iDeal小信机器人，作为银行间首批智能做市工具，能够依靠语义识别完成毫秒标准化极速报价，解决人工询价效率短板。同时支持全功能行情查看、自然语言询价、限价自动成交、可视化订单管理。中信证券表示后续将深挖交易数据，精准预判客户需求，输出定制化智能报价，以数字化工具构建高效、贴心的智能固收交易服务体系。

券商债券做市交易量大增

7月1日是新规落地的首日，记者了解到，部分头部券商当日的债券做市交易量出现了翻倍式的增长。

中信证券方面表示，公司7月1日单日债券做市成交规模超400亿，与客户成交1000+笔。而在新规之前，纯平台类的做市交易可能每日在100亿—150亿之间。

中信证券称，当日成功对接国有大行、股份行、城农商行、理财子、公募基金、保险、境外机构等上百家多元类型机构客户，累计完成现券成交规模突破400亿元，公司债券现券日均交易量稳定维持千亿量级，持续为银行间债券二级市场提供充足流动性供给与标准化、专业化做市双边报价服务，有效平滑市场供需波动。

新规实施首日，中信证券全品类现券成交规模、交易笔数同步迎来爆发式增长，中小农商行、银行理财子公司成为本次交易增量核心主力，更多选择直接对接头部做市商开展一站式询价成交。尤其是利率债作为市场交易活跃度最高、盘中行情快速波动的核心品种，对做市机构交易系统承载能力、报单响应速度、并发处理能力提出严苛考验。

业内人士向券商中国记者表示，做市商制度核心作用是维系债券市场流动性，这次新规落地，推动市场询价交易回归本源，更多依托于做市商机制完成。券商作为做市体系的一员，有责任也有义务主动承接全市场各类机构交易需求。一方面持续打磨债券定价研判核心能力；另一方面统筹推进前端交易、中端结算、后端风控全链条系统迭代升级，承载持续增长的交易需求。

排版：汪云鹏

校对：廖胜超