北京
来源：经济日报
万得数据显示，截至6月29日收盘，印度孟买证券交易所的SENSEX30基准股票指数从最高点85883.5下跌约10.7%，收于76728.37，呈现出疲惫盘整的态势。而就在6月初，由于印度股市总市值从年初的约5.3万亿美元下降至约4.8万亿美元，蒸发约4500亿美元至5000亿美元，同期韩国股市总市值飙升86%，达到约5.04万亿美元，取代印度跻身全球第六大股票市场。
印度股市市值大幅缩水主要受外资流出所致。2026年上半年，外国证券投资者大规模撤离印度股市。印度国家证券存管有限公司数据显示，截至6月初，外资在印金融市场抛售价值约合270亿美元的股票，超过了2025年全年189亿美元的规模，创下年度纪录。仅6月第一周，外资又撤走近52亿美元。本轮资本外流涉及金融服务、IT、快速消费品、汽车及油气等多个行业。汇丰银行、摩根大通、高盛等纷纷下调对印度股市的评级，评估认为持续性的外资撤离已经对印度金融系统稳定构成威胁，特别是大规模资金外逃导致卢比对美元需求压力显著上升。截至6月初，1美元对印度卢比的汇率已从今年1月的90至91区间跌至95.8。今年以来，印度卢比对美元汇率贬值已超5%，成为亚洲表现最差的主要货币之一。
韩国股市市值此次超越印度，实际上是全球资本在AI时代对投资选择的一次战略性重估。在全球人工智能（AI）投资浪潮的推动下，韩国凭借其在关键产业链中的核心地位以及三星电子、SK海力士等少数AI相关巨头在股市中的引领作用，实现了市值的快速增长。与之相较，印度经济增速预期虽然领跑全球主要经济体，但其基准股指表现却很疲软。
分析认为，本轮全球股市上涨主要由AI行业驱动，但印度却在全球投资者追逐的AI浪潮中落后了。与韩国等AI驱动型市场展现出更强的盈利前景相比，印度的AI产业缺少龙头企业，投资和创新发展速度较慢，导致全球投资者对印度股市的兴趣降低。在印度股市中权重较高的IT板块指数，自2025年以来已下跌超三分之一，印度的高经济增长预期为其市场带来的估值红利开始持续衰减。
与此同时，中东冲突大幅推高能源价格、印度经常账户赤字扩大等因素，也持续冲击外资对印度股市的信心。当前的印度股市主要依靠印度本土投资机构和大量散户资金稳住大盘，本土投资者持有印度股票的比例已经创历史新高，而外国投资者的持股比例则降至历史最低水平。外资抛售持续叠加AI影响力不足，预计今年印度股市或将迎来自2015年以来的首次年度下跌。
为稳定市场、遏制下滑、提振信心，印度政府和金融机构积极入市干预。印度政府取消了备受争议的衍生品交易税上调计划，并撤销针对特定境外投资者的附加税计划，以缓解抛售压力；向国有银行注入100亿美元资本，同时增加28亿美元的流动性定向支持住房金融公司，以缓解特定行业资金困境。印度证券交易委员会放宽首次公开募股（IPO）窗口，允许即将失效的上市许可延期至2026年9月30日，给予企业更多时间满足最低公众持股要求，并计划收紧股权融资资金使用监管，以增强上市融资规范性。
为提升印度股市对全球资本的吸引力，印度政府豁免了外国机构投资者投资政府债券的12.5%长期资本利得税和20%的利息预扣税；取消外资在短期投资、持仓集中度等方面的限制，并放宽海外印度人投资本国股票的额度；限制银行建立单向做空卢比的激进仓位，并通过税收优惠吸引外资流入债市托底卢比汇率。
为增强本土关键产业竞争力，印度政府筹划规模超100亿美元的半导体专项基金，与现有百亿美元激励计划协同发力，吸引全球半导体巨头在印度投资设厂；在新年度财政预算中，加大对数据中心、稀土加工、生物制药、电子化学品等领域的支持力度。此外，印度央行2026年以来累计降息100个基点，将基准回购利率从6.25%下调至5.25%，以降低企业融资成本。
但从半年来的外资流向和市场反馈看，印度政府的救市措施效果有限。分析人士认为，虽然多项减税政策落地，但主要惠及国内市场和投资者，外资撤离的态势并无根本改变；政府短期调控难以弥补AI产业发展相对较慢、高油价和高通胀冲击等结构短板；印度央行的强力干预手段反而引发银行股大跌。综合多家国际投行的最新研判，外资从印度股市的撤离属于结构性资金重配，抛售可能持续至2027年，印度政府推出的系列结构性改革举措能否见效尚需时间验证。
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