长晶科技二次申报主板：3.34亿净利直面8.27亿商誉压力，31.14%控股权分散叠加前次内控瑕疵待整改

图源：长晶科技官网

「该公司是国内少有的具备IDM能力的分立器件企业，凭分立器件产能年营收超22亿元、毛利率达31%」

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国内二三极管、CSP MOS赛道的功率半导体厂商长晶科技，主板IPO进程迎来关键节点，申报材料于2026年6月10日获深交所受理，并在2026年6月25日更新审核状态进入问询阶段。此前公司创业板申报终止留下的监管处分、大额商誉、分散股权等多重事项，均是本轮问询的核心核查方向，小米、OPPO、广汽资本等产业资本虽已入局，但历史遗留问题仍需完整闭环答复。

图源：深交所官网

从业务布局来看，长晶科技采用设计制造一体化的IDM模式，同时保留轻资产设计业务，产品线覆盖二极管、三极管、MOSFET、IGBT以及电源管理芯片，产品规格上万种，可以匹配消费电子、光伏设备、车载电子等多类下游场景。根据2024年行业统计数据，公司二三极管出货规模在本土内资厂商中位列第二名；自主研发的CSP MOS产品稳居国内本土厂商首位，技术成果通过行业鉴定，达到国内领先水准，企业连续六年入围国内功率器件十强榜单。从业务增长曲线来看，2022至2025年MOSFET板块扩张速度最快，单项业务收入复合增长率达到35.82%，IGBT产品已经小规模进入光伏储能与车载供应链，形成第二条增长曲线。

图源：长晶科技官网

图源：长晶科技招股书

从财务指标来看，长晶科技经营数据已经满足主板上市的准入条件。2023至2025年，公司营业收入分别为22.60亿元、26.78亿元、29.85亿元；对应归母净利润1.53亿元、2.19亿元、3.36亿元，其中2025年扣非归母净利润3.34亿元，连续三年累计扣非净利润达到主板IPO财务准入标准。随着高端产品占比提升，分立器件整体出货量持续走高，产品综合毛利率稳步上行至31.33%。

图源：长晶科技招股

销售渠道与产业股东资源，进一步夯实了企业经营基本面。公司采用直销与买断经销并行的两套销售体系，合作客户覆盖消费电子、新能源赛道头部厂商，2025年前五大客户贡献营收占比24.70%，客户集中度维持在行业合理区间。股东名单汇集小米长江产业基金、OPPO投资平台、广汽资本旗下基金、格力产业投资平台以及深创投等机构，产业资本深度绑定下游供应链。产能端，公司现有已建成晶圆产能180万片，封测存量产能160亿颗，依靠多轮并购整合完成IDM产业链布局。本次募集资金总额14.904亿元，资金分别投向车规级分立器件产线建设、半导体技术研发升级项目，剩余部分用于补充企业流动资金。

历史申报留下的内控整改事项，是本轮问询首要聚焦的内容。公司在2022年9月27日提交创业板IPO申请，历经交易所现场督导后，于2023年9月主动撤回申报文件。本次督导排查出三项财务内控问题：经销环节销售对账单、订单单据存在人为修改痕迹，存在向渠道压货以调节当期收入的行为，同时并购资产商誉减值所使用的评估假设过于乐观。针对上述违规行为，深交所后续对发行人、实际控制人与财务负责人出具通报批评监管文书。按照二次申报审核规则，监管将在本轮问询中全面核验全套整改档案，经销全链路物流凭证、上下游对账原始记录、商誉减值完整测算底稿均需要中介出具专项核查说明，整改落地真实性是监管首要求证内容。

图源：长晶科技招股书

高额账面商誉对应的资产质量，是问询函第二项重点财务核查维度。截至2025年末，公司商誉账面价值达到8.27亿元，占企业总资产比例18.14%，全部来自深圳长晶、新顺微、海德半导体多笔外延并购对应的独立资产组。公司早在2022年已针对新顺微资产组计提商誉减值，反映部分并购标的经营不及前期预测，招股书也将商誉减值列入重大风险条目。问询环节中，监管会逐项核验各资产组盈利预测逻辑、减值测试选取参数合理性；叠加本次募投带来新增固定资产，未来折旧规模抬升带来的盈利波动空间，也会作为独立财务测算事项单独问询。

股权治理架构稳定性，将在本轮问询中针对公司治理板块展开细致核查。实际控制人联合多名自然人股东、依托六家员工持股平台签署一致行动协议，合计持股比例仅31.14%，除去一致行动主体，剩余股权分散于数十家产业及财务投资机构。监管会要求公司出具长期股权稳定书面承诺，同时针对六家员工持股平台多轮低价增资行为，索要同期市场估值对比材料，论证股份支付定价公允性。

图源：长晶科技招股书

经营资产结构、存货压力与关联交易公允性，同样属于本轮问询覆盖范围。买断经销模式为公司核心营收来源，对应收入确认全流程凭证、渠道存货管控台账均会被调取核验；截至2025年末存货账面价值6.42亿元，占流动资产28.57%，固定资产叠加在建工程合计占总资产26.79%，重资产运营下的减值计提测算需要完整披露。采购端交易集中度也纳入问询范畴，其中核心供应商格瑞宝与公司高管存在亲属关联关系，企业需提供多份第三方采购报价单，佐证关联定价不存在利益倾斜。

从募资计划来看，此次长晶科技深交所主板IPO拟募资14.904亿元。募集资金计划投资于“年产100亿颗工控及车规级功率器件封装测试产业化项目”、“MOSFET、IGBT及第三代半导体技术研发项目”、“电源管理IC研发项目”和补充流动资金。

图源：长晶科技招股书

另，综合主板审核规则来看，主板面向成熟制造企业，公司营收体量、细分行业排名符合板块准入门槛，但叠加历史监管处分、大额商誉、分散股权三项特殊事项，本轮问询覆盖维度将更为全面。审核工作分层次推进，首轮问询将优先要求补充整改全套佐证、商誉多情景减值测算、股权稳定承诺文件；后续还会针对募投产能消化逻辑、经销商终端实地走访记录、关联交易定价依据、车规产品落地进度等内容持续追问。公司近三年营收、净利润保持连续增长，但整套申报材料仍需完整回应问询全部问题，审核节奏将根据回复完备程度推进。

长晶科技依靠多轮并购搭建IDM全产业链，主营各类分立器件与功率半导体产品。本次主板IPO已于2026年6月10日获深交所受理，2026年6月25日正式进入问询阶段，后续审核将围绕财务数据真实性、资产质量、公司治理三大主线逐层核验全套申报回复材料。

（完）

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