四川
日元跌破162，你以为日本人绝望了？
我们只能说，你太单纯了，大大低估了日本的民族性格，什么性格呢？全世界独一份，这种事只有日本人干得出来。
7月1日，日元兑美元汇率继续下跌，一度触及162.828，刷新1986年12月以来近40年新低。
这相当于日元汇率重新跌回1985年广场协议刚签完的水平。这一点很重要，很多日本人对这事是有执念的。有什么执念呢？我们后面再讲。
辛辛苦苦40年，一夜回到解放前，说的就是现在的日本人。
有人算了一笔账，2020年日元对美元汇率是107，现在贬值35%，也就是说，仅仅六年时间，所有日本人的财富平白蒸发了1/3。
更恐怖的是，日元暴跌完全没有停止的迹象，有人提到了两个严重后果。
第一，如果日元再跌15%，跌到180，日本人均GDP就会跌出发达国家标准，跌回发展中国家。
第二，日本高度依赖进出口，日元暴跌直接导致日本全民陷入工资缩水、物价暴涨的双重绝境。
日本这次真是走投无路了，把所有工具箱都掏空了，能用的大招全都甩出去了，但还是没用。
他们拿出700多亿美元的外汇储备，想靠真金白银把日元拉起来，结果外汇市场连一个星期的面子都没给，短暂回升了一下，转头继续暴跌。
日本财相、官房长官连续警告，但市场敏感度大幅下降，口头干预几乎没用。
机构普遍预判，已经把日元汇率关键压力区间从之前的160，挪到了163-165，认为那才是日本强力干预的红线。
说白了，整个市场对日元汇率已经没有信心了，日元空头兴奋地嗷嗷叫。
现在日元这事，全世界都看在眼里，各种分析都有了，原因大家都看得很清楚，没有秘密了。
一般认为，日元暴跌，罪魁祸首是美日利差。
原理很简单，市场对美联储加息的预期不断升温，受日美利差影响，市场率先开启抛售日元、买入美元的交易。分析师认为，日美利差大概率持续拉大，抛售日元的势头难以停歇。
目前市场都不太好，全球套利资金都砸进了日元这一个市场，日元空头达到前所未有的水平。
目前，日元空头总持仓22.7万手，已经远超2024年7月空头极值的18.4万手。
但是，这轮日元暴跌，最核心的原因不只是美元太强，而是日元无法走强。
这么说有点绕，我们来讲两件事情。
第一件事情，日本政府束手无策。
事实已经证明，外汇干预这条路风险极大，性价比却很低；那么，唯一的出路就是日本央行继续加息。但是，两个限制条件把加息这条路也堵死了。
一是日本已经被债务锁死了；二是日元小幅加息作用很小，而大幅加息将引发套利交易平仓的重大风险，美国不会同意。
所以，市场根本就不信日本能够持续加息。
第二件事情，日元持续贬值更深层的原因，在于美国正在拆解日本的产业优势，中国在替代日本的产业优势，导致日本的负债能力弱化，日元失去支撑，持续走弱。
汇率是什么？本质上就是一个国家对外赚钱能力，能不能持续用产业输出换取全球资本。从日本从顺差变成逆差的那一天起，日元贬值趋势就注定了。
形势这么险恶，日本人怎么办呢？我们也讲两件事情。
第一，日本10年期国债收益率是个重要信号。
这个数字为什么重要？日本的保险公司、养老金和银行都持有大量日本国债。
一旦日本10年期国债收益率突破2%，并持续上行，这些机构就会开始把海外资产卖掉，换回日元，买入日本国债。
大量海外资产被抛售，换回日元，日元升值，套利交易被拆解。这个链条一旦启动，速度会非常快，而且是结构性的，不是短期情绪市场。
换句话说，日本的保险公司、养老金和银行才是日元多头的主力，他们大规模入场，才能跟天量空头相抗衡。
第二，更加惊人的真相，是日本似乎正在有意推动日元贬值。
他们想让日元摆脱几十年的套利工具命运，重回正常货币，这是日本央行加息的根本动力。
另一方面，很多日本人都相信，既然大家都说，日本失去30年是广场协议造成的，那么日元汇率重新回到1985年广场协议之前的水平，不就行了？
我们可能会觉得这种想法刻舟求剑，太无厘头了。但是，日本的民族性格就是“赌”，他们下了重注，就要赌完这一局。
所以，162不会是终点，180才是红线，只要不跌回发展中国家，就还有机会。
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