北京
7月初，TimesSquare资本管理公司披露了2026年第一季度“美国中型成长股策略”的投资动态。这家股票投资管理机构的策略组合当季净值下跌7.72%，而罗素中型成长股指数同期跌幅为6.35%。
整个季度，市场在多重变量中颠簸前行：地缘政治紧张与经济韧性并存，临时关税的阴影挥之不去。美国与以色列介入伊朗局势后，油价被推高，供应链被打乱。资金流向暴露了市场的本能反应——涌向安全资产，同时重新核算供应链成本和能源依赖度。各国央行面对能源驱动的通胀，选择了按兵不动。
正是在这种背景下，该策略的操盘逻辑浮出水面：紧盯那些管理团队纪律严明、拥有持久竞争优势的公司。翻看策略披露的前五大持仓，能看到他们在2026年的选股关键词。
能源板块的进出时机，一向是跟着商品价格走的。TimesSquare在油气领域的选股标准很明确：要么是低成本、坐拥高产区块的勘探开发公司，要么是提供专门技术服务的供应商。Permian Resources这家总部位于得克萨斯州米德兰的独立油气公司，恰好落在了第一条标准上。
这家公司在特拉华盆地拥有作业区。一季度，伊朗地缘冲突升级，油价随之拉升，Permian Resources的股价获得显著提振。油价涨意味着卖油更赚钱，运营成本又压得低，两项叠加，财报季的表现相当扎实。截至7月1日，公司股价收于17.93美元，过去一个月虽回撤了11.06%，但十二个月累计涨幅仍有27.52%，市值约154.5亿美元。
有意思的是操作。TimesSquare方面在投资者信中给出了一个干脆的交代：“通常我们看到能源板块的起伏与基础大宗商品价格紧密相连。在这个领域，我们寻找的是低成本勘探开发公司，它们拥有高产的区块，或者是专业服务提供商。Permian Resources是一家在特拉华盆地运营的独立油气公司。与伊朗地缘政治紧张局势的升级，以及随后油价的上涨，推动了Permian Resources股价显著升值。更好的价格实现和更低的运营支出，共同造就了一个强劲的季度。我们决定在股价上涨35%时，清掉这个小仓位。”
这段话拆开来看，逻辑链很完整。冲突推高油价，油价拉高售价，售价改善叠加成本压低，利润释放，股价涨35%，投资方获利了结。没有展望预期，也没有行业判断，就是一个朴素的投资动作：涨到位了，就卖。
到一季度末，56家对冲基金的组合里还拿着Permian Resources，和上一季度持平。这个数字说不上扎堆，也不算冷清。TimesSquare退出的理由写得直白——“小仓位”，意味着这本来就不是重仓配置，而是油价催化下的一次战术性机会捕捉。
值得注意的是，TimesSquare在信中主动将目光引向了AI领域。在评价完Permian Resources后，报告笔锋一转，强调了人工智能股票更大的上涨空间和更低的下行风险，尤其提到那些能受益于关税政策和制造回流趋势的低估标的。这种并列呈现，几乎是在引导读者做选择题：一边是阶段性兑现的油气收益，一边是更长期的结构性机会。这家管理机构对仓位调整的理由陈述，始终和对下一阶段判断的暗示缠绕在一起。
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