【民银研究】高频数据分析（2026.6.1-6.30）

来源：市场资讯

（来源：民银研究）

一、6月以来高频数据表现

（一）供给端

1. 工业生产分化

钢铁生产加快。截至6月26日，全国247家钢厂高炉开工率为84.4%，较上月末加快0.2个百分点，较去年同期提高0.6个百分点。截至6月20日，重点企业粗钢日均产量为210万吨/天，同比提高0.2%，较去年同期低2.2%。前期检修高炉陆续复产，带动铁水和粗钢产量边际增加。

化工领域生产分化。甲醇开工率维持高位，截至6月25日，甲醇开工率为85.5%，较5月末回落0.6个百分点，较去年同期低2.9个百分点。受玻璃需求偏弱、库存压力较大影响，部分纯碱厂家下调生产负荷，截至6月25日，纯碱开工率为85.6%，较5月末回落0.6个百分点，较去年同期低2.9个百分点。PTA前期检修装置陆续重启，开工率回升至61.4%，较5月末提高4.4个百分点，但仍较去年同期低19.5个百分点。PX进入年度检修集中期，多套大型装置停车，开工率降至71.4%，较5月末大幅回落12.1个百分点、较去年同期低15.2个百分点。

山东地炼开工率回落。6月山东独立炼厂集中检修持续，部分常减压装置停车或降负，叠加成品油市场偏弱，炼厂复产节奏较慢，截至6月25日，炼油厂开工率为51.7%，较5月末回落7.6个百分点，较去年同期低1.4个百分点。

纺织行业开工率上行。内销小单补库及部分外贸订单增加，带动织造企业开机率边际修复。截至6月25日，江浙地区涤纶长丝下游织机开工率为53.7%，较5月末回升2.1个百分点，较去年同期低5.4个百分点。

汽车生产走弱。汽车产业链表现偏弱，叠加部分企业集中检修，轮胎厂普遍下调排产。截至6月25日，主要用于乘用车的汽车轮胎半钢胎开工率为62.8%，较5月末下降10.7个百分点，较去年同期低15.3个百分点；全钢胎开工率为60.5%，较5月末下降6.4个百分点，较去年同期低5.1个百分点。

2.基建开工复苏缓慢

建筑施工偏弱。受原料供应及炼厂效益约束，沥青排产持续处于低位。截至6月24日，石油沥青开工率为15.8%，较5月末回落0.2个百分点，较去年同期低15.7个百分点。水泥发运率为41.5%（截至6月26日），磨机运转率为41.8%（截至6月25日），较5月末分别下降0.6、0.3个百分点，较去年同期分别高0.7、3.6个百分点，南方梅雨和高温天气拖慢施工进度，终端需求边际转弱。螺纹钢进入季节性消费淡季，需求下降、库存累积带动部分产线减产，开工率为41.3%（截至6月26日），较5月末下降0.7个百分点，较去年同期低2.3个百分点。

（二）需求端

1.地产市场底部震荡

商品房销售边际修复。房企年中加快推盘促销，叠加优质改善项目入市，带动成交阶段性改善。截至6月30日，30大中城市商品房日均成交面积为28.7万平方米，较上月日均回升13.7%，较去年同期下降6.7%。其中一、二、三线城市环比分别变化-0.3、26.4、9%。

二手房挂牌量价齐落。截至6月15日，二手房出售挂牌成交量指数为1.3，较5月均值环比下降19.1%，较去年同期下降90.9%，主要受重点城市成交保持活跃、存量房源加快消化及新增挂牌减少影响；二手房出售价指数均值为142.4，较5月均值环比回落0.4%，较去年同期下降7.6%，表明市场供给压力虽有所缓解，但价格企稳基础仍不牢固。

土地市场量缩价升。截至6月28日，百城土地周均成交面积为1037.8万平方米，较5月均值下降14.5%，反映整体供地和房企拿地仍较审慎；但核心城市优质地块集中入市、头部房企聚焦确定性较高的核心资产，推动平均溢价率升至7.9%，较5月均值提高0.5个百分点，土地市场分化进一步加剧。

2.消费偏弱

汽车消费偏弱。6月车企加快年中冲量，终端促销及新品投放带动下，6月1-21日，全国乘用车市场零售91.3万辆，环比5月同期增长7.0%；但去年同期政策集中发力形成较高基数，今年政策拉动相对平稳，叠加消费者观望情绪较浓，同比下降23%。

电影消费走弱。头部影片号召力不足，新片供给未能有效转化为观影需求。截至6月30日，6月电影日均票房收入为5483.7万元，环比下降39.1%，同比下降13.7%；电影日均观影人次为150万人次，环比下降41.1%，同比下降7.6%。

3.出行分化

航班执行量小幅分化。端午假期出行及暑运需求提前释放，国内航班小幅回升，港澳台及国际航班则略有回落。截至6月29日，6月执行国内、港澳台、国际航班量日均分别为12020架、336架、1704架，较5月同期日均分别变化1.2%、-1.5%、-0.4%，同比分别变化-6%、-4.1%、-4.8%。

市内出行平稳。工作日通勤需求保持稳定，端午探亲出游客流形成支撑，但假期通勤减少及南方持续降雨形成一定对冲。截至6月28日，6月反映生活半径的北上广深日均地铁客运量为3838.2万人次，较5月日均下降0.1%。

4.出口仍有韧性

集装箱运价上行。欧美航线货量保持韧性，叠加旺季出货前置，截至6月26日，SCFI指数为3239.6，较5月上涨26%；CCFI指数为1710.5，较5月上涨25.2%。截至6月30日，BDI指数为2501，较5月下降22.4%，主要受大宗商品运输需求边际放缓影响。

外需走强。半导体、汽车零部件出口带动下，6月韩国出口总额同比上涨70.9%，较5月同期增速加快17.5个百分点。

（三）价格端

1.资源品价格分化

油价下行。美伊谈判取得进展，国际油价风险溢价继续回吐。截至6月30日，布伦特原油期货结算均价为72.9美元/桶，较5月下降20.8%，较去年同期回升7.8%。

资源品价格下行。焦煤供给由紧转松，山西停产煤矿加快复产，期价冲高回落，截至6月30日，焦煤期货收盘价为1275.5元/吨，较5月下降0.7%，较去年同期上涨51.4%。钢铁产业链需求支撑偏弱，铁矿石期货收盘价均值为741元/吨，较5月下降6.5%，较去年同期上涨2.8%。美联储政策预期偏鹰、美元走强，推动铜、铝等有色金属高位调整。截至6月30日，LME铜现货结算价为13341元/吨，较5月下降2%，同比上升32.9%；LME铝现货结算价为3105.5元/吨，较5月下降17.6%，同比上升19.8%。

2.工业品价格下行

多数工业品价格下降。截至6月30日，南华工业品指数为3696.6，较5月下降8.8%，较去年同期上升4.9%。其中，螺纹钢期货收盘价为3084，较5月下降2.3%，较去年同期上升2.5%；水泥价格指数为94.6，较5月下降0.5%，较去年同期下降15.4%。

3.农产品价格多数下行

农产品批发价格指数下行。农产品批发价格指数环比回落。截至6月30日，农产品批发价格200指数为110.5，较5月下降2.3%。

农产品价格多数回落。夏季时令蔬菜、水果供应增加，截至6月30日，蔬菜平均批发价为4.2元/公斤，持平上月末，较去年同期下降3.9%；水果平均批发价为7.3元/公斤，较5月下降5.2%，较去年同期下降1.8%。猪肉供给充足、消费偏弱，猪肉平均批发价为14.3元/公斤，较5月均值下行3.7%，较去年同期下降29.4%。端午备货结束后鸡蛋需求转淡，叠加湿热天气抑制贸易商囤货，鸡蛋平均批发价为9.5元/公斤，较5月下行3.4%，较去年同期上行31%。

二、6月以来的边际变化

1. 工业生产结构性分化

6月以来，上游钢铁生产稳中加快，前期检修高炉陆续复产，带动高炉开工率和粗钢产量边际回升。化工领域涨跌互现，甲醇维持高位，PTA随检修装置重启而低位修复，纯碱受玻璃需求偏弱和库存压力影响小幅降负，PX则因大型装置集中检修明显回落。炼化环节受集中检修延续、成品油市场偏弱影响，山东地炼开工率显著下降。中下游制造业分化进一步加深，内销补库和部分外贸订单带动织机开工率低位回升，但轮胎企业在汽车需求偏弱和集中检修影响下明显下调排产。整体看，6月生产增量主要集中在钢铁、PTA和纺织，炼化、PX及汽车产业链构成主要拖累。

2.基建施工修复偏慢

6月以来，基建链条生产和施工指标同步偏弱。沥青开工率延续低位，主要受原料供应和炼厂效益约束；南方梅雨、高温天气叠加项目实物量释放不足，水泥发运率、磨机运转率均较5月末小幅回落。螺纹钢进入季节性需求淡季，库存累积压低部分产线负荷。不过，5月专项债发行速度明显加快，部分项目加快落地，已带动土木工程建筑商务活动指数和新订单指数明显反弹。

3. 房地产低位运行

新房成交在房企年中推盘促销和优质改善项目入市带动下环比回升，增量主要来自二线城市，一线城市基本持平，三线城市温和改善。二手房挂牌量明显收缩、挂牌价继续小幅下行，反映存量房源有所消化，但市场价格预期仍未企稳。土地市场则呈现成交面积下降、溢价率回升的特征，房企拿地继续向核心城市优质地块集中。

4. 出口韧性进一步增强

集装箱运输景气明显升温，欧美航线货量保持较强韧性，叠加旺季出货前置，推动SCFI、CCFI较5月均上涨约25%；干散货运输则受铁矿石、煤炭等货盘减少影响，BDI明显回落。外需端继续改善，AI投资扩张带动半导体需求高增，韩国出口增速进一步加快，表明全球制造业特别是科技产业链需求仍对我国出口形成较强支撑。

5. 消费分化

6月车企年中促销和新品投放带动乘用车零售环比改善，但受去年同期高基数和消费者观望情绪影响，同比降幅较大；电影市场缺乏高热度影片支撑，票房和观影人次有所回落；出行方面，端午及暑运前置需求带动国内航班量小幅增加，港澳台和国际航班略有下降，北上广深地铁客运量与5月基本持平。

6. 价格回落

6月以来，资源品价格普遍调整，美伊谈判进展带动原油风险溢价快速回吐，焦煤、铁矿石分别受供给恢复和钢铁需求偏弱影响下行，美元走强则推动铜、铝等有色金属高位回落。上游成本下降叠加建筑施工和制造业需求偏弱，南华工业品指数、螺纹钢及水泥价格同步走低。农产品方面，夏季蔬果供应增加、猪肉供给充足以及端午备货结束，带动水果、猪肉和鸡蛋价格下降。