北京
7月1日，和讯吴智凯表示，这是市场正在给这四家光纤龙头重新定价的明确信号。我的判断非常清晰：这一轮行情里，业务故事越复杂的公司跌得越惨，中天科技之所以跌最多，就是因为它走的是光纤、海缆、算力三条线并进的路线，听起来业务布局很性感，但在当下偏谨慎的市场情绪里，三条业务线就意味着三个可以被质疑的方向：康宁的新型光纤技术出来之后，光纤行业的长期天花板直接被市场质疑，美国供应链重构的消息传来，海缆的海外订单逻辑被质疑，算力基建节奏放缓，算力相关业务的想象空间又被质疑，三条线同时被市场打压力，估值同步被压缩，这不是公司的基本面真的突然变差了，而是之前支撑高估值的复杂叙事在当前的情绪环境里根本撑不住了。反过来看长飞光纤为什么也很抗跌，因为它的业务故事只有一条线：全球光纤预制棒产能最大、成本最低，靠20年行业积累下来的硬核壁垒吃饭，康宁这次冲击的是光连接器件赛道，根本不是长飞的核心光纤主业，它的核心业务在这次技术叙事里受到的直接冲击最小，业务故事越单纯，就越难被市场找到质疑的突破口，自然也就越抗跌。所以今天这张跌幅榜，我的解读只有一句话：市场正在惩罚复杂，奖励单纯，这绝对不是单日行情的临时结论，而是接下来这个阶段整个光纤板块重新定价的逻辑起点，板块内的分化已经正式开始了，下期我会拆解中天科技三条线并进的布局，到底是公司的护城河，还是当下阶段的估值负担。
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