超14亿港元！同程旅行拟全资收购嘀嗒出行

6月29日晚，同程旅行控股有限公司（同程旅行，00780.HK）与嘀嗒出行（02559.HK）发布联合公告。公告显示，同程旅行将通过旗下全资子公司eLong, Inc.向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约收购。此次要约收购范围包括嘀嗒出行全部已发行股份，并同步处理尚未行使购股权及受限制性股份单位（RSU）相关权益。本次交易已获得嘀嗒出行核心股东支持。

公告显示，野村国际（香港）有限公司（下称“野村”）将代表要约人作出自愿有条件全面现金要约，以收购嘀嗒出行所有已发行股份、注销所有尚未行使的购股权及收购所有尚未行使的受限制股份单位对应的相关股份。野村将代表要约人按每股要约股份为现金1.3875港元的基准作出股份要约，相较嘀嗒出行上周五收盘价（1.23港元）溢价12.8%；除要约对价外，董事会拟派发每股1.1745港元的特别现金股息。

截至6月29日，嘀嗒出行共计1,026,282,344股已发行股份，若按股份要约价1.3875港元计算，股份要约的价值将为约14.24亿港元。根据公告，要约人拟透过中信银行（国际）有限公司向要约人授出最高金额为15亿港元的融资，拨付要约人根据要约应付的所有代价。

根据公告，嘀嗒出行的五名主要股东5brothers（持股约31.23%）、Leap Profit（持股约16.46%）、Smart Canvas Investment Limited（持股约3.93%）、Star Celestial Holdings Limited（持股约0.11%）和NBNW Investment Limited（持股约1.97%）已签署不可撤销承诺函，拟接纳要约的股份占嘀嗒出行已发行股本约53.70%。

公告还显示，截至公告日期，要约人作出要约的目的并非将嘀嗒出行私有化，且要约人拟于本次要约截止后维持嘀嗒出行在联交所的上市地位。同时，要约人唯一董事将向联交所承诺，若要约人未就要约人并无根据股份要约收购的余下股份落实强制收购，其将采取适当步骤以确保股份具备足够公众持股量。

截至最后交易日的六个月期间，嘀嗒出行的最高收盘价为2026年1月13日的2.82港元/股，最低收盘价为2026年6月9日的1.07港元/股。

若要约成功，嘀嗒出行将成为同程旅行的间接附属公司。

同程旅行指出，要约完成后，要约人拟对集团进行详细的战略检讨，以制定集团未来业务发展的业务计划及战略，并厘定适宜或可取的任何变更（如有），以优化及合理化集团的业务活动。

嘀嗒出行自2024年6月顶着“共享出行第一股”的光环登陆港股以来，股价表现一直不甚理想。财务数据显示，嘀嗒出行2025年营收同比下滑36.18%至5.02亿元（人民币，下同）。与此同时，今年以来嘀嗒出行股价持续下跌，市值大幅缩水。

此次收购宣布前，嘀嗒出行的总市值持续在13亿港元左右徘徊，不足上市时总市值的三分之一，市盈率在9倍左右。

嘀嗒出行在其财报中表示：“2025年是我们业务面临相当大挑战的一年。”行业人士则将其形容为“上市以来的最艰难时刻”。然而，对于愿意与嘀嗒出行进行深度合作的战略投资伙伴来说，这或许是“最合适”的入局窗口期。

年报显示，2025年，嘀嗒出行实现收入5.02亿元，较2024年的7.87亿元下降36.2%；年内净利润1.30亿元，较2024年的10.04亿元下降87.1%；经调整净利润1.38亿元，较2024年的2.11亿元下降34.7%。

嘀嗒出行的收入仍主要来自出行相关服务。2025年，公司出行相关服务收入为4.88亿元，占总收入97.1%。公告披露，收入下降主要与出行服务行业竞争加剧、顺风车订单减少有关。2025年，嘀嗒出行顺风车交易总额为45.11亿元，顺风车订单量为7650万单；全年总交易额为46.79亿元，总订单量为8090万单。

嘀嗒出行采用轻资产撮合模式，不自营车辆，2025年毛利率仍维持在66.3%，经调整净利率27.5%。但这一模式并未解决流量问题。对独立出行平台而言，用户需要主动打开App，新增订单更容易受到网约车平台、地图平台和低价出行产品分流。

2025年，嘀嗒出行上线网约车聚合平台服务，并开始二手车交易线索业务。截至2025年底，嘀嗒出行App注册用户超过4.15亿，认证私家车主约2100万，顺风车服务覆盖全国366个城市。

这些用户和车主资源，是同程旅行此次出手的基础。

有分析人士认为，同程旅行所提供的旅游出行服务与嘀嗒出行的业务场景或将形成互补。同程旅行拥有超2.5亿年度付费用户，嘀嗒出行累计注册用户超4.15亿，业务协同潜力巨大。收购完成后，双方可能通过技术、流量、运营、供应链的深度共享，打通旅游与即时出行场景，建立涵盖城际及同城交通在内的一站式“门到门”智能出行平台。本次交易将完善同程旅行地面出行产业布局，巩固国内综合出行服务的行业地位。

截至6月29日港股收盘，同程旅行股价报12.79港元/股，上涨4.24%，最新市值为301亿港元（约合260.80亿元人民币）；嘀嗒出行股价报1.27港元/股，涨3.25%，最新市值为13亿港元（约合11.26亿元人民币）。

6月30日，嘀嗒出行开盘股价迅速走高，一度涨超96%，截至30日上午11时，涨90.55%报2.42港元/股，市值为24.84亿港元（约合21.51亿元人民币）。

■综合自同程旅行公告、澎湃新闻、济南时报等

■编辑：越玥、张阿嫱