河北
来源：环球市场播报
多个行业的净利润率均高于历史均值，这表明美国企业的抗风险能力已显著增强
分析师预计，企业第二季度净利润率同样将表现亮眼。
标普 500 指数成分股一季度净利润率创下 14.8% 的历史新高，为富时信息服务公司自 2009 年跟踪该数据以来的最高水平。
这一核心指标，让华尔街对股市居高不下的估值多了一份底气。
企业利润迎来历史性暴涨，推动反映企业基本面健康状况的一项关键指标刷新历史纪录，不少投资者由此相信，本轮股市的迅猛上涨具备可持续性。
据富时信息统计，标普 500 成分股企业一季度净利润率攀升至 14.8%。净利润率衡量企业每创造一单位营收所能赚取的利润，该数值创下这家数据机构 2009 年开始统计以来的最高纪录，此前一季度刚刚创下 13.2% 的阶段性峰值。
亮眼的盈利表现并非科技行业独有。一季度，金融服务、工业等多个行业的净利润率均高于各自五年均值。在投资者看来，全行业盈利普遍向好，意味着面对可能引发通胀飙升、经济增速放缓的地缘政治冲突，美国企业的抵御能力大幅提升。
拉弗滕格勒投资公司首席执行官南希・滕格勒表示：“当前是一轮由生产率驱动的经济周期，和上世纪 90 年代十分相似，生产率红利正在各行各业扩散。这不仅得益于人工智能技术，各类新兴技术都在发挥作用。”
尽管盈利扩张覆盖多个行业，但近期绝大部分增长依旧由科技板块拉动，英伟达、美光科技等企业贡献突出。富时信息高级盈利分析师约翰・巴特斯测算，如果剔除科技行业，标普 500 成分股一季度净利润率将回落至 12.4%。
人工智能赛道内部盈利格局分化明显：芯片厂商以及其他算力基础设施服务商斩获巨额利润、净利润率持续走高；而部分大举布局算力网络的超大规模云服务商，因数千亿美元的资本投入，盈利空间不断被压缩。
企业盈利向来是股价上涨最核心的驱动力之一，而最新一轮财报季的整体表现远超市场预期。标普 500 成分股一季度盈利同比大涨 28.8%，创下 2021 年第四季度以来的最高增速。
分析师目前普遍预测，企业二季度盈利依旧强劲。这份财报或将成为一次关键考验，检验在中东地缘冲突带来的通胀压力、人工智能基建热潮催生巨额投入的双重背景下，企业净利润率能否稳住。
不少企业选择通过涨价守住盈利空间。苹果公司首席执行官蒂姆・库克在接受采访时表示，苹果上调多款产品售价，目的就是对冲内存、存储芯片成本的大幅上涨。
分析师预估，标普 500 成分股二季度净利润率或将达到 14.2%，虽略低于一季度创下的历史峰值，但依旧高于去年同期 12.9% 以及行业五年平均 12.3% 的水平。
市场核心的担忧点在于，当前不断走高的净利润率能否长期维持。本轮盈利高增高度依赖科技行业，一旦该行业定价能力下滑、市场需求回落，企业盈利就可能快速缩水。据报道，例如 OpenAI 正考虑下调面向用户的收费标准，以此从竞争对手安索帕奇手中抢夺客户。
宏利约翰汉考克投资联席首席投资策略师马特・米斯金指出：“盈利形势反转的速度可能会非常快。一旦定价格局改变，尤其是半导体行业火热的市场需求出现降温，盈利下行的幅度或许会十分惊人。”
市场估值偏高同样是一大隐患，不过强劲的企业盈利暂时为高位股价提供了支撑。富时信息数据显示，当前标普 500 指数基于未来 12 个月预期盈利的市盈率约为 20 倍，高于 19 倍的十年均值。
此外，持续收紧的金融环境与高利率环境也会给企业净利润率带来压力，全社会的融资成本或将随之走高。
美联储 6 月议息会议上，新任美联储主席凯文・沃什表态，美联储将继续坚守稳定物价的政策目标。受此影响，交易员押注美联储在今年年底前加息的概率显著上升。
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