助贷下半场，需要一次真正的反思！

出品：杭州数智金融发展研究院

作者：党支部书记马超

自去年以来，我国互联网助贷行业爆发了比较大面积的危机。行业规模明显收缩，资产质量承压，流动性压力剧增，行业生态进入深度调整期。面对这一严峻局面，市场上多数分析论调，往往片面归咎于宏观经济波动、行业周期更迭、监管政策调整等外部客观因素。这种只看表象、不究内里、只谈外因、不问根源的认知方法，是典型的形而上学思维，未能触及行业危机的根本症结。

唯物辩证法告诉我们，事物发展的根本原因，不在于事物的外部，而在于事物的内部，在于事物内部的矛盾性。外部环境只是事物变化的条件，内部矛盾才是事物变化的根据。宏观经济下行、监管环境收紧，是此次行业风险暴露的外部诱因，但并非行业进入深度调整的根本原因。助贷行业当前面临的诸多挑战，本质是长期以来行业内部结构性矛盾积累的必然结果，是行业底层机制存在根本性缺陷的集中爆发。

信贷风控的根本规律，亦即第一性原理，始终锚定两项核心：一是客户真实、可持续的还款现金流，二是客户客观、真实的负债水位，也就是客户的资产负债表以及现金流表。一切信贷业务的存续与发展，都必须以此为根基，脱离这一根本的所有运营模式、风控体系、算法模型，都是无源之水、无本之木，终究经不起市场规律与时间的检验。

回望过去十年国内助贷行业的发展历程，行业整体并未遵循金融风控的客观规律深耕发展，反而全面陷入算法同质化共振的陷阱，形成了全行业的系统性认知偏差与机制盲从。长期以来，国内相当一部分助贷平台，在风控体系建设上放弃了独立思考、独立研判、独立搭建的发展原则，走上了高度趋同、照搬照抄、模板固化的粗放道路，最终形成了千企一面的“模板化工控”格局。

当前行业风控体系的同质化问题，已经达到极致僵化的地步。全行业绝大多数平台高度依赖极少数第三方数据服务商，所采用的多头借贷数据、历史还款记录、逾期违约数据、用户行为数据完全一致。在此基础上，各家平台的风控算法模型、风险变量权重、客户准入阈值、授信核算公式高度统一，从客户资质筛查、风险等级定价、贷款额度审批，到贷后风险预警的整套底层逻辑，几乎毫无差别。

这种极致的同质化体系，彻底改变了行业的风险结构与生态格局。原本数千家独立运营、自主风控、风险分散的市场主体，不再具备差异化的风险抵御能力，蜕变为逻辑统一、行为统一、节奏统一的同质化共振体。这是一种人为制造的行业隐患，违背了市场经济与金融生态的基本规律。自然与社会的普遍规律证明，多样性是维系系统稳态、抵御风险冲击的核心基础，单一化、同质化的系统，必然脆弱易碎、极易崩塌。

行业共振效应具有极强的放大性与两面性，在行业上行周期，市场流动性充裕、同质化的算法共振，会无限放大市场乐观情绪，催生脱离真实基本面的虚假繁荣，掩盖行业潜藏的真实风险，让风险不断滞后、层层堆积；而在行业下行周期，市场现金流收缩、市场信心回落，同样的共振效应，会快速放大风险恐慌，引发全行业的风险踩踏、资金出逃、业务收缩，让积压已久的隐性风险集中爆发、集中出清。

本轮市场环境波动下，传统银行信贷、信用卡业务、持牌消费金融等正规信贷业态，虽有小幅风险抬升，但整体运行稳态、不良率波动可控，并未出现规模坍塌、平台爆雷、行业瘫痪的系统性问题。唯独助贷行业出现全局性、断崖式的危机，外部经济环境波动是普遍性问题，并非助贷行业独有的冲击因素，行业独有的同质化共振、风险集中堆积，才是危机爆发的核心内因。

客观来讲，助贷行业曾是普惠金融的重要有益补充，依托金融科技赋能，有效衔接了持牌金融机构与下沉市场小微客群、普通消费者，填补了传统金融服务的市场空白，在激活消费金融活力、助力小微企业融资、完善国内信贷市场分层体系方面，发挥过积极的历史作用。行业巅峰时期，市场参与主体超千家，头部平台单月放款规模突破170亿元，整体赛道规模持续扩容，是金融科技领域极具活力的核心板块。

但自2025年末开始，行业发展的底层逻辑彻底逆转，长期掩盖的结构性矛盾全面爆发，行业进入剧烈震荡、深度调整的阵痛期。2026年一季度行业核心数据充分印证了危机的严峻性：国内五大上市助贷平台营收大幅下滑，净利润近乎腰斩，远超商业银行信用卡1.5%至2%的常规不良率合理区间。大量中腰部平台业务规模萎缩至巅峰期的20%至70%，尾部平台批量清退出场，部分头部平台单月放款规模从170亿元的峰值骤降至不足30亿元，行业规模坍塌、坏账激增、风险集中爆雷的特征已经完全全面凸显。

一切脱离基本面的资本游戏、虚假繁荣，本质都是击鼓传花的博弈，其崩塌不需要颠覆性的外力冲击，只需一个微小变量打破平衡：市场资金收缩、部分玩家离场、借贷接力链条断裂，整个虚假稳态便会瞬间瓦解。这是资本市场与金融行业亘古不变的客观规律。

一切信贷风控工作，归根结底只能落脚于两项核心要务：一是穿透核查客户真实、可验证的还款现金流，二是精准摸清客户真实、无偏差的信用状况与负债水位。

算法、模型、大数据、风控规则、催收体系，统统都只是观测风险、趋近真实的工具与手段，是服务于风控本质的次级变量，绝非信贷决策的核心中枢，更不能替代对真实偿债能力的穿透研判。全行业过去数年的最大谬误，就是本末倒置、主次颠倒，将同质化的算法模型当作风控唯一标准，脱离客户真实还款能力、真实负债水平开展信贷业务，形成了大规模、系统性的“伪风控”，最终造成目前所面临的危机。

当前个人数据安全监管日趋严格，各类政务征信数据的市场化利用率不足，纯线上信贷场景下，平台难以全方位、穿透式掌握客户真实收支、负债、生活经营状态，这是线上助贷业务天然的短板与制约条件。

互联网助贷过往仅靠部门规章约束金融机构跨区域放贷，《九民纪要》要求，行政部门规章不能作为法院裁判依据，不少城商行、民营银行便钻制度空子，线上游走各地、异地盲目放贷，看似规模扩张，实则埋下风险祸根。

今年公布的金融法草案，把金融机构属地化上升为国家法律刚性要求，这是抓住地方金融乱象的主要矛盾。依据《民法典》，违反法律强制性规定的民事合同自始无效，今后但凡突破属地边界放贷，借贷合同在司法层面站不住脚，利息主张无从保障。叠加反催收常态化挤压，异地放贷这条投机老路，已然走到尽头，再无迂回腾挪的空间。

实践早已证明，脱离本土土壤的金融，就是无源之水、无本之木。江苏、浙江一批扎根地方的银行走出正道，以泰隆银行为典型，深耕社区、走遍街巷，摸透本地商户、小微农户的家底人情，用接地气的软信息把控风险，金融活水精准滴灌地方实体经济。

所谓属地经营，本质就是金融工作的群众路线。金融机构扎根本地，才能摸清区域产业实情、掌握群众真实资信，杜绝异地信息隔绝带来的盲目授信；固守本土阵地，方能服务一方百姓、扶持一方实业。地方银行丢掉跨区扩张的幻想，安下心深耕属地，既是法律划定的底线，更是普惠金融行稳致远的唯一正道。

2026 陆家嘴论坛开幕式中，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰发表主旨讲话，针对金融风险处置作出明确部署：将以刮骨疗毒的监管决心，坚决出清资不抵债、不具备存续经营价值的金融机构，对经营失能、风险无法化解的机构依法吊销、收回金融牌照，值得让人深思！

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