上海
导语：6月份结晶葡萄糖市场呈现"价弱量缩、利润承压"的特征。价格端在原料支撑下滑有限，但需求疲软和库存累积使上行空间被封堵，利润端持续下行至盈亏平衡线边缘。短期来看，7-8月发酵行业传统停机增多，需求仍将偏弱，预计价格维持震荡偏弱运行，但因利润已压缩至极低水平，跌幅有限。进入10月后出口市场回暖及食品旺季到来有望带动价格迎来反弹机会。
图1 结晶葡萄糖和玉米价格走势分析
6月份结晶葡萄糖市场价格震荡偏弱运行。截至6月30日，山东、河北主流成交价3100-3400元/吨，黑龙江2930-2960元/吨。周度数据来看，河北周环比下跌1.31%，山东周环比下跌0.66%，同比跌幅约7%-12%。供给端来看，目前行业总产能约602万吨，产能过剩压力持续。6月份开工率因厂家检修和需求不佳出现下滑，市场供应相对稳定但呈收缩态势。但库存压力有所累积，环比增加约0.46万吨，主要是终端货源消耗不畅，导致企业走货有压力，库存增加。
6月下游需求整体偏弱。食品行业处于传统消费淡季，发酵行业逐步停机检修，终端签单情况不佳，采购以随用随采为主，市场观望情绪浓厚。出口市场自去年以来持续不振，整体需求缺乏增量支撑。从价格走势和库存累积来看，市场呈现"供稳需弱"的特征。
图2 山东地区结晶葡萄糖市场及盈亏平衡线
原料方面6月份玉米价格整体高位窄幅震荡。锦州港二等玉米平仓价全月在2350-2370元/吨区间运行，月均价约2367元/吨。山东深加工企业玉米收购价约2344元/吨。玉米价格6月保持相对坚挺，对结晶葡萄糖成本端形成较强支撑，且本月玉米价格还有小幅上调，葡萄糖价格继续走弱，导致盈利继续下滑。6月初利润尚在101-115元/吨区间，随后一路震荡下滑，月中起基本稳定在47-52元/吨。全月平均利润约69.2元/吨，远低于上半年平均值147.7元/吨，更远低于去年同期的393.7元/吨。目前部分低价企业已进入亏损区间，利润处于近年来的低位，继续下滑空间有限，对价格形成一定底部支撑。
对于后期价格走势预测，3季度结晶葡萄糖市场将呈现"先弱后稳、底部支撑渐强"的特征。7-8月需求淡季叠加玉米偏弱，价格承压但利润已压缩至低位制约跌幅；9月中秋备货启动叠加出口回暖预期，价格有望企稳反弹。预计山东地区3季度均价约3120-3180元/吨，较2季度均价下滑约100-150元/吨。10月后出口市场好转及食品旺季到来，价格反弹窗口有望正式打开。
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