四川
近期黄金及黄金股板块的高位剧烈调整，引发市场广泛关注。今年二季度以来国际金价高位回调，黄金股板块也随之经历了一轮明显的超跌。从催化因素看，近期黄金股出现大跌，主要源于美国市场对美联储货币政策预期的快速切换——市场预期一度从年内降息转向加息交易，由此推升黄金持有成本、压制金价。这一轮调整，使黄金股板块进入了一个值得关注的位置。
从基本面上看，支撑黄金中长期逻辑的核心因素并未逆转。全球央行结构性购金潮持续演绎，中国央行已连续18个月增持、“去美元化”趋势与黄金作为非主权资产的底层支撑依然坚实。从盈利安全垫看，全球黄金矿山综合维持成本约为每盎司1500-1600美元，当前金价仍远高于开采成本，国内头部黄金矿企盈利稳定性较强，即便现货短期波动，企业仍可维持稳健利润，股价缺乏持续下跌的基础。换言之，黄金股的定价锚是中长期金价与矿山盈利，相较现货黄金具备更强的价格弹性，头部金矿企业依托稳定的矿产资源与充足的盈利安全垫，业绩确定性相对扎实。
交易层面，黄金本身的持仓与情绪指标同样出现见底迹象。COMEX黄金总持仓量已从2026年初的约53万手降至35万手左右，跌至2015年底熊市大底时的历史低位，交易拥挤度显著降低。短期金价走势仍受美国通胀、非农数据及美联储议息表态的反复扰动，但伴随高利率悲观交易走向尾声，黄金权益端存在可观的修复空间。
对于认同黄金中长期上行逻辑、并希望以更高弹性方式参与黄金产业链的投资者而言，当前处于历史较低分位的板块估值提供了一个观察窗口，投资者可结合自身风险承受能力与对货币政策路径的判断适当关注。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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