罕见，差点跌穿。。

今日聚焦

昨天的市场亮点比较多，几大核心指数全部收红，成交额维持在了3.5万亿的高水准，板块层面打破了科技一家独大的极致分化，转而上演了一出尊老爱幼的合家欢。

不仅以医药、恒科、消费为代表的老登集体回血，硬科技方向也走出了一次精彩的日内深V，并带动科创50再创历史新高。

先聊聊老登的回血，究其原因就是K型到极致了，眼看着就要跌穿，再不收敛都不行了。。

参考下面两张图，一个是高低市盈率指数的对比，一个是高低股价指数的对比，无论是哪张，大概都创出了有史以来最大的分化。一边是代表高估高价的黄线快要涨出纵轴，一边是代表低估低价的蓝线就要跌穿横轴，鬼见了都得摇头。。

如果硬要给老登回血找一些直接理由，年中基金仓位的修正勉强算是一个，即部分风格漂移的产品趁着中期窗口来临前，赶快把之前卖出的老登买回来一些。

还有就是我们之前聊的，目前市场对AI硬件开始产生分歧，也会造成一部分资金有切换的动作，其实昨天开盘硬件跌，恒科为代表的应用涨，就是一个很标准的映射。

只是许多人没想到，硬科技竟能硬到如此程度，一天的风头都不想让给老登。。这背后，韩国宣布的天量资本开支起到了关键作用。

之前我们戏称，AI这场派对之所以旷日持久，是因为倒酒续杯的速度实在太快了。比如昨天的市场，开盘日韩大跌，A股科技也跟跌，大家都被上游涨价反噬大厂的叙事所动摇了，正准备擦擦嘴先下桌观望，结果刚放下杯子准备走，酒又被韩国李在明给倒满了。。

李在明表示，三星和SK海力士将与供应商共同投800万亿韩元，在韩国新建两个芯片制造基地，目标是五年内将DRAM生产能力翻倍。不过这一数据还是保守的，根据三星和海力士各自的表态看，未来10年二者的总投资额计划为3000万亿韩元以上，合人民币大概在13万亿元。。

之前看到一个观点，说资本市场的最新叙事转变为AI的强劲需求挤占了大量商品资源，导致碳基必须支付更高的价格以至于产生通胀，这也是迫使美联储加息的原因之一。

更不巧的是，美联储加息对于碳基的伤害一定程度要大过于景气度极高的硅基，这里有流动性的问题，也有机会成本的问题。简言之就是，小登只管吃喝玩乐，老登才是负责买单的那个。。

这种分裂的定价，确实难以言状。不过格雷厄姆早在近一百年前就说过："人类本性不会变。人们仍在令人疯狂的高位和令人抑郁的低位之间游走，在对速成利润的渴望和对辛勤劳动、认真研究和独立思考的厌恶中徘徊。"

对于如今投资者而言，首先要接受这种分化存在的事实，不要去赌气式的对抗，而且当下也并不是“要么就追高AI，要么只能在低位亏钱”这么绝对的状态。

AI也有不是那么贵的，比如方兴未艾应用层面。

而低位老登也有比较景气的方向，比如昨天崛起的创新药。从BD层面看，今年一季度已经突破600亿美元，为去年全年的一半。而且就最新的医保目录看，也新增了很多创新药的身影。内外都有逻辑，叠加较为合理的估值，自然会吸引资金的目光，更何况海外的XBI都快历史新高了。。

还比如之前聊过的化工，有色，二者是除了科技之外，在今年拉动工业净利润增长的核心方向，在接下来的中报都会陆续得到验证。

另外就是已经触及历史最大回撤幅度(15%左右)的红利类资产，在低利率的环境下，配置价值愈发凸显等等……

简言之就是，现在的行情虽然抬头万丈光芒，但低头也并非狼藉满地，很多事物都在酝酿中。戒骄戒躁，实事求是，把心沉下来，总会找到适合自己的机会。

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重点新闻

1、朱雀三号遥二可复用运载火箭完成静态点火试验，检验了火箭系统、发射场系统及两者间匹配性，各系统工作正常。静态点火相当于"全真彩排"，通过后应该很快就会发射了。另外，国家队的长十乙可回收火箭也计划在近期发射。

朱雀三上一次其实就差了一点点，这次成功的概率并不算低，而长十乙将采用全球首创的海上网系回收的方式，也是值得关注的。火箭可回收是商业航天向前发展绕不开的一环，一旦实现了，发射成本将会大幅降低，产业有望进入发展的快车道，相关板块将会持续受益。

2、据悉，全球近20家模拟及功率半导体企业即将于明天启动新一轮涨价，年内已呈现多批次阶梯式调价特征，不少厂商称当前在手订单饱满。半导体各个细分的景气度都不错，当然股价反馈也非常积极，至于是否已经积极出来一定的泡沫，中报是比较重要的验证窗口。

对了，由于全球内存持续涨价，美国部分消费者和小型企业，以涉嫌操纵DRAM价格及供应为由，对三星、SK海力士和美光发起集体诉讼。。涨的太多了，下游成本压力高企，部分企业已经扛不住了，这种背景下，确实存在反噬需求的可能，还是需要加以关注的。

3、美的称PortaSplit空调在欧洲市场ToB端出货量已超20万套，较去年翻倍。今年欧洲热蒙了，多国高温纪录被刷新，世卫组织称欧洲已有超过1300例死亡记录与高温天气有关。。

欧洲夏天一般是在6、7、8三个月，今年甚至有延后的可能，这种背景下，我国的空调、风扇等家电出口销量有望持续增长，中报是一个验证窗口，可以重点关注下。

4、宁王枧下窝矿已获批安全生产许可证。该矿是全球最大单体锂云母矿，复产后锂矿自给率将会进一步提升，成本端进一步改善，从而增厚利润。不过对于锂矿产业来说，供给增加可能会对价格形成压制，当然短期更多是情绪层面的扰动，中期还是得看复产的进程。

5、谷歌已开始限制Meta对其人工智能大模型Gemini的使用，因为Meta的算力需求超出了谷歌现有的承载能力。。现在算力基建基本上属于火力全开的状态，但依然不够用，这也是AI高景气度的一个佐证吧。。

6、年内某大涨四倍的大牛股，昨天发布澄清公告，称英伟达未对公司开展任何产品认证，公司高端项目尚处建设阶段。

这有点扯，涨了这么多才出来澄清，有点揣着明白装糊涂的意味。。对依然身在其中的投资者来说，可能会是个不小的考验。。

全球市场

隔夜美股三大指数全部收红，其中纳指上涨2%，费半指数上涨近4%，盘中内存板块一度大跌，其中美光大跌近10%，但最后居然收红了，确实韧性十足。。

此外，美股八姐妹表现也不错，其中老马的SpaceX、特斯拉分别大涨7.2%、8.5%，有点猛。。A50、金龙指数一跌一涨，波动不算太大。

数据来源：choice

公司观察

【新债上市】

牙签肉的评级是根据基本面信息来考虑的，但现在市场情绪不错，传统的评价体系阶段性失效了，很多可转债都交出了海底捞水平的表现。

但也无妨，赚得多当然更好，后面有新债大伙还是要积极申购。

数据来源：iFinD

【重要公告】

数据来源：iFinD

【公司调研】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

数据来源：iFinD

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